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主要觀點(diǎn)
　　價(jià)格走勢(shì)分化
　　6月價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)分化格局，CPI連續(xù)下降4個(gè)月后終轉(zhuǎn)正，PPI跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大。CPI環(huán)比降幅收窄，主要還是受到非食品方面價(jià)格變動(dòng)的影響。食品價(jià)格環(huán)比降幅擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，降幅小于季節(jié)性水平。CPI同比轉(zhuǎn)正也主要受工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格有所回升的影響。工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格同比降幅由上月的1.0%收窄至0.5%，對(duì)CPI同比的下拉影響比上月減少約0.18個(gè)百分點(diǎn)?？鄢称泛湍茉磧r(jià)格的核心CPI上漲0.7%，漲幅擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)，顯示出需求穩(wěn)中有升。PPI同比下降3.6%，降幅比上月擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)，也受到了上年同期對(duì)比基數(shù)走高等因素影響。主要行業(yè)中，煤炭、黑色金屬礦采選業(yè)、食品、黑色金屬冶煉等降幅擴(kuò)大，石油相關(guān)行業(yè)跌幅則有所收窄?？傮w來看，PPI維持負(fù)區(qū)間運(yùn)行。
　　政策發(fā)力有空間
　　6月價(jià)格雖有所改善，但整體仍延續(xù)低位運(yùn)行態(tài)勢(shì)。CPI的變動(dòng)受到非食品方面的因素影響，尤其是包括能源在內(nèi)的工業(yè)消費(fèi)品；而同期食品表現(xiàn)強(qiáng)于季節(jié)性。工業(yè)品價(jià)格方面，一方面受主國(guó)內(nèi)原材料價(jià)格的下降影響環(huán)比持續(xù)負(fù)增，而去年同期對(duì)比基數(shù)走高也導(dǎo)致同比跌幅擴(kuò)大。我們認(rèn)為價(jià)格的低位運(yùn)行，為政策加碼發(fā)力創(chuàng)造了空間，貨幣政策與財(cái)政政策共同發(fā)力，加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對(duì)外部環(huán)境急劇變化的不確定性。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地緣政治事件惡化，國(guó)際金融形勢(shì)改變，中美政策超預(yù)期變化。