>> 宏源期貨-貴金屬日評：多數(shù)美聯(lián)儲官員擔(dān)憂關(guān)稅推升通脹，美國財政部發(fā)債節(jié)奏不及市場預(yù)期-250710
| 上傳日期： |
2025/7/10 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王文虎 |
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資訊
1.美聯(lián)儲紀(jì)要：多數(shù)官員認(rèn)為關(guān)稅或持續(xù)推高通脹，少數(shù)官員愿意下次會議考慮降息。
2.美國財政部宣布，計劃在7月底前將財政總賬戶（TreasuryGeneralAccount，TGA）的現(xiàn)金儲備從7月3日的約3130億美元增至5000億美元，預(yù)計9月達到與現(xiàn)金余額政策一致的水平，即約8500億美元。
【重要資訊】
美國財政部計劃7月底和9月底前將現(xiàn)金儲備提高至5000和8500億美元，將通過增加每周基準(zhǔn)國債拍賣規(guī)模，而非發(fā)行現(xiàn)金管理票據(jù)來籌資，這種溫和的重建方式有助于降低大量新債供應(yīng)沖擊；特朗普政府關(guān)稅政策仍未引動消費端通脹顯著反彈，但因美國6月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為14.7萬高于預(yù)期和前值，使美聯(lián)儲7月降息概率幾無，但降息預(yù)期時點仍為9/10/12月。
歐洲央行6月降息25個基點使存款機制利率降至2%。歐元區(qū)與德國（法國）6月制造業(yè)PMI為49.4/49（47.8)延續(xù)回升（低于預(yù)期和前值），疊加歐元區(qū)（德國）6月消費者物價指數(shù)CPI年率為2%（2%）持平預(yù)期但高于前值（低于預(yù)期和前值），使拉加德表示歐洲央行降息接近尾聲，但市場預(yù)期歐洲央行25年底前或降息1-2次左右。
英國央行5月關(guān)鍵利率下降25個基點至4.25%，延續(xù)24年10月至25年9月減持1000億英鎊政府債券。英國5月消費者物價指數(shù)CPI（核心CPI）年率為3.4%（3.5%）持平預(yù)期但低于前值，6月SPGI制造（服務(wù))業(yè)PMI為47.7(51.3)高（高）于預(yù)期和前值，但因4月國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP月率為-0.3%，使英國央行8月降息預(yù)期升溫且25年底前或降息2-3次。
日本央行1月加息25BP使基準(zhǔn)利率升至0.5%，或?qū)⒂?6年4月開始縮減每個季度國債購買規(guī)模由4000降至2000億日元。日本（東京）5（6）月消費者物價指數(shù)核心（CPI）年率為3.7%（3.1%）高于預(yù)期和前值（低于預(yù)期和前值），使日本央行在25年底前仍存加息預(yù)期。
【交易策略】
因此，美聯(lián)儲降息預(yù)期時點延遲，但因美國財政部發(fā)債節(jié)奏慢于預(yù)期，鑫加全球多國央行持續(xù)購金和地緣政治風(fēng)險難解，或使貴金屬價格易漲難跌，建議投資者逢回調(diào)布局多單為主；倫敦金關(guān)注3150-3250附近支撐位及3500-3700附近壓力位，滬金730-750附近支撐位及840-900附近壓力位，倫敦銀34-35附近支撐位及38-40附近壓力位，滬銀8300-8600附近支撐位及9000-10000附近壓力位。（觀點評分：1）
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