>> 中信期貨-航運：SCFIS超預期歐線現(xiàn)貨拐點仍未顯現(xiàn)，移倉及修復貼水10、12合約增倉大漲-250715
| 上傳日期： |
2025/7/15 |
大小： |
388KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
武嘉璐,安婕銳 |
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昨日SCFIS歐線指數(shù)達到2421.94點，超出市場預期。6月出口數(shù)據(jù)維持韌性，我國出口美元計價同比增5.8%，對美出口下跌16.1%，降幅環(huán)比顯著收窄18.4%;對歐盟出口維持韌性，同比增7.6%，增速環(huán)比下降。昨日O8、10合約換月完成.今日08合約減倉超6000手;10合約本周以來增倉超1.7萬手，今日增倉超1.3萬手。08合約整體步入交割邏輯，今日減倉上行至2126點左右。10、12合約盤中最高分別達到1689.9和1846.7點，最終分別收于1655.6點和1836.0點，漲幅分別為15.38%和16.06%。前期市場認為10合約為淡季合約，與08合約維持較強月差。當前現(xiàn)貨端運價維持韌性，航運公司整體裝載率較高，現(xiàn)貨運價拐點暫未顯現(xiàn)，ocean聯(lián)盟、MSK現(xiàn)貨運價震蕩走強，8月航運公司或仍有宣漲預期，各合約均維持偏強運行。
現(xiàn)貨運價方面，MSK7月第四周歐線運價從開艙300O美元/FEU上行至3130美元/FEU，仍為現(xiàn)貨較低水平。0ocl現(xiàn)貨線上運價在3450美元/FEU以上，CMACGM8月線上運價達4700美元上方，海洋聯(lián)盟維持韌性。ONE、HM線上運價維持3343、3400美元/FEU。盤后7月31日出發(fā)的MSK線上上海到鹿特丹港運價開艙分別為3070美元/FEU，較上周漲70美元/FEU。
我們在7月9日專題《【中信期貨航運】歐線美線冰火兩重天，底層邏輯有何不同？——專題報告20250709》中認為，美線運價快速回落邊際對歐線拖累有限;新興市場需求維持韌性，彌補美線下滑;歐線現(xiàn)貨需求好于預期，同時港口擁堵、內(nèi)河低水位等或使得后續(xù)運力減少。原先市場認為7月初航運公司宣漲歐線運價后現(xiàn)貨運價整體見頂，但當前看到現(xiàn)貨運價持續(xù)高位且未見拐點，各航運公司裝載率依然較強，盤面貼水或有一定修復。美國8月1日起將對多個國家按照新的稅率加征關稅。
展望后續(xù):震蕩偏強。我們認為前期運價拐點及轉(zhuǎn)向淡季現(xiàn)貨快速下行的悲觀預期被扭轉(zhuǎn)，08合約或仍將維持在2100點上方，10合約震蕩偏強。關注航運公司是否近期發(fā)出針對8月宣漲函。12、02合約跟隨近月，或仍將震蕩走強。
風險提示:地緣政治事件影響、關稅政策調(diào)整、極端天氣
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