>> 申萬宏源-航空行業(yè)6月數(shù)據(jù)點(diǎn)評：民航需求延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，運(yùn)力運(yùn)量繼續(xù)增長-250716
| 上傳日期： |
2025/7/17 |
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| 462KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
閆海,羅石 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
6月民航旅客運(yùn)輸量延續(xù)穩(wěn)步增長，運(yùn)力同比微增。根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，6月民航旅客運(yùn)輸量約為6090萬人次，同比增長3.8%。國內(nèi)市場方面，運(yùn)力同比小幅增長0.3%，客流同比增長2.5%；國際市場方面，6月國際航班量達(dá)5.5萬班次，恢復(fù)至2019年同期的87.1%，較上月下降0.6個百分點(diǎn)，東南亞與東亞為主要出港目的地，占比分別為37.4%、38.2%。
6月民航日均飛機(jī)利用率為7.8小時，環(huán)比下降1%，同比基本持平（+0.1%）。根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，6月寬體機(jī)日均利用率為9.25小時，較5月上升；窄體機(jī)為7.8小時，略有回落；支線飛機(jī)為5.24小時。
航司6月數(shù)據(jù)總體情況：暑運(yùn)前夕，民航客運(yùn)需求延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，各大航司運(yùn)力投放和旅客周轉(zhuǎn)量繼續(xù)增長。6家上市航司ASK運(yùn)力同比2024年增長：中國國航（+3%）、中國東航（+7%）、南方航空（+4%）、吉祥航空（+2%）、春秋航空（+12%）、海航控股（+9%）；各航司RPK旅客周轉(zhuǎn)量同比增長：中國國航（+4%）、中國東航（+10%）、南方航空（+7%）、吉祥航空（+4%）、春秋航空（+12%）、海航控股（+8%）；各航司旅客運(yùn)輸量同比增長：中國國航（+2%）、中國東航（+6%）、南方航空（+4%）、吉祥航空（-3%）、春秋航空（+14%）、海航控股（+3%）。春秋航空6月客座率繼續(xù)領(lǐng)跑各航司：中國國航（81.1%，同比+1.1pct）、中國東航（86.1%，同比+2.7pct ）、南方航空（ 85.2%，同比+1.8pct ）、吉祥航空（ 86.7%，同比+1.7pct）、春秋航空（92.1%，同比-0.6pct）、海航控股（82.4%，同比-1.0pct）。
國內(nèi)市場：整體供需增長溫和，航司運(yùn)力與客流量增幅相對平穩(wěn)。ASK同比2024年變化：中國國航（-0.2%）、中國東航（+2%）、南方航空（+1%）、吉祥航空（-9%）、春秋航空（+10%）、海航控股（+2% ）；RPK同比2024年變化：中國國航（+1%）、中國東航（+6%）、南方航空（+4%）、吉祥航空（-7%）、春秋航空（+10%）、海航控股（+2%）。
國際市場：頭部航司穩(wěn)步回升，東方航空、吉祥航空恢復(fù)超疫情前水平。ASK同比2019年變化：中國國航（-6%）、中國東航（+12%）、南方航空（-6%）、吉祥航空（+176%）、春秋航空（-14%）、海航控股（-30%）；RPK同比2019年變化：中國國航（-8%）、中國東航（+14%）、南方航空（-5%）、吉祥航空（+172%）、春秋航空（-14%）、海航控股（-32%）。
地區(qū)市場：運(yùn)力運(yùn)量整體恢復(fù)進(jìn)度相對緩慢。ASK同比2019年變化：中國國航（-13%）、中國東航（-10%）、南方航空（-25%）、吉祥航空（-40%）、春秋航空（-77%）、海航控股（-41%）；RPK同比2019年變化：中國國航（-16%）、中國東航（-9%）、南方航空（-20%）、吉祥航空（-39%）、春秋航空（-77%）、海航控股（-42%）。
投資分析意見：6月在節(jié)假日效應(yīng)減弱背景下，航空市場仍延續(xù)修復(fù)趨勢，運(yùn)力運(yùn)量穩(wěn)步增長，各區(qū)域結(jié)構(gòu)性分化逐步顯現(xiàn)。暑運(yùn)開啟，需求有望加速釋放，疊加票價季節(jié)性回升，航司業(yè)績彈性有望釋放。繼續(xù)看好航空板塊，供給邏輯確定性強(qiáng)，需求端具備彈性，在外部油匯變化配合下航司能夠釋放較大業(yè)績提升空間，推薦中國國航、華夏航空、春秋航空、吉祥航空、國泰航空、南方航空、中國東航。
風(fēng)險提示：油匯大幅波動、經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期、安全事故風(fēng)險
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