>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250709
| 上傳日期： |
2025/7/10 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周三，原油延續(xù)回漲，聚酯原料波動(dòng)有限。PX2509收于6724元/噸，+0.42%；PTA2509收于4718元/噸，+0.17%；EG2509收于4283元/噸，+0.37%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX價(jià)格上漲。尾盤實(shí)貨8月在851/858商談，9月在845/852商談。今日估價(jià)850美元/噸，上漲3美元。（2）PTA現(xiàn)貨市場商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差企穩(wěn)，下周在09+20~30附近商談，7月底在09+15~20附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤區(qū)間整理，市場商談尚可。現(xiàn)貨基差在09合約升水70-72元/噸，商談4349-4350元/噸。8月下期貨基差在09合約升水71-72元/噸，商談4350-4351元/噸。
【重要資訊】
（1）EIA短期能源展望報(bào)告：預(yù)計(jì)WTI原油今明兩年均價(jià)分別為65.22美元/桶和54.82美元/桶，此前分別為62.33美元/桶和55.58美元/桶。
（2）PX：國內(nèi)裝置檢修暫時(shí)取消和推遲，海外裝置陸續(xù)重啟，PX供應(yīng)將逐步回升。截止7月4日開工81.0%，環(huán)比-2.8個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：天津石化70萬噸檢修推遲至7月下旬，檢修2個(gè)月；浙石化7月降負(fù)荷但檢修計(jì)劃取消，東營威聯(lián)100萬噸6月25日檢修1個(gè)月，?；瘓F(tuán)80萬噸6月11日停車，另一條80萬噸6月29日停車檢修，時(shí)長2個(gè)月；大榭石化7月預(yù)計(jì)提負(fù)，福佳大化推遲至9月檢修。
（3）PTA：后續(xù)若無計(jì)劃外檢修則開工將逐步回升，同時(shí)三四季度有兩套新裝置計(jì)劃投產(chǎn)，PTA供應(yīng)將增量。截止7月3日，PTA負(fù)荷77.7%，環(huán)比-0.0個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：恒力大連220萬噸6月底重啟，逸盛海南200萬噸裝置7月6日已經(jīng)恢復(fù)正常；威聯(lián)化學(xué)250萬噸6月29日停車，預(yù)計(jì)8月中上旬重啟；逸盛新材料360萬噸6月29日負(fù)荷恢復(fù)正常。下游聚酯負(fù)荷回落至90.6%，瓶片在6月底及7月初集中降負(fù)減產(chǎn)，同時(shí)終端步入淡季，聚酯負(fù)荷震蕩走弱。
?。?）乙二醇：海外裝置陸續(xù)重啟，國內(nèi)開工將震蕩回升。截止7月3日負(fù)荷66.51%，環(huán)比-0.76個(gè)百分點(diǎn)。裝置方面：油制乙二醇裝置中：浙石化二期1#80萬噸6月25日停車40天，衛(wèi)星石化預(yù)計(jì)8月中旬重啟；合成氣制乙二醇裝置陸續(xù)重啟。截止7月7日當(dāng)周華東港口庫存58.0萬噸，環(huán)比+3.5萬噸，港口庫存低位窄幅回升，7月進(jìn)口到船集中，預(yù)計(jì)港口轉(zhuǎn)為震蕩累庫。
【市場邏輯】
PX供需尚偏緊，但供應(yīng)趨于回升和終端負(fù)反饋壓制價(jià)格震蕩趨弱；PTA供應(yīng)逐步回升而下游將進(jìn)入淡季，供需面邊際趨弱；乙二醇海外裝置重啟，國產(chǎn)量將逐步提升，需求在終端負(fù)反饋壓力下而走弱，供需趨弱價(jià)格承壓。
【交易策略】
聚酯原料在供應(yīng)預(yù)期回升和終端負(fù)反饋壓力下，預(yù)計(jì)價(jià)格延續(xù)震蕩趨弱。PX建議偏空對(duì)待，支撐位6400-6450，壓力位7200-7250；PTA建議偏空對(duì)待，支撐位4550-4600，壓力位5000-5050。乙二醇建議逢反彈做空，暫時(shí)關(guān)注4200-4250有效支撐，壓力位4500-4550。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)或賣看漲期權(quán)。關(guān)注，裝置動(dòng)態(tài)和成本走勢。
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