>> 中原證券-計算機行業(yè)月報：EDA、H20禁令接連解除，鴻蒙電腦銷售良好-250718
| 上傳日期： |
2025/7/18 |
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| 3416KB |
| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
唐月 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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投資要點：
2025年1-5月軟件產(chǎn)業(yè)增速持續(xù)上升。2025年1-5月軟件業(yè)務(wù)收入5.58萬億元，增長11.2%，較1-4月回升了0.4 PCT，利潤總額6721億元，增長12.8%，高于收入增速1.6 PCT。
重點關(guān)注子行業(yè)的主要數(shù)據(jù)和動態(tài)包括：
?。?）AI：7月10日，xAI發(fā)布了號稱“世界上最強AI模型”的Grok 4，其在多項測評中都實現(xiàn)了領(lǐng)先，其訓(xùn)練量相比Grok 2提升了100倍，在整個訓(xùn)練中有超過一半的算力投入在了強化學(xué)習(xí)的后訓(xùn)練中。在Llama 4遇挫和多名核心員工離職以后，Meta在近期成立新部門“超級智能實驗室”，并重點圍繞高級推理、多模態(tài)系統(tǒng)、大語言模型基礎(chǔ)設(shè)施、AI智能體等重點方向開啟了AI人才爭奪戰(zhàn)。
（2）國產(chǎn)化：國內(nèi)AI芯片企業(yè)步入集中上市階段，6月沐曦與摩爾線程科創(chuàng)板IPO申請獲得受理，華為基于CloudMatrix 384的昇騰AI云全面上線。鴻蒙電腦生態(tài)應(yīng)用數(shù)量6月6日突破2000款，6月底預(yù)計突破2500款，門店出現(xiàn)了明顯缺貨的情況，意味著華為較好地實現(xiàn)C端的國產(chǎn)系統(tǒng)替代。美國對華EDA禁令解除，概倫電子股權(quán)收購事宜持續(xù)推進，同時國資上海芯和創(chuàng)擬受讓其5%的股份。GPU禁令松動，H20繼續(xù)銷往中國，將加速服務(wù)器行業(yè)分化。
?。?）算力：英偉達下一代AI服務(wù)器芯片GB300即將于2025年下半年上市。隨著H20的禁令解除，阿里、騰訊、字節(jié)或?qū)⒓哟筚Y本開支和芯片采購。和英偉達GB200 NVL72一樣，華為在CloudMatrix 384中也應(yīng)用了液冷技術(shù)，這意味著國內(nèi)外最先進的超節(jié)點都步入了液冷技術(shù)的范疇。5月工信部印發(fā)了《算力互聯(lián)網(wǎng)互通行動計劃》，提出要以“算力互聯(lián)互通為主線，推動建設(shè)算力互聯(lián)網(wǎng)，逐步培育形成全國統(tǒng)一算力服務(wù)市場”。
給予行業(yè)強于大市的投資評級。近期美國對我們的科技禁令整體呈現(xiàn)出放松勢頭，EDA和H20接連松綁，但是長期來看兩大領(lǐng)域的政策不確定性依然存在，國產(chǎn)替代的趨勢仍將持續(xù)。國內(nèi)外對比來看，近期在AI領(lǐng)域，國外科技企業(yè)的進展更為明顯，而國內(nèi)因為R2發(fā)布預(yù)期落空后，總體創(chuàng)新驅(qū)動力減弱。Meta的AI人才爭奪戰(zhàn)，則將科技企業(yè)的AI發(fā)展熱潮推向頂峰。仍然繼續(xù)看好近期行業(yè)市場表現(xiàn)，建議積極關(guān)注EDA企業(yè)華大九天（301269）和有大規(guī)模智算中心交付計劃的潤澤科技（300442）。
風(fēng)險提示：國際局勢的不確定性；下游企業(yè)削減開支，半年報業(yè)績的不確定性。
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