>> 宏源期貨-滬銅日評：國內(nèi)銅冶煉廠7月檢修產(chǎn)能或環(huán)減，國內(nèi)外電解銅總庫存量連續(xù)累積-250714
| 上傳日期： |
2025/7/14 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王文虎 |
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【重要資訊】
1）宏觀﹔美國財政部計劃7月底和9月底前將現(xiàn)金儲備提高至到510和500億美元，將通過增加每周基準(zhǔn)國債拍賣規(guī)模，而非發(fā)行現(xiàn)金管理票據(jù)來籌資，這種溫和的重建方式有劭于降低大量新債供應(yīng)沖擊﹔特朗普政府關(guān)稅政策仍未引動消費端通脹顯著反彈，但因美國5月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為14.7萬高于預(yù)期和前值，使美聯(lián)儲7月降息概率幾無，但降息預(yù)期時點仍為9/12月。
2）上游:加拿大Manitota北部發(fā)生野火使ltucbay Minerals已經(jīng)暫停snov Lales運營和勘探，中國銅精礦進(jìn)口指數(shù)為負(fù)且較上周升高，世界(中國)港口朝精礦出港(入港、庫存)量較上周械少(增加、減少)﹔歐洲高品質(zhì)廢锏被限制出口使中國進(jìn)口商僅能采購銅米或黃銅，中美貿(mào)易爭端擔(dān)憂使貿(mào)易商對美國廢鍋接貨意愿低迷，但是國內(nèi)電解銅與光亮及老化廢锏價差為負(fù)或削弱廢銅經(jīng)濟(jì)性，盤加廢銅進(jìn)口窗口打開，或使國內(nèi)廢锏7月生產(chǎn)(進(jìn)口）量環(huán)比減少〈增加〉而供需預(yù)期偏梁﹔嘉能可位于菲律賓且有20萬噸粗煉產(chǎn)能的FaLSA3銅合煉廠現(xiàn)已停產(chǎn)，中礦資源旗下納米比亞Tsuneh銅冶煉廠因銅精礦供給緊張而暫停生產(chǎn)（年處理24萬噸期精礦》，嘉能可(Glencore Plc)位于智利阿爾托諾特(altonorte)冶煉廠35萬噸陽極銅產(chǎn)能因冶煉熔爐出問題而暫停生產(chǎn)至5月，剛果金Kanva-lanula鋼冶煉廠或于25年6月建成投產(chǎn)且年產(chǎn)50萬噸陽極銅，浦中有色再生銅資源循環(huán)利用基地的火法系統(tǒng)第二臺回轉(zhuǎn)式陽極爐7月初順利產(chǎn)出陽極銅，中國北方《南方）粗銅周度加工費環(huán)比下降（升高》，國內(nèi)治煉廠7月相煉檢修產(chǎn)能或環(huán)比減少，或使國內(nèi)湘鋼7月生產(chǎn)量《進(jìn)口量〉環(huán)比增加〈增加》﹔垣由冶煉廠精煉車間2號陽極爐7月初投產(chǎn)，江銅宏源二期年產(chǎn)15萬噸陰極锏項目3月底在貴溪開工建設(shè)且建成后將實現(xiàn)25萬噸產(chǎn)能，江銅宏源年產(chǎn)15萬噸電解锏項目至6月底兩個月完成工程總進(jìn)度30%，包頭金山經(jīng)開區(qū)20萬噸高純鋼項目于6月24日正式開工建設(shè)，北方銅業(yè)旗下侯馬北鋼年產(chǎn)20萬噸陰極鋼于6月10日側(cè)吹與頂吹熔煉系統(tǒng)點火，或使國內(nèi)7月電解銅生產(chǎn)量環(huán)比增加﹔進(jìn)口窗口關(guān)閉或限制國內(nèi)電解銅進(jìn)口量，使中國保掰區(qū)電解锏庫存量較上周增加，但出口盈利促部分大型冶煉廠計劃增加出口量﹔中國電解銅社會庫存量較上周增加﹔倫金所電解銅庫存量較上周增加﹔國際部分貿(mào)易商仍在向美國港口運輸約50萬噸銅，使COMEX銅庫存量較上周增加。
3)下游;華東電力與漆包線用精銅桿日度加工費較上周下降，部分精銅桿企業(yè)7月因成品庫存高企而存在減產(chǎn)降庫計劃但新增訂單小幅好轉(zhuǎn)，中國精銅桿〈再生鋼桿》產(chǎn)能開工率較上周升高《升高》，精銅桿企業(yè)原料(成品)庫存量較上周增加〈增加》，再生銅桿企業(yè)原料《成品〉庫存量較上周增加《增加）﹔中國锏電線電纜產(chǎn)能開工率較上周升高，中國锏電蛛電纜企業(yè)原料〈成品〉庫存量較上周減少（增加》﹔中國銅漆包線接單量(產(chǎn)能開工率〕較上周增加《升高》，中國漆包線企業(yè)原料(成品〉庫存天數(shù)較上周膩少《威少》﹔中國鋼板帶產(chǎn)能開工率（生產(chǎn)量)較上周升高（增加〉，中國鋼板帶企業(yè)原料《成品)庫存天數(shù)較上周減少(減少》﹔中國锏管產(chǎn)能開工率較上周下降，中國鋼管企業(yè)原料〈成品)庫存天數(shù)較上周增加《減少》﹔出口需求受限致企業(yè)訂單下滑使中國黃鋼棒產(chǎn)能開工率較上周下降，中國黃銅棒企業(yè)原料(成品〉庫存天數(shù)較上周減少《減少》﹔中美互征關(guān)稅緩和傳統(tǒng)消費淡季來臨交織，或使國內(nèi)7月鋼材企業(yè)產(chǎn)能開工率（生產(chǎn)量、進(jìn)口量、出口量》環(huán)比下降(減少、減少、增加)，具體而言:電解銅制桿、再生銅制桿《再生鋼桿廠因廢鋼波通有限和成品庫存較為充裕及反向開票政策而復(fù)產(chǎn)緩慢》、鑰電線電纜〈建筑需求疲軟，電網(wǎng)與新能源訂單相對穩(wěn)定》、锏漆包線〈多個終端需求持續(xù)走弱致訂單下滑明顯，銅價走弱刺提振下游下單積極性》、锏板帶〈傳統(tǒng)消費淡季致下游需求不佳目搶出口透支需求》〉、鋼管〈產(chǎn)業(yè)在線預(yù)期7月家用空調(diào)排產(chǎn)量或同威但環(huán)增，傳統(tǒng)消費淡季致空調(diào)生產(chǎn)商庫存高企而提貨放慢)，黃鋼棒(多數(shù)下游以滿足自身生產(chǎn)剛需而采購，拿貨情緒不高而采購節(jié)奏放緩》產(chǎn)能開工率或環(huán)比下降﹔鋼箔〈鋰電需求存支揮，鋰電和電子電路銅箔7月產(chǎn)能開工率或環(huán)比升高、下降）產(chǎn)能開工率或環(huán)比升高。
【交易策略】
因此，海外多個銅礦生產(chǎn)或運輸存在擾動，但因特朗普政府對多國加征大幅關(guān)升，國內(nèi)傳統(tǒng)消費淡季特征顯現(xiàn)，全球電解銅總庫存量連續(xù)累積，或使滬鋼價格仍存下跌空間，建議投資者短線輕倉逢高試空主力合約，關(guān)注7600-78o附近支撐位及810C=-8300附近壓力位，倫銅在930=-960o附近支撐位及90-10201附近壓力位，美銅在5. -5.3附近支撐位及6.0-7.0附近壓力位。（觀點評分:-1)
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