>> 方正中期期貨-烯烴及芳烴期貨期權(quán)日度策略-250714
| 上傳日期： |
2025/7/15 |
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| 2414KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
封曉芬 |
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聚烯烴：
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：今日，聚烯烴震蕩偏弱，LLDPE09合約收7284元/噸，跌0.25%，持倉(cāng)變化-11185手，PP09合約收7067元/噸，跌0.13%，持倉(cāng)變化-2340手。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格偏弱整理，國(guó)內(nèi)LLDPE市場(chǎng)主流價(jià)格在7150-7600元/噸；PP市場(chǎng)，窄幅偏弱調(diào)整，華北拉絲主流價(jià)格在7020-7100元/噸，華東拉絲主流價(jià)格在7050-7160元/噸，華南拉絲主流價(jià)格在7020-7200元/噸。
【重要資訊】
?。?）供給方面：裝置檢修集中，供應(yīng)壓力稍有釋緩。截至7月10日當(dāng)周，PE開(kāi)工率為74.68%，周環(huán)比-2.20%，PP開(kāi)工率77.42%，周環(huán)比+0.01%。
（2）需求方面：季節(jié)性淡季，需求表現(xiàn)疲軟。截止7月10日當(dāng)周，農(nóng)膜開(kāi)工率20%（持平），包裝51%（持平），單絲48%（持平），薄膜43%（持平），中空47%（持平），管材29%（-3%）；塑編開(kāi)工率40%（-1%），注塑開(kāi)工率44%（-1%），BOPP開(kāi)工率58.07%（-0.99%）。
?。?）庫(kù)存端：2025-07-14，兩油庫(kù)存80萬(wàn)噸，較前一交易日環(huán)比+7.5萬(wàn)噸。截止7月11日當(dāng)周，PE貿(mào)易庫(kù)存15.692萬(wàn)噸（+0.882萬(wàn)噸），PP社會(huì)貿(mào)易庫(kù)存5.604萬(wàn)噸（+0.326萬(wàn)噸）。
?。?）成本端：OPEC+繼續(xù)增產(chǎn)，利空油價(jià)，但夏季出行高峰期，需求增加，油價(jià)小幅反彈上漲。
【市場(chǎng)邏輯】
裝置集中檢修，供應(yīng)小幅收縮，壓力稍有釋緩，然近期仍存新裝置投產(chǎn)壓力，疊加需求季節(jié)性淡季，需求疲軟，聚烯烴供需寬松，對(duì)價(jià)格支撐不足。成本端，油價(jià)小幅反彈上漲，對(duì)其有支撐。
【交易策略】
供需偏弱，成本有支撐，預(yù)計(jì)短期震蕩調(diào)整為主，建議觀望或區(qū)間輕倉(cāng)滾動(dòng)逢高做空對(duì)待，設(shè)好止損。LLDPE參考撐位6950-7000元/噸，壓力位7450-7500元/噸；PP參考支撐位6850-6900元/噸，壓力位7250-7300元/噸。
純苯及苯乙烯：
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：今日，純苯?jīng)_高回落，小幅收跌，BZ2603合約收6189元/噸，跌0.79%，持倉(cāng)變化-1278手；苯乙烯小幅上漲，EB08合約收7478元/噸，漲0.16%，持倉(cāng)變化-3097手。
純苯現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格窄幅波動(dòng)，華東市場(chǎng)價(jià)格5965元/噸。
苯乙烯現(xiàn)貨市場(chǎng)：苯乙烯現(xiàn)貨價(jià)漲跌不一，華東市場(chǎng)價(jià)格為7715元/噸，華南市場(chǎng)價(jià)格為7850元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：OPEC+繼續(xù)增產(chǎn)，利空油價(jià)，但夏季出行高峰期，需求增加，油價(jià)小幅反彈上漲。
?。?）純苯供需：截止7月10日，純苯開(kāi)工率77.77%，周度環(huán)比+0.35%；截止7月10日，純苯下游加權(quán)開(kāi)工負(fù)荷為80.73%，周度環(huán)比+0.03%。
（3）苯乙烯供應(yīng)端：供應(yīng)回升，貨源寬松。淄博峻辰50萬(wàn)噸裝置7月13日臨時(shí)停車(chē)，重啟時(shí)間待定；唐山旭陽(yáng)30萬(wàn)噸裝置7月5日停車(chē)檢修40天左右。截止7月10日，周度開(kāi)工率81.52%，周度環(huán)比+0.69%。新裝置方面，京博石化裂解裝置計(jì)劃7月末開(kāi)車(chē)，配套下游67萬(wàn)噸苯乙烯。
?。?）需求端：進(jìn)入季節(jié)性淡季，需求小幅走弱。截至7月10日，PS開(kāi)工率52.32%，周度環(huán)比-0.31%，EPS開(kāi)工率50.27%，周度環(huán)比-4.48%，ABS開(kāi)工率62.58%，周度環(huán)比+0.69%。
?。?）庫(kù)存端：截止7月9日，純苯港口庫(kù)存為15.9萬(wàn)噸，周環(huán)比去庫(kù)0.5萬(wàn)噸；截止7月9日，苯乙烯華東港口庫(kù)存12.8萬(wàn)噸，周環(huán)比累庫(kù)3.28萬(wàn)噸，7月2日至7月9日華東主港抵港6.22萬(wàn)噸，提貨3.05萬(wàn)噸，下周期計(jì)劃到船約3.45萬(wàn)噸。
【市場(chǎng)邏輯】
成本端，油價(jià)小幅上漲，對(duì)其有支撐；純苯供需邊際改善，但供需整體偏弱，且后續(xù)貨源流入偏多，或限制其反彈空間。苯乙烯裝置陸續(xù)重啟，供應(yīng)回升至偏高水平，而下游需求表現(xiàn)一般，苯乙烯供需偏寬松，拖累價(jià)格走勢(shì)。
【交易策略】
成本及情緒共振下，短期純苯偏強(qiáng)運(yùn)行，然考慮其供需偏弱，或抑制其上行空間，建議謹(jǐn)慎觀望或買(mǎi)入虛值看跌期權(quán)，BZ2603合約參考支撐位5500-5550元/噸，參考?jí)毫ξ?400-6450元/噸。苯乙烯庫(kù)存繼續(xù)累積，然裝置意外停車(chē)，短暫提振情緒，預(yù)計(jì)反彈空間或有限，建議觀望或輕倉(cāng)滾動(dòng)逢反彈做空，EB08合約參考下方支撐位6900-6950元/噸，參考?jí)毫ξ?800-7850元/噸。
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