>> 東莞證券-計算機行業(yè)雙周報：Grok 4發(fā)布驗證Scaling Law依然有效，英偉達將重啟H20對華供貨-250718
| 上傳日期： |
2025/7/18 |
大小： |
446KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
羅煒斌,陳偉光,盧芷心 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
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投資要點：
計算機行業(yè)指數(shù)漲跌幅及估值：申萬計算機板塊近2周（2025/7/4-2025/7/17）累計上漲4.98%，跑贏滬深300指數(shù)3.31個百分點，在31個申萬一級行業(yè)中排名第4名；申萬計算機板塊7月累計上漲2.58%，跑贏滬深300指數(shù)0.08個百分點；申萬計算機板塊今年累計上漲11.68%，跑贏滬深300指數(shù)9.15個百分點。截至2025年7月17日，據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，SW計算機板塊PETTM（剔除負值）為53.97倍，處于近5年87.27%分位、近10年74.59%分位。
重點產(chǎn)業(yè)新聞：（1）Grok 4正式發(fā)布，對壘GPT-5和Claude 4 Opus；（2）英偉達將重啟H20芯片對華供貨；（3）上海數(shù)交所首提RDA；（4）谷歌未來兩年將在美投資250億美元，建設數(shù)據(jù)中心和AI基礎設施；（5）OpenAI發(fā)布ChatGPTAgent：能主動思考、自選工具。
計算機行業(yè)周觀點：AI大模型方面，美國當?shù)貢r間7月9日，馬斯克旗下的xAI公司正式發(fā)布其最新一代大語言模型Grok 4，同時發(fā)布了多智能體協(xié)作版本Grok 4 Heavy，其將Grok 4定位為“全球最強大的人工智能模型”。Grok 4模型在多項基準測試中表現(xiàn)出色，在AIME25數(shù)學競賽上，Grok 4拿下了滿分，在“人類最后考試”（Humanity's Last Exam）基準測試中，Grok 4在純自主推理的情況下，準確率已經(jīng)創(chuàng)下業(yè)內(nèi)最高紀錄。從數(shù)據(jù)上看，Grok 4的性能預計領先于OpenAI o3、谷歌Gemini 2.5Pro、Anthropic的Claude 4 Opus等前沿模型。目前，該模型定價相對較高，Grok 4的訂閱費為30美元/月，Grok 4 Heavy的費用為300美元/月，定價上超過了OpenAI最貴的200美元Pro會員月費。據(jù)xAI介紹，Grok4的模型訓練是在一個擁有超過20萬張H100 GPU的超級計算機集群上完成的，是Grok 3時期的兩倍。而與Grok 2相比，Grok 4模型訓練量激增了100倍，其在強化學習階段投入的算力是市面上其他模型的10倍以上，驗證Scaling Law依然有效，預計未來全球AI算力需求將維持高位。同時，伴隨著以Grok 4為代表的基礎模型能力的提升，有望推動AI應用加速繁榮，從淺層交互向深度自主決策演進，并在各領域快速落地，建議關(guān)注AI算力、AI應用相關(guān)投資機遇。
風險提示：政策推進不及預期，下游需求釋放不及預期，技術(shù)推進不及預期，行業(yè)競爭加劇等。
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