>> 國盛證券-量化分析報告：需求驅(qū)動市場擴容，全球化布局趨勢顯現(xiàn)——匯添富國證港股通創(chuàng)新藥ETF投資價值分析-250714
| 上傳日期： |
2025/7/15 |
大小： |
2353KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
國盛證券 |
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作者： |
林志朋,徐雨涵,張國安 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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創(chuàng)新藥領域：需求驅(qū)動市場擴容，全球化布局趨勢顯現(xiàn)：
1、人口老齡化驅(qū)動醫(yī)藥剛需持續(xù)釋放，醫(yī)藥行業(yè)具備比較優(yōu)勢。中國已步入深度老齡化社會，人均醫(yī)療支出具備擴容潛力。中長期視角下，醫(yī)藥板塊在老齡化趨勢中展現(xiàn)出極強的增量屬性比較優(yōu)勢，具備邏輯周期長、確定性高的特征。
2、政策支持日益完善，創(chuàng)新藥出海曙光已現(xiàn)。新藥上市數(shù)量及創(chuàng)新性有望持續(xù)提升。支付端方面，醫(yī)?；鹬С鼋Y構持續(xù)向創(chuàng)新藥傾斜，創(chuàng)新藥定價機制有望更趨公允合理。供給側聚焦優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新，強化創(chuàng)新藥出海支持。
3、估值處于底部區(qū)間，創(chuàng)新藥具備系統(tǒng)性反彈基礎。醫(yī)藥行業(yè)充分經(jīng)歷估值消化，已經(jīng)進入中長期布局區(qū)間。短期與中長期視角下的創(chuàng)新藥板塊投資邏輯。交易身位方面，國產(chǎn)創(chuàng)新持續(xù)崛起。國產(chǎn)潛在創(chuàng)新BIC/FIC品種，有望延續(xù)license-out加速趨勢。
國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)投資價值分析：
1、指數(shù)編制：聚焦港股創(chuàng)新藥的選股方案。國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)旨在反映港股通創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)上市公司的運行特征，豐富指數(shù)化投資工具。
2、當前港股更具備配置價值。海外流動性環(huán)境相對充裕，港股具備較高的配置價值。從公募資金流向來看，當前公募資金增配港股趨勢顯著，未來港股有望迎來更多資金流入。
3、從創(chuàng)新藥純度來看，國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)的創(chuàng)新藥含量較高，創(chuàng)新藥純度更高。指數(shù)前十大權重股的創(chuàng)新藥主題特征鮮明，聚焦港股市場的創(chuàng)新藥龍頭股票。指數(shù)成分股主要布局生物制品、化學制藥等行業(yè)。
4、指數(shù)歷史表現(xiàn)彈性較高。截至2025年7月2日，國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)今年以來累計收益率為64.43%，大幅跑贏同期的CS創(chuàng)新藥、SHS創(chuàng)新藥、恒生滬深港創(chuàng)新藥50、恒生醫(yī)療保健等指數(shù)。
5、指數(shù)PB估值不高，盈利預期高增速。國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)當前PB估值處于歷史均值附近，短期內(nèi)經(jīng)歷大幅上漲之后仍然具備較高的投資安全邊際。指數(shù)的盈利能力突出，預期未來盈利高速增長。
港股通創(chuàng)新藥ETF投資價值分析：
港股通創(chuàng)新藥ETF（基金代碼：159570），跟蹤指數(shù)為國證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)。基金于2024年1月22日上市以來整體運行平穩(wěn)，緊密跟蹤標的指數(shù)，嚴格控制了跟蹤偏離度和跟蹤誤差。截至2025年7月2日，匯添富國證港股通創(chuàng)新藥ETF規(guī)模為85.18億元，近1月日均成交額為26.34億元，具備較好的流動性。
風險提示：醫(yī)藥政策不及預期風險；藥物研發(fā)進展不及預期風險；臨床試驗失敗風險等。本報告從歷史統(tǒng)計的角度對特定基金產(chǎn)品進行客觀分析，當市場環(huán)境或者基金投資策略發(fā)生變化時，不能保證統(tǒng)計結論的未來延續(xù)性。本報告不構成對基金產(chǎn)品的推薦建議。
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