>> 開源證券-中國巨石(600176)公司信息更新報告：2025Q2業(yè)績同環(huán)比大增，關(guān)注玻纖觸底反彈與需求改善-250714
| 上傳日期： |
2025/7/14 |
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| 830KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張緒成,劉天文 |
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無限制-登錄即可下載 |
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2025Q2業(yè)績同環(huán)比大增，關(guān)注玻纖價格與需求改善。維持“買入”評級
公司發(fā)布2025H1業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2025H1實現(xiàn)歸母凈利潤16.5-17.0億元，同比+71.7%-+76.9%?？鄯菤w母凈利潤16.5-17.0億元，同比+162.6%-+170.6%。2025Q2單季度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤9.20-9.70億元，同比+50.5%-+58.7%，環(huán)比+25.9%-+32.7%；扣非歸母凈利潤9.06-9.56億元，同比+96.8%-+107.7%，環(huán)比+21.7%-+28.4%。考慮到玻纖行業(yè)基本面有較大改善，我們上調(diào)公司2025-2026年盈利預(yù)測，維持公司2027年盈利預(yù)測，預(yù)計2025-2027年歸母凈利潤為34.3/39.7/45.6億元（原值為30.4/36.7/45.6億元），當(dāng)前股價對應(yīng)PE為14.3/12.3/10.7倍。我們看好公司玻纖和電子布的放量，維持“買入”評級。
中央財經(jīng)會議明確“反內(nèi)卷”發(fā)展，玻纖龍頭有望受益
2025年以來玻纖粗砂、電子紗價格不斷提漲，根據(jù)卓創(chuàng)咨詢數(shù)據(jù)，主流玻纖企業(yè)2025Q2纏繞直接紗2400tex季度出廠均價為3933.4元/噸，同比+2.10%，環(huán)比+1.23%，電子紗季度出廠均價為9025.0元/噸，同比+6.30%，環(huán)比+2.86%。2025年7月1日，中央財經(jīng)會議順利召開。會議強調(diào)，縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，要聚焦重點難點，依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動落后產(chǎn)能有序退出。我們認(rèn)為，隨著“反內(nèi)卷”發(fā)展模式的不斷普及，玻纖行業(yè)也將持續(xù)跟進并落實相關(guān)政策，行業(yè)基本面有望迎來較大改善，公司作為玻纖龍頭公司有望充分受益。
AI發(fā)展帶動電子布迎來新機遇，公司積極布局
根據(jù)江西省電子電路行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，預(yù)計2025年全球服務(wù)器出貨量將達到1300萬臺，同比增長10%。其中，AI服務(wù)器占整體服務(wù)器市場價值將達到77%，出貨量占比將達到12%，成為拉動服務(wù)器行業(yè)快速增長的主要動力。PCB和玻纖布作為AI服務(wù)器的核心原材料，行業(yè)需求有望迎來高速增長。公司作為玻纖行業(yè)龍頭，也在積極發(fā)展電子布，2024年公司電子布出貨8.75億平，有望充分受益于AI行業(yè)的發(fā)展。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；客戶導(dǎo)入不及預(yù)期。
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