>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-250709
| 上傳日期： |
2025/7/10 |
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| 3215KB |
| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
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銅：
美國(guó)對(duì)銅計(jì)劃征收50%的進(jìn)口關(guān)稅，遠(yuǎn)超之前的25%，受此提振美銅昨夜盤大漲，創(chuàng)1988年以來(lái)單日最大漲幅，COMEX銅價(jià)再創(chuàng)歷史新高，而倫銅和滬銅出現(xiàn)下跌，美銅溢價(jià)大幅走高。全球銅市的極致分化走勢(shì)源自靴子落地后的利多出盡邏輯，買預(yù)期賣現(xiàn)實(shí)，預(yù)計(jì)跨大西洋的套利操作結(jié)束，倫銅將出現(xiàn)被動(dòng)累庫(kù)。但現(xiàn)實(shí)層面，考慮到美國(guó)銅關(guān)稅的實(shí)施仍需時(shí)間，接下來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)不排除全球銅資源會(huì)趕在關(guān)稅落地前加速流向美國(guó)，美國(guó)市場(chǎng)對(duì)銅的虹吸短期會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)。滬銅短期回調(diào)后是較好的低吸機(jī)會(huì)。6月非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，市場(chǎng)不再計(jì)價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)7月降息預(yù)期，美元指數(shù)反彈。美股近期持續(xù)走高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，宏觀利多銅價(jià)。滬銅短期上方壓力區(qū)間在80000-82000元/噸附近，下方支撐區(qū)間在78000-79000元/噸附近。期權(quán)策略上可考慮賣出近月輕度虛值看跌期權(quán)以收取權(quán)利金。
鋅：
美元指數(shù)偏強(qiáng)，關(guān)稅不確定性對(duì)市場(chǎng)影響延續(xù)，有色波動(dòng)加大，銅下跌顯著，鋅受累脫離日高，鋅供增需弱，進(jìn)口加工費(fèi)略回升，下游需求偏淡，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存回升，海外降庫(kù)。鋅區(qū)間整理反復(fù)略收漲，目前來(lái)看22500-22600壓力仍存，下檔關(guān)注21800-22000附近支撐，遠(yuǎn)月相對(duì)偏強(qiáng)。
鋁產(chǎn)業(yè)鏈：
庫(kù)存小幅累庫(kù)，板塊共振主導(dǎo)盤面，建議暫時(shí)觀望為主，08合約上方壓力區(qū)間20800-21000，下方支撐區(qū)間19500-19800，期權(quán)方面可考慮熊市價(jià)差策略。氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格有所上漲，在產(chǎn)產(chǎn)能持續(xù)增加，但市場(chǎng)情緒高漲，建議偏多思路對(duì)待，09合約上方壓力區(qū)間3300-3500，下方支撐區(qū)間2800-2900，期權(quán)方面可考慮買入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。鑄造鋁合金行業(yè)過?，F(xiàn)狀壓制盤面上行高度，且與鋁價(jià)聯(lián)動(dòng)較緊密，建議暫時(shí)觀望為主，11合約上方壓力區(qū)間20000-21000，下方支撐區(qū)間18000-19000，期權(quán)方面可以考慮買入虛值看跌期權(quán)做保護(hù)。
錫：
美指走強(qiáng)壓制盤面，錫基本面供需雙弱，盤面跟隨板塊共振運(yùn)行。建議高拋低吸，關(guān)注其他有色品種走勢(shì)的影響。需關(guān)注礦端情況以及宏觀影響，上方壓力區(qū)間270000-290000，下方支撐區(qū)間250000-255000。期權(quán)方面可考慮買入虛值看跌期權(quán)。
鉛：
美元整理，有色板塊偏弱，國(guó)內(nèi)原生鉛、再生鉛供應(yīng)恢復(fù)，新增釋放消息有所顯現(xiàn)，庫(kù)存繼續(xù)小增，下游需求有待進(jìn)一步恢復(fù)，但成本支撐強(qiáng)。鉛脫離高點(diǎn)，受累版塊調(diào)整，暫時(shí)窄整理，近期下方短期關(guān)注16800-17000支撐，線上技術(shù)偏多，上檔暫關(guān)注17200-17400壓力，期權(quán)買入牛市價(jià)差持有。
鎳及不銹鋼：
美元整理，關(guān)稅政策擾動(dòng)引發(fā)憂慮，有色板塊偏空，鎳偏弱下探，當(dāng)前來(lái)看精煉鎳總體供應(yīng)過剩格局延續(xù)，雖然有政策擾動(dòng)，但體現(xiàn)在下方支撐，而缺乏上行強(qiáng)驅(qū)動(dòng)，需求偏淡。鎳逢高偏空思路，上檔壓力12.2-12.3萬(wàn)元，下檔支撐11.5-11.6萬(wàn)元附近，關(guān)注宏觀引導(dǎo)及板塊整體走勢(shì)，以及供需進(jìn)一步變化，賣出深虛看漲逢低平倉(cāng)。國(guó)內(nèi)反內(nèi)卷激發(fā)市場(chǎng)供給側(cè)改革想象力階段反彈后整理，不銹鋼本身供需雙弱，當(dāng)前不銹鋼雖有減產(chǎn)但仍需看實(shí)際情況，成本端支撐有所較弱，現(xiàn)貨300系庫(kù)存微降，國(guó)內(nèi)外不銹鋼反傾銷并存。不銹鋼期貨微反彈，下觀12300-12400附近支撐，上方關(guān)注12800-13000壓力，線下延續(xù)低位整理，鎳/不銹鋼繼續(xù)回落。
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