>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250710
| 上傳日期： |
2025/7/11 |
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| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,侯芝芳,王一博 |
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豆一：周四，豆一價(jià)格偏弱調(diào)整。東北市場大豆價(jià)格持穩(wěn)，供需兩弱，成交較為清淡。貿(mào)易商收貨困難，但是下游需求不好因此價(jià)格也沒出現(xiàn)什么波動(dòng)。銷區(qū)市場目前以隨用隨采為主，目前庫存能夠保證生產(chǎn)需求。國產(chǎn)豆市場成交清淡，國產(chǎn)豆消費(fèi)整體表現(xiàn)疲軟。豆一主力合約暫時(shí)觀望，豆一09合約關(guān)注4130-4150元/噸區(qū)間關(guān)鍵壓力位，支撐位關(guān)注4000-4030元/噸。
花生：新季花生種植面積河南同比增8.59%，吉林同比增1.34%，遼寧同比增0.65%，新季花生種植面積處于近年高位，結(jié)合目前天氣情況來看，單產(chǎn)也存在恢復(fù)性增長預(yù)期，東北、河南花生種植成本同比走低，豐產(chǎn)預(yù)期對遠(yuǎn)月合約產(chǎn)生壓力。但10合約需綜合關(guān)注舊季余貨估值和新季花生上市初期價(jià)格，產(chǎn)區(qū)花生余貨量偏低，塞內(nèi)開關(guān)延遲及進(jìn)口利潤不佳影響，進(jìn)口花生到港偏少，持貨商低價(jià)有一定惜售情緒，10合約下方存在支撐。10合約區(qū)間震蕩，11和01合約延續(xù)逢高做空，10合約支撐8004-8020，壓力位8280-8330.
豆油：日內(nèi)豆油低開高走，國內(nèi)豆油供應(yīng)寬松，需求較差，基本面弱勢持續(xù)。5-6月份大豆進(jìn)口到港量較多，6-7月國內(nèi)月均壓榨量預(yù)計(jì)近1000萬噸，供應(yīng)充足。需求方面來看，近期油豆油催提，油脂消費(fèi)持續(xù)疲軟。國內(nèi)基本面難改弱勢，豆油09合約空單考慮持有，壓力位關(guān)注7970-8000，支撐位關(guān)注7830-7850元/噸。周六凌晨的7月USDA供需報(bào)告預(yù)計(jì)偏中性，影響不大；
菜油：國內(nèi)菜油庫存自高點(diǎn)震蕩回落，但仍處于同期高位，現(xiàn)貨供需偏寬松。澳大利亞總理將于7月12日至18日對中國進(jìn)行正式訪問，市場對我國是否增加對澳大利亞菜籽進(jìn)口關(guān)注度增加。產(chǎn)地舊季菜籽供給偏緊，新季菜籽有增產(chǎn)預(yù)期。國內(nèi)三季度菜籽買船偏少，菜油有一定去庫預(yù)期。短期關(guān)注中加貿(mào)易關(guān)系、美生柴政策實(shí)際落地情況。短期寬幅震蕩，支撐9300-9356，壓力9683-9699。
棕櫚油：MPOB報(bào)告馬棕產(chǎn)量反季節(jié)性下降，降幅基本符合預(yù)期，但出口低于預(yù)期使得6月末馬棕庫存環(huán)比增加2.41%至203.06萬噸，馬棕期末庫存高于市場預(yù)期，MPOB影響略偏空。國際豆棕價(jià)差角度看棕櫚油性價(jià)比尚可，印度植物油庫存低位的補(bǔ)庫需求仍然存在，7月1-10日馬棕出口環(huán)比增12%，國內(nèi)盤面進(jìn)口利潤不佳，遠(yuǎn)期買船偏慢，潛在對棕櫚油仍將形成支撐。但此次報(bào)告影響偏空，10月份前產(chǎn)地處于增產(chǎn)季，短期進(jìn)一步上行動(dòng)力減弱，建議前期多單部分止盈離場。支撐8400-8410，壓力8810-8988。
豆二、豆粕：日內(nèi)美豆繼續(xù)走弱，主力合約測試1000整數(shù)關(guān)口，主要原因在于美豆作物生長狀態(tài)較好，中美貿(mào)易摩擦仍在發(fā)酵。目前油廠開機(jī)率較高，豆粕庫存積累。當(dāng)前是豆粕的消費(fèi)旺季，飼料消費(fèi)同比環(huán)比預(yù)計(jì)均有增加。豆粕市場“弱現(xiàn)實(shí)+強(qiáng)預(yù)期”持續(xù)。豆粕供需兩旺，下方空間不大，M2509考慮布局多單，豆粕主力合約下方空間暫看至2880-2900元/噸，壓力位關(guān)注3100-3150元/噸。豆二主力09合約預(yù)計(jì)筑底震蕩，壓力位關(guān)注3640-3650，支撐位關(guān)注3500-3530元/噸。周六凌晨的7月USDA供需報(bào)告預(yù)計(jì)偏中性，影響不大；
菜粕：水產(chǎn)飼料消費(fèi)處于季節(jié)性旺季，但從性價(jià)比角度來看，菜粕性價(jià)比不佳，7月巴西大豆仍處于集中到港期，豆粕季節(jié)性累庫基差承壓，仍將對菜粕產(chǎn)生比價(jià)壓力。產(chǎn)地新季菜籽有增產(chǎn)預(yù)期，但舊季菜籽供給偏緊，產(chǎn)地菜籽報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺。國內(nèi)三季度菜籽買船仍顯偏少，菜粕有去庫存預(yù)期。關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣、以及中加貿(mào)易關(guān)系。低位做多，支撐2514-2520，壓力2692-2704。
玉米、玉米淀粉：周四期價(jià)震蕩整理。外盤市場來看，南美玉米集中上市，美玉米種植面積同比增加兌現(xiàn)，奠定壓力基礎(chǔ)，同時(shí)優(yōu)良率表現(xiàn)較好，進(jìn)一步增加了豐產(chǎn)預(yù)期，另外北半球整體天氣表現(xiàn)穩(wěn)定，基本面對于市場仍然偏壓力，不過價(jià)格進(jìn)入低位之后，市場分歧有所增加，短期外盤或繼續(xù)低位震蕩走勢。國內(nèi)市場來看，近期市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向小麥替代以及進(jìn)口玉米拍賣，隨著玉米價(jià)格走高之后，小麥替代壓制有所增強(qiáng)，同時(shí)進(jìn)口玉米拍賣持續(xù)的預(yù)期下，整體期價(jià)面臨壓力。操作上短期建議偏空思路對待。玉米09合約支撐區(qū)間關(guān)注2280-2300，壓力區(qū)間2430-2450，期權(quán)方面建議考慮賣出寬跨式組合策略或者虛值看漲期權(quán)。玉米淀粉09合約支撐區(qū)間關(guān)注2640-2650，壓力區(qū)間2830-2840，期權(quán)方面建議考慮賣出寬跨式組合策略或者虛值看漲期權(quán)。
生豬：周四，商品市場出現(xiàn)系統(tǒng)性大漲，農(nóng)產(chǎn)品板塊宏觀屬性較弱，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)延續(xù)弱勢震蕩，生豬期價(jià)沖高。7月份生豬現(xiàn)貨價(jià)格容易出現(xiàn)季節(jié)性上漲，但本周初豬價(jià)連續(xù)上漲后迎來調(diào)整，本周生豬現(xiàn)貨全國均價(jià)14.86元/公斤左右，環(huán)比上周五跌0.35元/公斤，大面積高溫對豬肉消費(fèi)形成抑制。本周屠宰量環(huán)比持續(xù)回落，同比處于高位，階段性出欄壓力環(huán)比有所下降。期價(jià)上，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)整體寬幅震蕩，飼料板塊出現(xiàn)集體調(diào)整，生豬期價(jià)當(dāng)前對現(xiàn)貨維持較高貼水，09合約參考區(qū)間13900-14500點(diǎn)，激進(jìn)投資者持有09合約多頭為主，中期逢低買入2511合約，同時(shí)賣出行權(quán)價(jià)在15000點(diǎn)以上深度虛值看漲期權(quán)降低抄底成本；
雞蛋：周四，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)偏弱震
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