>> 華泰期貨-化工日?qǐng)?bào)：輪胎需求淡季，工廠原料采購(gòu)謹(jǐn)慎-250716
| 上傳日期： |
2025/7/16 |
大小： |
2330KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約14395元/噸，較前一日變動(dòng)+35元/噸。NR主力合約12380元/噸，較前一日變動(dòng)+55元/噸?，F(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場(chǎng)價(jià)格14350元/噸，較前一日變動(dòng)+50元/噸。青島保稅區(qū)泰混14180元/噸，較前一日變動(dòng)+30元/噸。青島保稅區(qū)泰國(guó)20號(hào)標(biāo)膠1750美元/噸，較前一日變動(dòng)+5美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號(hào)標(biāo)膠1690美元/噸，較前一日變動(dòng)+5美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價(jià)格11700元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。浙江傳化BR9000市場(chǎng)價(jià)11500元/噸，較前一日變動(dòng)-50元/噸。
市場(chǎng)資訊
2025年6月中國(guó)進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）合計(jì)59.9萬噸，較2024年同期的47.1萬噸增加27.2%。上半年，中國(guó)進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）共計(jì)407.5萬噸，較去年同期的328.4萬噸增加24.1%。
乘聯(lián)分會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年6月，全國(guó)乘用車市場(chǎng)零售208.4萬輛，同比增長(zhǎng)18.1%，環(huán)比增長(zhǎng)7.6%。今年上半年，乘用車市場(chǎng)累計(jì)零售1,090.1萬輛，同比增長(zhǎng)10.8%。
2025年上半年，乘用車產(chǎn)銷分別完成1352.2萬輛和1353.1萬輛，同比分別增長(zhǎng)13.8%和13%。上半年乘用車產(chǎn)銷量一直處于五年內(nèi)高點(diǎn)，年內(nèi)以舊換新、新能源汽車購(gòu)置稅優(yōu)惠等政策帶動(dòng)，2025年乘用車產(chǎn)銷量穩(wěn)步發(fā)展，對(duì)于上半年半鋼輪胎配套市場(chǎng)需求增量形成有利支撐。
市分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-07-15，RU基差-45元/噸（+15），RU主力與混合膠價(jià)差215元/噸（+5），煙片膠進(jìn)口利潤(rùn)-5863元/噸（-0.17），NR基差132.00元/噸（-18.00）；全乳膠14350元/噸（+50），混合膠14180元/噸（+30），3L現(xiàn)貨14550元/噸（+0）。STR20#報(bào)價(jià)1750美元/噸（+5），全乳膠與3L價(jià)差-200元/噸（+50）；混合膠與丁苯價(jià)差2180元/噸（+30）；原料：泰國(guó)煙片65.29泰銖/公斤（+0.00），泰國(guó)膠水54.30泰銖/公斤（+0.00），泰國(guó)杯膠48.20泰銖/公斤（+0.15），泰國(guó)膠水-杯膠6.10泰銖/公斤（-0.15）；
開工率：全鋼胎開工率為61.11%（-0.42%），半鋼胎開工率為65.79%（+1.66%）；
庫存：天然橡膠社會(huì)庫存為1293342噸（-248.00），青島港天然橡膠庫存為636383噸（+4006），RU期貨庫存為188690噸（-160），NR期貨庫存為36994噸（+7258）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-07-15，BR基差-85元/噸（+90），丁二烯中石化出廠價(jià)9300元/噸（+0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)11700元/噸（+0），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)11500元/噸（-50），山東民營(yíng)順丁橡膠11380元/噸（-70），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤(rùn)-1014元/噸（-55）；
開工率：高順順丁橡膠開工率為65.54%（-1.44%）；
庫存：順丁橡膠貿(mào)易商庫存為6270噸（-530），順丁橡膠企業(yè)庫存為26500噸（+150 ）；
策略
RU中性，NR中性。近期宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖帶動(dòng)期貨價(jià)格表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)，天然橡膠基差小幅走弱。目前國(guó)內(nèi)濃乳進(jìn)口利潤(rùn)改善以及后期雨水結(jié)束后，原料產(chǎn)出將重新回升，有望帶來國(guó)內(nèi)全乳膠產(chǎn)量的回升，下游制品需求偏弱，全乳膠基本面仍偏弱。國(guó)內(nèi)7月處于進(jìn)口季節(jié)性淡季，疊加泰國(guó)加工廠到國(guó)內(nèi)港口利潤(rùn)仍處于虧損格局，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓力有所減緩，下游半鋼胎檢修結(jié)束后開工率重新回升，總體NR對(duì)應(yīng)的供需格局小幅改善。但基于全球天然橡膠供應(yīng)回升以及需求沒有亮點(diǎn)，預(yù)計(jì)橡膠期貨價(jià)格反彈空間有限。
BR中性。上游原料丁二烯價(jià)格短期預(yù)計(jì)呈現(xiàn)堅(jiān)挺格局，主要因國(guó)內(nèi)丁二烯供應(yīng)小幅下降，且國(guó)內(nèi)港口庫存持續(xù)回落，丁二烯供應(yīng)壓力緩解，同時(shí)下游檢修裝置重啟利好丁二烯需求。順丁橡膠虧損格局下，原料端的強(qiáng)勢(shì)有望帶動(dòng)順丁橡膠繼續(xù)反彈。順丁橡膠下周供應(yīng)預(yù)計(jì)有所回升，主要因檢修裝置的減少，而輪胎需求環(huán)比回升，供需呈現(xiàn)雙升格局。預(yù)計(jì)本周順丁橡膠跟隨上游丁二烯原料偏強(qiáng)運(yùn)行。
風(fēng)險(xiǎn)
美國(guó)關(guān)稅政策的變化，天氣變化，下游需求波動(dòng)。
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