>> 方正中期期貨-能源產(chǎn)業(yè)鏈日度策略-250708
| 上傳日期： |
2025/7/9 |
大小： |
2406KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
隋曉影 |
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原油：
【行情復盤】
今日國內SC原油高開震蕩，主力合約收于510.70元/桶，1.88%。
【重要資訊】
1、最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月7日當周，山東獨立煉廠原油到港量為136.5萬噸，較上周跌11.1萬噸，跌幅為7.52%。相比之下，去年同期，山東獨立煉廠原油到港量為178.8萬噸，環(huán)比上漲95.3萬噸，漲幅為114.13%，到港原油以中質原油為主，其中俄羅斯原油到港49.8萬噸，但無稀釋瀝青新到港。
2、數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯6月的日均原油產(chǎn)量為902.2萬桶，較該國需遵守的6月產(chǎn)量目標低了2.8萬桶。這是今年俄羅斯實際產(chǎn)量與配額之間差距最大的一次。作為與沙特并列領導歐佩克+的國家，俄羅斯近年來對減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行情況有所改善，此前曾因長期未能履行配額而受到批評。據(jù)統(tǒng)計，今年大部分時間里，俄羅斯的實際產(chǎn)量都低于規(guī)定水平。這一轉變也反映出俄羅斯方面對產(chǎn)量紀律的重視，尤其是在遭到沙特方面批評之后。
3、瑞穗證券分析師Robert Yawger在報告中指出，歐佩克+決定在8月增產(chǎn)54.8萬桶/日表明沙特是出于對市場需求的信心，而非試圖通過增產(chǎn)來爭奪市場份額。他指出，沙特阿美近日還上調了8月面向亞洲市場的原油售價。“如果沙特真想通過增產(chǎn)54.8萬桶/日來打壓市場、搶奪份額，他們就會降低旗艦原油的官方售價?！碑斍斑@一決策反而說明，“沙特認為市場依然緊俏”，這一點從WTI原油和布倫特原油目前均處于現(xiàn)貨溢價狀態(tài)可以看出，這通常反映供應偏緊。
【市場邏輯】
美國關稅政策下全球經(jīng)濟前景面臨不確定性，同時OPEC+持續(xù)超預期增產(chǎn)，加劇原油市場供給過剩擔憂，但夏季石油消費旺季，歐美成品油供應偏緊、庫存低位，對油價形成一定支撐。
【交易策略】
多空因素并存，油價進一步上行動力不強。操作上建議反彈高點做空為主，下方支撐位500-505，上方壓力位515-520。期權方面，建議賣看漲。
瀝青：
【行情復盤】
期貨市場：今日瀝青期貨高開震蕩，主力合約收于3589元/噸，0.76%。
現(xiàn)貨市場：今日國內瀝青現(xiàn)貨部分區(qū)域小幅上漲。當前國內重交瀝青各地區(qū)主流成交價：華東3760元/噸，山東3825元/噸，華南3670元/噸，西北4000元/噸，東北3990元/噸，華北3755元/噸，西南3860元/噸。
【重要資訊】
1、供給方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計，截止2025-7-2日當周，國內重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為31.7%，環(huán)比增長0.2%。而根據(jù)隆眾對92家企業(yè)跟蹤，7月份國內瀝青地煉排產(chǎn)量為148.9萬噸，環(huán)比增加15萬噸，增幅11.2%，同比增加46.4萬噸，增幅45.3%。
2、需求方面：南方地區(qū)降雨有所減少，瀝青剛需有所恢復，但北方降雨增多，對公路項目施工形成阻礙，瀝青道路需求繼續(xù)受限。
3、庫存方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計，截止2025-7-7日當周，國內54家主要瀝青企業(yè)廠庫庫存為80.2萬噸，環(huán)比增長0.6萬噸，國內104家貿(mào)易商庫存為181.6萬噸，環(huán)比增加0.3萬噸。
【市場邏輯】
成本再度反彈，而近期瀝青供給低位，需求受限，現(xiàn)貨整體供需矛盾不大。
【交易策略】
成本反彈支撐，瀝青盤面保持堅挺。操作上建議暫時觀望，下方支撐位3500-3550，上方壓力位3600-3650。
高低硫燃料油：
【行情復盤】
今日高低硫燃料油高開震蕩，F(xiàn)u主力合約收于2972元/噸，1.09%；Lu主力合約收于3663元/噸，1.69%。
【重要資訊】
1、新加坡地區(qū)近期符合規(guī)格的低硫燃料油供應緊張，但7月運往新加坡套利貨物將持續(xù)到港，尤其是高硫船貨將持續(xù)集中到港，令高硫資源供應充足。
2、需求方面：航運市場表現(xiàn)穩(wěn)定支撐船燃需求，而煉廠需求仍顯疲弱，限制高硫進料需求，但中東及南亞發(fā)電需求處于旺季，支撐高硫需求。
3、庫存方面：新加坡企業(yè)發(fā)展局（ESG）：截至7月2日當周，新加坡燃料油庫存上漲88萬桶達到2338萬桶的3周高點。
【市場邏輯】
成本再度反彈，低硫供給偏緊，高硫發(fā)電需求處于旺季，但供給預期有增量，高硫結構預期受壓制。
【交易策略】
成本反彈支撐，高硫跌勢暫緩但趨勢依然向下，低硫反彈空間受限。操作上單邊建議單邊逢高空配高硫，套利方面做多高低硫（Lu-Fu）價差，F(xiàn)u下方支撐位2900-2950，上方壓力位3000-3050，Lu下方支撐位3550-3600，壓力位3650-3700。
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