>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-250709
| 上傳日期： |
2025/7/10 |
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| 5628KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,侯芝芳,王一博 |
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豆一：周三，豆一價格小幅偏強。東北市場大豆價格持穩(wěn)，供需兩弱，成交較為清淡。貿(mào)易商收貨困難，但是下游需求不好因此價格也沒出現(xiàn)什么波動。銷區(qū)市場目前以隨用隨采為主，目前庫存能夠保證生產(chǎn)需求。國產(chǎn)豆市場成交清淡，目前天氣較熱，國產(chǎn)豆消費整體表現(xiàn)疲軟。豆一主力合約暫時觀望，豆一09合約關(guān)注4130-4150元/噸區(qū)間關(guān)鍵壓力位，支撐位關(guān)注4000-4030元/噸。
花生：新季花生種植面積河南同比增8.59%，吉林同比增1.34%，遼寧同比增0.65%，新季花生種植面積處于近年高位，結(jié)合目前天氣情況來看，單產(chǎn)也存在恢復(fù)性增長預(yù)期，東北、河南花生種植成本同比走低，豐產(chǎn)預(yù)期對遠(yuǎn)月合約產(chǎn)生壓力。但10合約需綜合關(guān)注舊季余貨估值和新季花生上市初期價格，產(chǎn)區(qū)花生余貨量偏低，塞內(nèi)開關(guān)延遲及進口利潤不佳影響，進口花生到港偏少，持貨商低價有一定惜售情緒，10合約下方存在支撐。10合約區(qū)間震蕩，11和01合約延續(xù)逢高做空，10合約支撐8004-8020，壓力位8280-8330.
豆油：日內(nèi)豆油期價滯漲下跌。國內(nèi)豆油供應(yīng)寬松，需求較差，基本面弱勢持續(xù)。5-6月份大豆進口到港量較多，6-7月國內(nèi)月均壓榨量預(yù)計近1000萬噸，供應(yīng)充足。需求方面來看，近期油豆油催提，油脂消費持續(xù)疲軟。國內(nèi)基本面難改弱勢，豆油09合約空單考慮持有，壓力位關(guān)注7970-8000，支撐位關(guān)注7830-7850元/噸；
菜油：國內(nèi)菜油庫存自高點震蕩回落，但仍處于同期高位，現(xiàn)貨供需偏寬松。新季菜籽有增產(chǎn)預(yù)期，但產(chǎn)地舊季菜籽供給偏緊，產(chǎn)地菜籽報價較為堅挺。美國生柴政策利多支撐下美豆油價格運行重心走高，對加菜籽和菜油價格產(chǎn)生支撐。國內(nèi)三季度菜籽買船偏少，菜油有一定去庫預(yù)期。短期關(guān)注中加貿(mào)易關(guān)系、美生柴政策實際落地情況。短期寬幅震蕩，支撐9356-9378，壓力9683-9790。
棕櫚油：市場預(yù)期6月份馬棕產(chǎn)量和庫存反季節(jié)性下降，MPOA預(yù)估6月馬棕產(chǎn)量環(huán)比降4.69%。路透預(yù)期6月份馬棕產(chǎn)量環(huán)比降4.04%至170萬噸，出口環(huán)比增4.16%至145萬噸，庫存環(huán)比降0.24%至199萬噸。關(guān)注7月10日MPOB報告是否有預(yù)期差。美生柴政策預(yù)期利多，從國際豆棕價差角度看棕櫚油性價比尚可，印度等國庫存偏低有補庫需求，對產(chǎn)地棕櫚油出口需求產(chǎn)生一定提振，短期暫延續(xù)逢低做多思路。多單持有，支撐8400-8410，壓力8810-8988；
豆二、豆粕：周三，豆粕筑底反彈。美豆近期走勢偏弱，一定程度上或抑制豆粕漲幅。目前油廠開機率較高，豆粕庫存積累。當(dāng)前是豆粕的消費旺季，飼料消費同比環(huán)比預(yù)計均有增加。豆粕市場“弱現(xiàn)實+強預(yù)期”持續(xù)。豆粕供需兩旺，下方空間不大，M2509考慮布局多單，豆粕主力合約下方空間暫看至2880-2900元/噸，壓力位關(guān)注3100-3150元/噸。豆二主力09合約預(yù)計筑底震蕩，壓力位關(guān)注3640-3650，支撐位關(guān)注3500-3530元/噸。
菜粕：水產(chǎn)飼料消費處于季節(jié)性旺季，但從性價比角度來看，菜粕性價比不佳，7月巴西大豆仍處于集中到港期，豆粕季節(jié)性累庫基差承壓，仍將對菜粕產(chǎn)生比價壓力。產(chǎn)地新季菜籽有增產(chǎn)預(yù)期，但舊季菜籽供給偏緊，產(chǎn)地菜籽報價較為堅挺。國內(nèi)三季度菜籽買船仍顯偏少，菜粕有去庫存預(yù)期。關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣、以及中加貿(mào)易關(guān)系。期價短期震蕩，低位輕倉試多，支撐2500-2514，壓力2692-2696。
玉米、玉米淀粉：周三期價震蕩整理。外盤市場來看，南美玉米集中上市，美玉米種植面積同比增加兌現(xiàn)，奠定壓力基礎(chǔ)，同時優(yōu)良率表現(xiàn)較好，進一步增加了豐產(chǎn)預(yù)期，另外北半球整體天氣表現(xiàn)穩(wěn)定，基本面對于市場仍然偏壓力，不過價格進入低位之后，市場分歧有所增加，短期外盤或繼續(xù)低位震蕩走勢。國內(nèi)市場來看，近期市場焦點轉(zhuǎn)向小麥替代以及進口玉米拍賣，隨著玉米價格走高之后，小麥替代壓制有所增強，同時進口玉米拍賣持續(xù)的預(yù)期下，整體期價面臨壓力。操作上短期建議偏空思路對待。玉米09合約支撐區(qū)間關(guān)注2280-2300，壓力區(qū)間2430-2450，期權(quán)方面建議考慮賣出寬跨式組合策略或者虛值看漲期權(quán)。玉米淀粉09合約支撐區(qū)間關(guān)注2640-2650，壓力區(qū)間2830-2840，期權(quán)方面建議考慮賣出寬跨式組合策略或者虛值看漲期權(quán)。
生豬：周三，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)延續(xù)弱勢震蕩，生豬期價沖高回落市場整個情緒再度轉(zhuǎn)弱，期價震蕩下跌。7月份生豬現(xiàn)貨價格容易出現(xiàn)季節(jié)性上漲，但本周初豬價連續(xù)上漲后迎來調(diào)整，本周生豬現(xiàn)貨全國均價14.96元/公斤左右，環(huán)比上周五跌0.35元/公斤，大面積高溫對豬肉消費形成抑制。本周屠宰量環(huán)比持續(xù)回落，同比處于高位，階段性出欄壓力環(huán)比有所下降。期價上，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)整體寬幅震蕩，飼料板塊出現(xiàn)集體調(diào)整，生豬期價當(dāng)前對現(xiàn)貨維持較高貼水，09合約參考區(qū)間13900-14500點，激進投資者持有09合約多頭為主，中期逢低買入2511合約，同時賣出行權(quán)價在15000點以上深度虛值看漲期權(quán)降低抄底成本；
雞蛋：周三，雞蛋期價止跌反彈，本周雞蛋現(xiàn)貨有望至底部出現(xiàn)季節(jié)性上漲。當(dāng)前雞蛋指數(shù)整體延續(xù)底部震蕩，本周雞蛋期價大幅增倉下挫跌破前期重要支撐位，雞蛋現(xiàn)貨價格遲遲無法迎來季節(jié)性上漲令近月
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