>> 申港證券-電子行業(yè)研究周報：AI算力需求仍強勁，應(yīng)用有望持續(xù)增長-250707
| 上傳日期： |
2025/7/10 |
大小： |
1350KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
申港證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王偉 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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投資摘要：
市場回顧
上周（6.30-7.4）申萬電子行業(yè)指數(shù)上漲0.74%，在申萬31個行業(yè)中排名第18，跑輸滬深300指數(shù)0.80%。
每周一談：AI算力需求仍強勁應(yīng)用有望持續(xù)增長
甲骨文披露獲得一項價值300億美元的云計算服務(wù)訂單，AI算力需求帶動基建投資預(yù)期仍強勁。根據(jù)經(jīng)濟觀察網(wǎng)消息，甲骨文披露其已簽署一項價值300億美元的云計算服務(wù)協(xié)議，預(yù)計從2028財年起每年為公司帶來超300億美元收入，這一數(shù)字相當(dāng)于該公司2025財年574億美元總收入的52%，占全球云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)市場年規(guī)模的近十分之一。公司表示，目前甲骨文的多云數(shù)據(jù)庫收入正以超過100%的速度增長。根據(jù)Canalys消息，2025Q1全球云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)支出達(dá)909億美元，同比增長21%，部署AI應(yīng)用需重新聚焦云遷移，從而推動云投資持續(xù)增長，帶動云與AI基礎(chǔ)設(shè)施的大規(guī)模投入，三大云廠商（亞馬遜云科技、微軟Azure和谷歌云）云相關(guān)支出合計同比增長24%。
AI需求調(diào)用量和相關(guān)收入增長明顯，算力產(chǎn)業(yè)鏈有望繼續(xù)受益。根據(jù)華爾街見聞和財聯(lián)社消息，ChatGPT在17個月內(nèi)達(dá)到8億用戶，其年度搜索量已經(jīng)達(dá)到3650億次，是谷歌的5.5倍，公司6月宣布其目前擁有300萬付費商業(yè)用戶，高于2月份報告的200萬。OpenAI的年化經(jīng)常性收入（ARR）已突破100億美元，在其去年全年約55億美元基礎(chǔ)上增長了近80%。根據(jù)量子位消息，在谷歌I/O大會上，公司CEO表示，去年4月谷歌產(chǎn)品和模型API合計每月處理9.7T的tokens，一年時間過去，這個數(shù)據(jù)增長到50倍，每月處理480T+ tokens。Canalys數(shù)據(jù)顯示，微軟Azure一季度處理的token數(shù)量超過100萬億，同比增長五倍。
我們認(rèn)為，目前AI需求調(diào)用量快速增長成為大模型本身迭代之外的另一反映AI產(chǎn)業(yè)鏈景氣度的重要因素，AI應(yīng)用的持續(xù)深入以及多模態(tài)大模型的升級將帶動算力需求的持續(xù)增長，國外算力產(chǎn)業(yè)鏈PCB、互聯(lián)等環(huán)節(jié)有望受益，同時，看好國產(chǎn)算力在模型側(cè)和算力芯片的持續(xù)突破，有望維持較好景氣度。
投資策略：建議關(guān)注國產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的海光信息、寒武紀(jì)-U、深南電路、華豐科技、杰華特、中科曙光、中興通訊等；消費電子及端側(cè)AI相關(guān)標(biāo)的立訊精密、藍(lán)思科技、鵬鼎控股、領(lǐng)益智造、東山精密、歌爾股份、環(huán)旭電子、瑞芯微、兆易創(chuàng)新等；半導(dǎo)體設(shè)備和零部件、先進(jìn)制程代工企業(yè)中芯國際、華虹半導(dǎo)體、北方華創(chuàng)、拓荊科技、精測電子等；建議關(guān)注有望受益存儲上游控產(chǎn)、庫存消化及行業(yè)供需關(guān)系改善邏輯下的存儲模組和端側(cè)存儲公司。
風(fēng)險提示：貿(mào)易摩擦加劇，需求復(fù)蘇不及預(yù)期，產(chǎn)能擴張不及預(yù)期，競爭加劇
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