>> 華泰期貨-原油日報：沙特超產(chǎn)并非爭奪市場份額-250715
| 上傳日期： |
2025/7/15 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠(yuǎn)寧 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
1、\tWTI 8月原油期貨收跌1.47美元，跌幅將近2.15%，報66.98美元/桶。布倫特9月原油期貨收跌1.15美元，跌幅超過1.63%，報69.21美元/桶。
2、\t特朗普表示，美國將向烏克蘭運送更多武器。這一表態(tài)顯示出，隨著俄羅斯無視他提出的?；鹨蟛⒓哟筌娛滦袆恿Χ?，他的耐心正日益耗盡。特朗普稱：我們不會直接采購武器，而是會自主生產(chǎn)，且相關(guān)費用將由他們承擔(dān)，美國將運送“最先進(jìn)的武器?！碧乩势詹⑽凑f明將向烏克蘭提供何種武器，只提到這些武器將用于補充替換。他還表示，若50天內(nèi)未能達(dá)成協(xié)議，美國將對俄羅斯征收100%的二級關(guān)稅。特朗普這一決定的細(xì)節(jié)也反映出特朗普的優(yōu)先級：此舉不會讓美國付出任何成本，且至少目前，特朗普不會為烏克蘭投入新的美國資金。白宮尚未立即解釋特朗普所設(shè)想的二級關(guān)稅計劃將如何運作，不過特朗普此前曾暗示，這些關(guān)稅將針對購買俄羅斯石油的國家。（來源：Bloomberg）
3、\t IEA月報：上調(diào)今明兩年石油供應(yīng)預(yù)測。數(shù)據(jù)顯示，伊朗原油產(chǎn)量和出口在六月份下降。6月沙特石油產(chǎn)量飆升，遠(yuǎn)高于歐佩克+配額。（來源：Bloomberg）
4、\t歐佩克秘書長Haitham Al Ghais表示，歐佩克及盟國正在增加石油產(chǎn)量，預(yù)計第三季度石油需求將“非常強勁”，隨后幾個月供需將緊平衡。由于全球經(jīng)濟強勁，該組織預(yù)計2025年的需求將同比增長130萬桶/日。他說：“這意味著我們看到，特別是在第三季度，需求增長非常強勁。在第四季度，我們也看到了良好的需求增長，平衡將是緊張的。這是導(dǎo)致八個國家將石油帶回市場的主要基本因素之一?！鄙鲜鲅哉摪l(fā)表之際，歐佩克上周下調(diào)了對未來4年全球石油需求的預(yù)測。（來源：Bloomberg）
投資邏輯
近期沙特的增產(chǎn)并非爭奪市場份額，主要是由于中東沖突爆發(fā)導(dǎo)致沙特要將供應(yīng)轉(zhuǎn)移至海外，并非直接加大對客戶的銷售力度，隨著中東沖突的緩和，這樣的操作不具備持續(xù)性，相反我們認(rèn)為從船貨分配量上看，沙特在增產(chǎn)上依然克制，雖然表面上要配合特朗普壓低油價控制通脹，但沙特也要維護自己的利益訴求。
策略
油價區(qū)間震蕩，中期空頭配置
風(fēng)險
下行風(fēng)險：美國放松伊朗石油制裁，宏觀黑天鵝事件
上行風(fēng)險：美國加大俄羅斯石油制裁、中東沖突導(dǎo)致大規(guī)模斷供
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