>> 招商證券-電力行業(yè)點評報告：可再生能源消納責任權重下達，有望緩解綠電消納壓力-250710
| 上傳日期： |
2025/7/10 |
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| 375KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
宋盈盈 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權限： |
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近日，國家發(fā)改委辦公廳、國家能源局綜合司聯(lián)合印發(fā)《關于2025年可再生能源電力消納責任權重及有關事項的通知》，下達2025年、2026年可再生能源電力消納責任權重和重點用能行業(yè)綠色電力消費比例。
25年非水可再生能源消納責任權重目標值較預期值明顯提升。本次下達的2025年可再生能源電力消納責任權重為約束性指標，按此對各?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）進行考核評估；2026年權重為預期性指標，各?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）按此做好項目儲備，并結合2025年消納責任權重完成情況優(yōu)化納入新能源可持續(xù)發(fā)展價格結算機制的電量規(guī)模，結合新能源消納需求，同步加強調節(jié)能力規(guī)劃建設等配套措施，進一步提高電力系統(tǒng)消納和調控水平。2024年非水消納責任權重預期值為7.7%-28.9%，目標值為8.00%-30.00%，提升幅度-1.10至5.60pct；2025年預期值為9.34%-30.00%，目標值為10.70%-30.00%，提升幅度0.00-9.26pct。各地區(qū)25年目標值較預期值都有不同程度的提升，其中，云南、新疆、天津、廣西、海南、山東等地提升幅度明顯，分別提升9.26、6.56、5.36、5.26、4.96、4.76pct。各省25年非水消納責任權重差異較大，其中上海最低，為10.7%，其次是重慶，為10.8%，三北地區(qū)權重普遍較高，內蒙古、吉林、黑龍江、青海、甘肅、寧夏均為30.00%。2026年非水消納責任權重預期值為12.40%-30.00%，大部分省份2026年預期值較2025年目標值提升1.7pct。
新增納入四大行業(yè)，推動綠電消費提升。2024年新設電解鋁行業(yè)綠電消費比例目標，各省在21.00%-70.00%。2025年電解鋁行業(yè)綠電消費目標值為25.2%-70.00%，同時，在電解鋁行業(yè)基礎上，2025年增設鋼鐵、水泥、多晶硅行業(yè)和國家樞紐節(jié)點新建數據中心綠色電力消費比例。其中，鋼鐵、水泥、多晶硅綠電使用比例為25.2%-70%，數據中心使用比例為80%。重點用能行業(yè)綠色電力消費比例完成情況核算以綠證為主，2025年各?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）對電解鋁行業(yè)綠色電力消費比例完成情況進行考核，對鋼鐵、水泥、多晶硅和國家樞紐節(jié)點新建數據中心綠色電力消費比例完成情況只監(jiān)測不考核。
與136號文聯(lián)動，協(xié)同推進電力市場化改革。136號文規(guī)定，2025年6月1日起投產的新能源增量項目，每年新增納入機制的電量規(guī)模取決于各地非水電可再生能源電力消納責任權重完成情況和用戶承受能力。若某地2025年非水電消納責任權重完成出色，后續(xù)納入價格結算機制的電量規(guī)?？蛇m度減少；反之則增加。對于非水可再生能源消納責任權重提升幅度較大的省份而言，或將更有動力提高機制電量比例，設置更優(yōu)的機制電價，從而保障完成非水可再生能源消納責任權重。
投資建議：25年可再生能源消納責任權重提升，各省權重差異明顯，有助于推動可再生能源因地制宜、均衡發(fā)展；新增納入四大高耗能行業(yè)，有助于刺激綠電綠證消費，逐步推進工業(yè)領域節(jié)能減排。建議關注綠電行業(yè)龍頭標的龍源電力、三峽能源，海風優(yōu)質標的福能股份、中閩能源等。
風險提示：可再生能源需求不及預期、新能源裝機增長不及預期、上網電價下降風險等。
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