>> 華泰期貨-原油日?qǐng)?bào)：地緣溢價(jià)擠出，油價(jià)繼續(xù)回落-250625
| 上傳日期： |
2025/6/25 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
潘翔,康遠(yuǎn)寧 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
1、紐約商品交易所8月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌4.14美元，收于每桶64.37美元，跌幅為6.04%；8月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌4.34美元，收于每桶67.14美元，跌幅為6.07%。SC原油主力合約收跌9.27%，報(bào)502元/桶。
2、美國總統(tǒng)特朗普宣布，以色列和伊朗已完全達(dá)成一致，將實(shí)現(xiàn)全面?；?。伊以停火協(xié)議是通過在卡塔爾和美國的調(diào)解達(dá)成的。伊朗報(bào)復(fù)卡塔爾的美國空軍基地后，伊朗通過卡塔爾向白宮發(fā)出信息，表示不會(huì)再發(fā)動(dòng)任何襲擊。白宮也發(fā)出信息，強(qiáng)調(diào)不會(huì)對(duì)伊朗的襲擊進(jìn)行報(bào)復(fù)，并表示美國已準(zhǔn)備好與伊朗恢復(fù)談判。之后，美國和以色列、卡塔爾和伊朗繼續(xù)進(jìn)行談判，就?；饤l款和開始時(shí)間達(dá)成一致。但?；饏f(xié)議生效后雙方均稱對(duì)方仍違反協(xié)議發(fā)動(dòng)攻擊，特朗普表示，不希望伊朗發(fā)生政權(quán)更替，政權(quán)更迭引發(fā)混亂。希望緊張局勢(shì)能夠緩和。伊朗和以色列違反?；饏f(xié)議不會(huì)面臨后果。（來源：Bloomberg）
3、歐洲央行副行長金多斯表示，最近因以色列和伊朗之間的沖突而導(dǎo)致的大宗商品價(jià)格波動(dòng)不會(huì)改變歐元區(qū)的通脹前景。金多斯24日說：“如果油價(jià)上漲——但看起來油價(jià)在某種程度上得到了控制——這是我們必須考慮的問題。但通脹下降的過程是被錨定的。從我們今天看到的情況來看，這個(gè)過程并沒有脫軌，一點(diǎn)也沒有?！苯鸲嗨狗Q，官員們對(duì)消費(fèi)價(jià)格的走勢(shì)感到滿意，消費(fèi)價(jià)格的增速已從創(chuàng)紀(jì)錄高位回落至略低于歐洲央行2%的目標(biāo)。雖然未來幾個(gè)月仍有可能持續(xù)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，但他表示，伊朗局勢(shì)給本已被全球貿(mào)易緊張局勢(shì)所籠罩的背景又增添了一層復(fù)雜性。（來源：Bloomberg）
4、美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表半年度貨幣政策報(bào)告證詞，稱美聯(lián)儲(chǔ)目前處于有利位置，能夠耐心等待，待對(duì)經(jīng)濟(jì)走向有更清晰的判斷后再考慮調(diào)整貨幣政策立場。鮑威爾還提到，任何油價(jià)沖擊都取決于事實(shí)和環(huán)境，美國石油行業(yè)更加謹(jǐn)慎，專注于回報(bào)。如果油價(jià)飆升，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)關(guān)注整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。有機(jī)構(gòu)使用自然語言處理模型分析鮑威爾的發(fā)言后認(rèn)為，其語氣較2月份略顯鷹派，也較上周FOMC會(huì)議后的表態(tài)有所轉(zhuǎn)變。分析師稱：“鮑威爾的預(yù)先準(zhǔn)備發(fā)言總體上較為中性，但根據(jù)我們的情緒模型，語氣沒有上周的討論那么鴿派?！保▉碓矗築loomberg）
5、美國至6月20日當(dāng)周API原油庫存-427.7萬桶，預(yù)期-18.3萬桶，前值-1013.3萬桶；當(dāng)周API庫欣原油庫存-7.5萬桶，前值-78.1萬桶；汽油庫存76.4萬桶，預(yù)期0.3萬桶，前值-20.2萬桶；精煉油庫存-102.6萬桶，預(yù)期50.5萬桶，前值31.8萬桶；原油進(jìn)口36.5萬桶，前值-64.1萬桶。（來源：Bloomberg）
投資邏輯
雖然油價(jià)近兩日大幅回落，但相比于中東沖突爆發(fā)前的價(jià)格依然偏高，如果要回到事件發(fā)生前的起點(diǎn)意味著依然有調(diào)整空間，特朗普近日明確喊空油價(jià)也表明其不愿意看到通脹走高，這意味著油市上行的高度將受到制肘，尤其是美國參與的地緣政治事件。
策略
油價(jià)受黑天鵝事件影響短期波動(dòng)較大建議觀望，中期空頭配置
風(fēng)險(xiǎn)
下行風(fēng)險(xiǎn)：美國制裁放松，宏觀黑天鵝事件
上行風(fēng)險(xiǎn)：制裁油（俄羅斯、伊朗、委內(nèi)瑞拉）供應(yīng)收緊、中東沖突導(dǎo)致大規(guī)模斷供
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