>> 方正中期期貨-新能源產(chǎn)業(yè)鏈日度策略-250709
| 上傳日期： |
2025/7/10 |
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| 2127KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡彬,魏朝明 |
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碳酸鋰：
【市場(chǎng)邏輯】
現(xiàn)貨方面，周三SMM電池級(jí)碳酸鋰指數(shù)價(jià)格63219元/噸，環(huán)比上一工作日上漲431元/噸；電池級(jí)碳酸鋰6.24-6.42萬元/噸，均價(jià)6.33萬元/噸，環(huán)比上一工作日上漲400元/噸；工業(yè)級(jí)碳酸鋰6.12-6.22萬元/噸，均價(jià)6.17萬元/噸，環(huán)比上一工作日上漲400元/噸，碳酸鋰現(xiàn)貨成交價(jià)格重心持續(xù)震蕩上行。
供應(yīng)方面，上周碳酸鋰裝置開工率52.47%，較前一周回落2.18個(gè)百分點(diǎn)；其中鋰輝石提鋰裝置開工率48.75%，較前一周下降2.74個(gè)百分點(diǎn)；鋰云母提鋰開工率53.68%，較前一周下降3.67個(gè)百分點(diǎn)；鹽湖開工率63.23%，較前一周上升2.27個(gè)百分點(diǎn)。SMM統(tǒng)計(jì)上周碳酸鋰產(chǎn)量18123噸，較前一周減少644噸；其中輝石鋰周度產(chǎn)量8585噸，環(huán)比回落483噸；云母鋰周度產(chǎn)量4585噸，環(huán)比回落457噸；鹽湖鋰周度產(chǎn)量3202噸，環(huán)比增加115噸。上周全口徑樣本庫存138347噸，較前一周再度大幅增加1510噸，持續(xù)創(chuàng)出歷史新高；從庫存結(jié)構(gòu)看，鋰鹽生產(chǎn)環(huán)節(jié)和下游庫存略有下滑，中間環(huán)節(jié)庫存增幅較大。近期行業(yè)庫存大幅上揚(yáng)，若下游無顯著補(bǔ)庫驅(qū)動(dòng)，價(jià)格缺乏持續(xù)上行動(dòng)力。
【交易策略】
從供需角度看碳酸鋰弱勢(shì)延續(xù)，反彈則提供較好賣保機(jī)會(huì)，原有賣保頭寸宜根據(jù)市場(chǎng)情緒和現(xiàn)貨出貨情況動(dòng)態(tài)調(diào)整，盤面下探后大幅反彈謹(jǐn)防低位追空風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈下游來說，可待價(jià)格回落后擇機(jī)把握賣出看跌期權(quán)及買入看漲期權(quán)機(jī)會(huì)，以規(guī)避價(jià)格超預(yù)期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。主力合約下方支撐58000-60000，上方壓力68000-70000。
工業(yè)硅：
【市場(chǎng)邏輯】
“反內(nèi)卷”政策提振市場(chǎng)情緒，去產(chǎn)能預(yù)期增強(qiáng)?；久鎭砜?，北方減產(chǎn)落地，但西南地區(qū)豐水期復(fù)產(chǎn)持續(xù)，整體開工仍有上行；7月多晶硅整體產(chǎn)量有所增加，有機(jī)硅與鋁合金環(huán)節(jié)的需求企穩(wěn)，需求小增；期貨倉單仍有減少，但降幅有所收緩，社會(huì)庫存仍呈上行趨勢(shì)?；久嬉琅f偏弱。近期市場(chǎng)目光集中在光伏行業(yè)，工業(yè)硅的上漲更多來自下游情緒的整體帶動(dòng)。工業(yè)硅雖也處于產(chǎn)能過剩和低價(jià)困境中，但自身的敘事鏈條不夠明顯，且若多晶硅收儲(chǔ)減產(chǎn)如期落地，也會(huì)大幅利空工業(yè)硅的未來需求。市場(chǎng)對(duì)上方的想象空間也相對(duì)有限，表現(xiàn)為周二盤面沖高后也出現(xiàn)了明顯回落。因此，雖然單邊仍有跟隨上行的可能，但更建議將其作為套利中的空配品種對(duì)待。
【交易策略】
操作上，單邊建議觀望或逢高短空，套利方面可關(guān)注多多晶硅空工業(yè)硅的套利機(jī)會(huì)，現(xiàn)貨企業(yè)積極把握本輪盤面沖高的賣保賣權(quán)機(jī)會(huì)；短期上方壓力區(qū)間關(guān)注8000-8300，下方支撐區(qū)間關(guān)注7500-7600。
多晶硅：
【市場(chǎng)邏輯】
產(chǎn)能出清預(yù)期的持續(xù)發(fā)酵，相關(guān)小作文頻出。市場(chǎng)投機(jī)情緒高漲，資金大量涌入，盤面連續(xù)上行，但波動(dòng)也有明顯加大。整體看，雖然“弱現(xiàn)實(shí)”與“強(qiáng)預(yù)期”仍在繼續(xù)對(duì)峙，但短期盤面運(yùn)行的主邏輯在政策帶來的“強(qiáng)預(yù)期”上，各類“小作文”也為上方提供了充足的想象空間；現(xiàn)貨端，光伏各環(huán)節(jié)亦上調(diào)報(bào)價(jià)響應(yīng)政策號(hào)召，短期緩解行業(yè)虧損壓力，進(jìn)一步提振市場(chǎng)情緒。從供需關(guān)系來看，還得關(guān)注未來終端需求對(duì)組件價(jià)格的接受程度，上半年光伏搶裝潮對(duì)下半年需求或有大幅透支，需求并不樂觀，但也需關(guān)注是否有需求刺激政策配套出臺(tái)?？傮w來看，目前技術(shù)層面看，多晶硅盤面已形成了較強(qiáng)的上漲形態(tài)，短期不建議逆勢(shì)而為，順勢(shì)逢低做多；中長(zhǎng)期關(guān)注收儲(chǔ)減產(chǎn)的實(shí)際落地情況及終端需求的實(shí)際成色。
【交易策略】
操作上，建議順勢(shì)逢低做多；考慮到多晶硅減產(chǎn)落地將利空工業(yè)硅需求，也可關(guān)注多多晶硅空工業(yè)硅的套利機(jī)會(huì)。短期上方壓力位40000-41000，下方支撐位34000-35000。
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