久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　本周核心觀點(diǎn)：1） 2025年可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重發(fā)布。國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局印發(fā)《關(guān)于2025年可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重及有關(guān)事項(xiàng)的通知》，下發(fā)2025年、2026年可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重和重點(diǎn)用能行業(yè)綠色電力消費(fèi)比例。其中，2025年全國(guó)可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重為34.9%（按照各省權(quán)重比例與用電量加權(quán)計(jì)算所得），相較于2024年31.9%提升了3pct，2026年預(yù)期目標(biāo)為35.8%，同比2025年提升0.9pct。同時(shí)，在電解鋁行業(yè)基礎(chǔ)上增設(shè)鋼鐵、水泥、多晶硅行業(yè)和國(guó)家樞紐節(jié)點(diǎn)新建數(shù)據(jù)中心綠色電力消費(fèi)比例，其完成情況核算以綠證為主，只監(jiān)測(cè)不考核，電解鋁行業(yè)則進(jìn)行考核。鋼鐵、水泥、多晶硅行業(yè)2025年要求綠電使用比例為25.2%~70%，數(shù)據(jù)中心則均為80%，激發(fā)可再生能源電力消納需求。2）國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)跨經(jīng)營(yíng)區(qū)常態(tài)化交易機(jī)制方案批復(fù)。國(guó)家發(fā)改委、能源局原則同意《跨電網(wǎng)經(jīng)營(yíng)區(qū)常態(tài)化電力交易機(jī)制方案》，要求國(guó)網(wǎng)、南網(wǎng)深化合作充分發(fā)揮跨電網(wǎng)經(jīng)營(yíng)區(qū)常態(tài)化交易機(jī)制作用，促進(jìn)電力市場(chǎng)互聯(lián)互通。2025年年底前，國(guó)網(wǎng)南網(wǎng)進(jìn)一步統(tǒng)一市場(chǎng)規(guī)則、交易品種和交易時(shí)序，實(shí)現(xiàn)跨電網(wǎng)交易常態(tài)化開市。
　　行業(yè)核心數(shù)據(jù)跟蹤：電價(jià)：2025年5月電網(wǎng)代購(gòu)電價(jià)同比下降3%環(huán)比+0.4%。煤價(jià)：截至2025/7/11，動(dòng)力煤秦皇島5500卡平倉(cāng)價(jià)632元/噸，周環(huán)比上漲8元/噸。水情：截至2025/7/11，三峽水庫(kù)站水位157米，2021、2022、2023、2024年同期水位分別為147米、147米、152米、160米，蓄水水位正常。三峽水庫(kù)站34500立方米/秒，同比降低18%，三峽水庫(kù)站出庫(kù)流量23500立方米/秒，同比降低24%。用電量：2025M1-5全社會(huì)用電量3.97萬(wàn)億千瓦時(shí)（同比+3.4%），其中，第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)、居民城鄉(xiāng)用電分別同比+9.6%、+2.2%、+6.8%、+3.7%。發(fā)電量：2025M1-5年累計(jì)發(fā)電量3.73萬(wàn)億千瓦時(shí)（同比+0.3%），其中火電、水電、核電、風(fēng)電、光伏分別-3.1%、-2.5%、+11.5%、+11.1%、+18.3%。裝機(jī)容量：2025M1-5新增裝機(jī)容量，火電新增1755萬(wàn)千瓦（同比+45%），水電新增325萬(wàn)千瓦（同比-5.6%），核電新增0萬(wàn)千瓦，風(fēng)電新增4628萬(wàn)千瓦（同比+134%），光伏新增19785萬(wàn)千瓦（同比+150%）。
　　投資建議：迎峰度夏關(guān)注水電、火電投資機(jī)會(huì)。1）火電：迎峰度夏建議關(guān)注區(qū)域火電投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注【建投能源】【華電國(guó)際】【華能國(guó)際】【國(guó)電電力】【申能股份】【皖能電力】。2）水電：量?jī)r(jià)齊升、低成本受益市場(chǎng)化。度電成本所有電源中最低，省內(nèi)水電市場(chǎng)電價(jià)持續(xù)提升，外輸可享當(dāng)?shù)仉妰r(jià)?，F(xiàn)金流優(yōu)異分紅能力強(qiáng)，折舊期滿盈利持續(xù)釋放。重點(diǎn)推薦【長(zhǎng)江電力】。3）核電：成長(zhǎng)確定、遠(yuǎn)期盈利&分紅提升。22/23年連續(xù)兩年核準(zhǔn)10臺(tái)，24年再獲11臺(tái)核準(zhǔn)，成長(zhǎng)再提速。在建機(jī)組投運(yùn)+資本開支逐步見頂。公司ROE看齊成熟項(xiàng)目有望翻倍，分紅同步提升。重點(diǎn)推薦【中國(guó)核電】【中國(guó)廣核】，建議關(guān)注【中廣核電力H】。4）綠電：化債推進(jìn)財(cái)政發(fā)力，綠電國(guó)補(bǔ)欠款歷史問(wèn)題有望得到解決。資產(chǎn)質(zhì)量見底回升，綠電成長(zhǎng)性再次彰顯。重點(diǎn)推薦【龍凈環(huán)?！?，建議關(guān)注【龍?jiān)措娏】【中閩能源】【三峽能源】。5）消納：關(guān)注特高壓和電網(wǎng)智能化產(chǎn)業(yè)鏈。趨勢(shì)一配電網(wǎng)智能化：關(guān)注【威勝信息】【東軟載波】【安科瑞】；趨勢(shì)二電網(wǎng)數(shù)字化：推薦虛擬電廠；趨勢(shì)三國(guó)際化：推薦特高壓和電網(wǎng)設(shè)備。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期、電價(jià)煤價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、流域來(lái)水不及預(yù)期等