>> 方正中期期貨-能源產(chǎn)業(yè)鏈周度策略-250712
| 上傳日期： |
2025/7/14 |
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| 2427KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
隋曉影 |
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摘要
原油：
【行情復(fù)盤】
上周五夜盤國內(nèi)SC原油震蕩反彈，主力合約+2.14%。
【重要資訊】
1、歐盟正逐步推進針對俄羅斯石油貿(mào)易的新價格上限機制，該方案旨在進一步壓低俄原油售價并維持長期制裁壓力。據(jù)知情人士透露，成員國正在審議一項新提案，計劃將現(xiàn)行每桶60美元的價格上限門檻下調(diào)，并引入每三個月隨市場價格自動調(diào)整的機制。根據(jù)提案細則，新上限將設(shè)定為基于10周平均油價下浮15%的水平。按當(dāng)前油價測算，上限將從現(xiàn)價初步降至約50美元/桶。盡管航運大國希臘、馬耳他和塞浦路斯曾持保留意見，但目前已展現(xiàn)開放態(tài)度。這些不愿具名的消息人士強調(diào)，最終方案仍需獲得全體成員國批準(zhǔn)?，F(xiàn)有價格上限因執(zhí)行不力備受詬病，但仍是西方對俄石油制裁的重要依據(jù)。
2、據(jù)外媒報道，俄羅斯副總理諾瓦克表示，俄羅斯計劃在8—9月完全補償此前超過OPEC+石油生產(chǎn)配額的部分，與現(xiàn)有計劃一致。諾瓦克表示，政府仍在討論可能全面禁止汽油出口，這一決定將取決于未來幾天的市場價格。
3、數(shù)據(jù)分析公司Kpler的分析師Yan Rong Fong表示，6月沙特對中國的原油出口量躍升至自2023年以來的最高水平，顯示出中國強勁的需求勢頭。數(shù)據(jù)顯示，沙特6月對華原油出口量約為157萬桶/日。分析師指出：隨著歐佩克+計劃于8月整體增產(chǎn)54.8萬桶/日，沙特將有能力向市場釋放更多原油。作為沙特最大的買家，中國未來或接收更大規(guī)模的原油供應(yīng)。
【市場邏輯】
美國關(guān)稅政策下全球經(jīng)濟前景面臨不確定性，同時OPEC+持續(xù)超預(yù)期增產(chǎn)，IEA上調(diào)未來原油供給增長預(yù)期，原油市場供給過剩擔(dān)憂仍然較強，但夏季石油消費處于旺季，歐美成品油供應(yīng)偏緊、庫存低位，對原油端形成正向反饋。
【交易策略】
原油近端基本面偏緊，盤面短暫調(diào)整后再度走高，整體震蕩偏強但向上空間受限。操作上建議短線偏多思路，后市仍可把握逢高空機會，下方支撐位505-510，上方壓力位525-530。期權(quán)方面，建議反彈阻力位賣看漲期權(quán)
瀝青：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：上周五夜盤瀝青期貨震蕩反彈，主力合約-0.42+0.72%。
現(xiàn)貨市場：上周國內(nèi)瀝青現(xiàn)貨價格維持弱勢。當(dāng)前國內(nèi)重交瀝青各地區(qū)主流成交價：華東3735元/噸，山東3810元/噸，華南3630元/噸，西北4000元/噸，東北3965元/噸，華北3755元/噸，西南3860元/噸。
【重要資訊】
1、供給方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計，截止2025-7-9日當(dāng)周，國內(nèi)重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為32.7%，環(huán)比增長1%。而根據(jù)隆眾對92家企業(yè)跟蹤，7月份國內(nèi)瀝青地?zé)捙女a(chǎn)量為148.9萬噸，環(huán)比增加15萬噸，增幅11.2%，同比增加46.4萬噸，增幅45.3%。
2、需求方面：國內(nèi)多地持續(xù)降雨，對公路項目施工形成阻礙，瀝青道路需求持續(xù)受限，煉廠出貨部分進入社會庫。
3、庫存方面：根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計，截止2025-7-10日當(dāng)周，國內(nèi)54家主要瀝青企業(yè)廠庫庫存為80.6萬噸，環(huán)比增長0.4萬噸，國內(nèi)104家貿(mào)易商庫存為181.8萬噸，環(huán)比增加0.2萬噸。
【市場邏輯】
成本偏強，而近期瀝青供給有所回升，需求增長持續(xù)受限，現(xiàn)貨小幅累庫但整體供需矛盾不大。
【交易策略】
成本偏強且瀝青現(xiàn)貨供需矛盾有限，瀝青盤面預(yù)計保持相對堅挺。操作上建議短線偏多思路，下方支撐位3550-3600，上方壓力位3650-3700
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