>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，銅價(jià)維持震蕩格局-250717
| 上傳日期： |
2025/7/17 |
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pdf 共10頁(yè) |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,王育武 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨行情：
2025-07-16，滬銅主力合約開于77960元/噸，收于77980元/噸，較前一交易日收盤-0.14%，昨日夜盤滬銅主力合約開于77,810元/噸，收于77,950元/噸，較昨日午后收盤下降0.01%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，SMM數(shù)據(jù)顯示1#電解銅現(xiàn)貨對(duì)2508合約報(bào)價(jià)升水70-120元/噸，均價(jià)95元/噸，較前日下跌40元/噸?，F(xiàn)貨價(jià)格區(qū)間為77970-78150元/噸。滬銅早盤從78080元/噸下行，盤中多次探底77900元/噸后回升，午盤收于78030元/噸。當(dāng)月進(jìn)口虧損約500元/噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，平水銅因貨源緊張維持70-100元/噸升水，貴溪等優(yōu)質(zhì)銅升水100-130元/噸，濕法銅價(jià)格持穩(wěn)。俄羅斯銅仍以貼水100元/噸成交。預(yù)計(jì)交割期間倉(cāng)單流出有限，短期現(xiàn)貨價(jià)格將保持堅(jiān)挺，但地區(qū)價(jià)差可能擴(kuò)大，常州等地成交價(jià)或繼續(xù)回落。
重要資訊匯總：
宏觀與地緣方面，昨日，美國(guó)6月PPI年率錄得2.3%，為2024年9月以來新低，市場(chǎng)預(yù)期為2.5%。美國(guó)6月PPI月率錄得0%，為1月以來新低，市場(chǎng)預(yù)期為0.2%。這主要是由于服務(wù)業(yè)價(jià)格的下降，這一現(xiàn)象表明企業(yè)至少在吸收部分因進(jìn)口關(guān)稅上調(diào)帶來的成本。據(jù)紐約時(shí)報(bào)報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二晚間，在與大約十幾名眾議院共和黨人會(huì)面時(shí)，特朗普展示了解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的信函草稿，并征求他們意見，詢問他們是否應(yīng)該這么做，特朗普表示他很可能會(huì)這么做。但這封信的存在，以及特朗普對(duì)討論這封信的興趣，表明其正在采取他在最終做出重大決定前通常會(huì)采取的那類行動(dòng)。隨后交易員認(rèn)為九月美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性超過50%。此外，在歐盟方面，歐盟已為其下一個(gè)七年預(yù)算提出了近2萬(wàn)億歐元（2.3萬(wàn)億美元）的預(yù)算案，以應(yīng)對(duì)從全球經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)加劇到國(guó)防需求增加等一系列挑戰(zhàn)。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，根據(jù)有關(guān)基礎(chǔ)資料和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）核算方法，經(jīng)初步核算，今年二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值絕對(duì)額為341778億元，比上年同期增長(zhǎng)5.2%。
礦端方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月16日，智利礦業(yè)公司安托法加斯塔（Antofagasta PLC）發(fā)布2025年第二季度生產(chǎn)報(bào)告。報(bào)告顯示，2025年第二季度銅產(chǎn)量為160,100噸，環(huán)比增長(zhǎng)3%，反映集團(tuán)兩座選礦廠（森蒂內(nèi)拉選礦廠和洛斯佩蘭布雷斯選礦廠）產(chǎn)量提升，但陰極銅業(yè)務(wù)產(chǎn)量下降部分抵消了增長(zhǎng)。2025年上半年銅產(chǎn)量為314,900噸，同比增長(zhǎng)11%。2025年第二季度黃金產(chǎn)量為48,300盎司，環(huán)比增長(zhǎng)13%，洛斯佩蘭布雷斯和森蒂內(nèi)拉選礦廠產(chǎn)量均有所增加。2025年上半年黃金產(chǎn)量為91,200盎司，同比增長(zhǎng)36%。
冶煉及進(jìn)口方面，7月16日（周三），世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）公布的最新報(bào)告顯示，2025年5月，全球精煉銅產(chǎn)量為237.75萬(wàn)噸，消費(fèi)量為229.33萬(wàn)噸，供應(yīng)過剩8.42萬(wàn)噸。2025年1-5月，全球精煉銅產(chǎn)量為1129.79萬(wàn)噸，消費(fèi)量為1103.44萬(wàn)噸，供應(yīng)過剩26.34萬(wàn)噸。2025年5月，全球銅精礦產(chǎn)量為157.52萬(wàn)噸。2025年1-5月，全球銅精礦產(chǎn)量為770.03萬(wàn)噸?！?月16日（周三），自由港印尼分公司（Freeport Indonesia）周三在議會(huì)聽證會(huì)上提交的數(shù)據(jù)顯示，公司預(yù)計(jì)2025年銅精礦產(chǎn)量將達(dá)到296.4萬(wàn)噸，出口預(yù)計(jì)為145萬(wàn)噸。產(chǎn)量預(yù)估低于此前預(yù)計(jì)的329萬(wàn)噸。
消費(fèi)方面，7月16日，根據(jù)調(diào)研國(guó)內(nèi)31家銅桿生產(chǎn)企業(yè)(含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產(chǎn)能601萬(wàn)噸)和6家貿(mào)易商反饋，當(dāng)日銅桿訂單量為1.4萬(wàn)噸，較上一交易日減少0.14萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.38%。其中精銅桿訂單量為1.18萬(wàn)噸，較上一交易日減少0.08萬(wàn)噸。再生銅桿訂單量為0.22萬(wàn)噸，較上一交易日減少0.06萬(wàn)噸，環(huán)比減少21.35%，實(shí)際成交價(jià)格77800-77900元/噸自提，77850-78000元/噸送到。
庫(kù)存與倉(cāng)單方面，LME倉(cāng)單較前一交易日變化850.00噸萬(wàn)121000噸。SHFE倉(cāng)單較前一交易日變化109噸至50242噸。7月14日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)14.76萬(wàn)噸，較此前一周變化0.39萬(wàn)噸。
策略
銅：中性
總體而言，本周滬銅價(jià)格呈現(xiàn)震蕩走低，不過這更多是由于Comex對(duì)LME價(jià)差在特朗普關(guān)稅政策影響下的擴(kuò)大而導(dǎo)致的非美國(guó)市場(chǎng)銅價(jià)出現(xiàn)走低（或源于多Comex空LME的盤面跨期套利操作）。因此在這樣的情況下，國(guó)內(nèi)銅價(jià)暫時(shí)也受到一定抑制，國(guó)內(nèi)社庫(kù)有所累高，操作上暫時(shí)以觀望態(tài)度為主。
套利：暫緩
期權(quán)：暫緩
風(fēng)險(xiǎn)
國(guó)內(nèi)需求下降過快庫(kù)存大幅累高
海外流動(dòng)性踩踏風(fēng)險(xiǎn)
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