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核心觀點
　　旺季背景下，需求端仍偏剛性，庫欣低庫存＋重質(zhì)油短缺的炒作問題，向上彈性空間仍大。
　　拆分整理來看，OPEC方面的減產(chǎn)可以分為三層，即集體減產(chǎn)、自愿減產(chǎn)、額外自愿減產(chǎn)，自2025年4月以來，OPEC已經(jīng)進行了多輪增產(chǎn)，我們整理發(fā)現(xiàn)截至8月份累計增產(chǎn)量級已經(jīng)達到155.4萬桶日，若9月份進一步增產(chǎn)55萬桶日左右，則所謂的220萬桶日的額外自愿減產(chǎn)已經(jīng)回補完畢。而剩余的減產(chǎn)都在2025年底之后開始放松，我們認(rèn)為本次OPEC利空釋放后將有一段時間緩和期用于庫存的消化，若中國區(qū)域承接力度不及預(yù)期，則后續(xù)旺季過后顯性庫存對盤面的壓力則更為明顯。
　　庫欣低庫存的加持下，重質(zhì)油的緊缺的炒作又起，當(dāng)前歐美柴油需求指標(biāo)如制造業(yè)PMI等邊際好轉(zhuǎn)傾向，以及多個區(qū)域的高溫天氣也階段性影響了物流的運輸，加劇了柴油自身矛盾的緊張，從原料端來看，重質(zhì)油的緊張也帶來的柴油產(chǎn)率的下滑，進而體現(xiàn)到全球多個區(qū)域內(nèi)的柴油庫存方面的不斷去化，當(dāng)前煉廠利潤繼續(xù)維持高位，采買需求依舊旺盛，強現(xiàn)實格局或?qū)⑦M一步延續(xù)。