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2025年7月10日，蔚來子品牌樂道旗下第二款車型——樂道L90正式開啟預(yù)售。樂道L90定位家庭純電大三排SUV，具備高性價(jià)比、出色的空間表現(xiàn)、強(qiáng)勁的動(dòng)力性能以及豐富的智能化配置。樂道L90整車購買預(yù)售價(jià)為27.99萬元（人民幣，下同）起超預(yù)期，采用電池租用服務(wù)（BaaS）后更是低至19.39萬元起，結(jié)合首發(fā)2,000元訂金抵扣5,000元車價(jià)的優(yōu)惠，實(shí)際BaaS預(yù)售價(jià)僅為19.09萬元。這一價(jià)格在同級別車型中無疑具有極大的競爭力。
　　樂道L90以卓越空間設(shè)計(jì)重新定義了大型SUV的家庭出行體驗(yàn)。車長5145毫米、軸距3110毫米的龐大身軀下，展現(xiàn)卓越的空間設(shè)計(jì)：三排六座/七座布局中，每排腿部空間均超一米，二排過道寬度達(dá)180毫米，縱向挑高1330毫米，即便三排滿載，后備箱仍有430升空間，加上340升前備箱，儲物能力超越同級。主要是由于蔚來將電驅(qū)體積壓縮至37升、電池包厚度僅116毫米，通過智能保險(xiǎn)絲、后懸架集成等模塊，實(shí)現(xiàn)了空間利用能力。與此同時(shí)，輕量化設(shè)計(jì)讓單電機(jī)車型整備質(zhì)量僅2.25噸，雙電機(jī)版2.36噸，比同級燃油車輕近200公斤，配合900VNT3平臺與0.25風(fēng)阻系數(shù)，85kWh電池車型續(xù)航高達(dá)605公里，兼顧效能與續(xù)航，破解了大型SUV純電化的能耗難題。旗艦級配置為17.2英寸中控屏+17.3英寸后排娛樂屏、驍龍8295芯片、35英寸AR-HUD、23揚(yáng)聲器2048瓦音響系統(tǒng)，以及13層結(jié)構(gòu)座椅與全車隔音設(shè)計(jì)。
　　智能安全雙護(hù)航，錯(cuò)位競爭在智能與安全性上開辟藍(lán)海，樂道L90展現(xiàn)旗艦實(shí)力。智能化方面，椰子2智能系統(tǒng)整合30個(gè)傳感器與4D毫米波雷達(dá)，探測距離370米，配合端到端AEB系統(tǒng)；安全性方面，鋼鋁混合車身抗扭轉(zhuǎn)剛度達(dá)38150Nm/Deg，潛艇級鋼與9安全氣囊（含137L副駕駛狐耳氣囊、2920毫米側(cè)氣簾）強(qiáng)化車身安全配置。其錯(cuò)位競爭策略更彰顯市場野心：27.99萬元起售價(jià)低于尺寸相近的問界M9純電版，較小米YU7更具空間優(yōu)勢，以性能、配置、價(jià)格的多維競爭力沖擊家庭SUV市場。這一策略雖可能沖擊蔚來ES6等內(nèi)部車型，卻精準(zhǔn)切中消費(fèi)者對“大空間+高性價(jià)比”的痛點(diǎn)。隨著7月底上市與8月交付開啟，樂道L90有望成為純電大型SUV的破局者，以技術(shù)、空間與價(jià)格的平衡之道，為家庭出行帶來全新解法。
　　維持買入，邊際改善股價(jià)迎來短期反彈機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為未來市場焦點(diǎn)或在于邊際改善（特別是銷量回升）的可持續(xù)性，同時(shí)降本效果能否達(dá)到市場的預(yù)期。目前蔚來2025年市銷率約為0.6倍，下行空間有限，邊際改善股價(jià)迎來短期反彈機(jī)會(huì)，維持買入評級。