>> 華源證券-大能源行業(yè)2025年第28周周報：儲能招投標延續(xù)高增，光伏“反內卷”或助板塊反彈-250713
| 上傳日期： |
2025/7/13 |
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| 1076KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉曉寧,查浩,戴映炘 |
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儲能：“531”節(jié)點后儲能項目招投標延續(xù)高增，單6月招標容量創(chuàng)2025年新高。根據(jù)CESA發(fā)布數(shù)據(jù)，2025年6月儲能項目（含直流側設備采購）公開招標規(guī)模為62.8GWh，較2024年6月招標容量19.1GWh同比增長228%。
從招標量來源來看，集采/框采占比一半以上，此外內蒙古/寧夏/新疆/河北等地多個GWh級項目招標也是重要來源。其中包括：1）中國能建/中國電氣裝備集團/天津市渤海電力集團/立新能源/中國石油濟柴動力的集采/框采規(guī)模合計約37GWh，占當月招標容量比例超過55%；2）內蒙古/寧夏/新疆/河北等地多個GWh級項目型合計容量約16GWh，占比超過25%。
可再生能源滲透率不斷提升背景下，新型電力系統(tǒng)對儲能等靈活性資源的需求并未減弱。從可再生能源滲透率層面來看：6月份多個GWh級別項目所在地區(qū)中，內蒙古/寧夏/新疆/河北/甘肅（截至2025年5月）的風電與太陽能裝機占總裝機比例分別為52.64%/56.01%/59.37%/59.63%/65.32%（以中電聯(lián)數(shù)據(jù)--6MW以上發(fā)電設備裝機容量口徑計算），均排在全國前列。從政策對儲能支持層面來看，上述地區(qū)也展現(xiàn)出積極態(tài)度。
投資分析意見：我們認為國內儲能行業(yè)正處于商業(yè)模式的過渡階段，預計各地政府仍將陸續(xù)出臺對儲能項目的支持性政策，儲能需求仍將保持韌性,儲能設備相關企業(yè)有望受益。建議關注：海博思創(chuàng)、陽光電源。
光伏：“反內卷”方案醞釀中光伏板塊有望迎來反彈。7月3日，在工信部召開的光伏制造業(yè)企業(yè)座談會上，部長李樂成指出要推動落后產能有序退出，實現(xiàn)行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展，“反內卷、去產能”救市方案有望形成。根據(jù)財新網報道，目前的方案是計劃由硅料龍頭聯(lián)合成立平臺型公司，承債式收購過剩產能，且在部委的表態(tài)下，金融機構也愿意積極跟進。一旦方案確立，有望在硅料環(huán)節(jié)出清部分落后產能，自上而下收縮供給，推動價格回升。
投資分析意見：目前光伏制造業(yè)困境原因主要有2點：下游需求預期不明以及上游產能過剩。各地136號文落地后，光伏需求預期有望明確，進而可以更好引導上游“反內卷”方案實施，光伏行業(yè)需求和供給雙重矛盾有望同時好轉，行業(yè)基本面有改善趨勢。當前建議關注供給過剩且最有可能形成自救方案的硅料環(huán)節(jié)：通威股份、協(xié)鑫科技、新特能源、特變電工等。需求預期穩(wěn)定后，建議關注光伏新技術方向：博遷新材、愛旭股份、鈞達股份等，以及高景氣度的逆變器環(huán)節(jié)：陽光電源、德業(yè)股份等。
風險提示。儲能政策出臺節(jié)奏不及預期；儲能項目投資不及預期；光伏“反內卷”方案出臺不及預期，光伏需求下滑超出預期，電價下滑超出預期。
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