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本期投資提示：
　　本周周報(bào)要點(diǎn)：1）月之暗面發(fā)布萬(wàn)億參數(shù)開源大模型Kimi K2，獲得多項(xiàng)測(cè)試集開源模型SOTA，繼DeepSeek后在海外再次出圈。2）美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院通過(guò)《指導(dǎo)與建立美國(guó)穩(wěn)定幣國(guó)家創(chuàng)新法案》（簡(jiǎn)稱《天才法案》），為“錨定”美元的穩(wěn)定幣制定監(jiān)管框架。3）重要公司更新：博思軟件（醫(yī)療+采購(gòu)+政府三大場(chǎng)景布局AI）。
　　 25年7月11日Kimi K2發(fā)布開源，MoE架構(gòu)，總參數(shù)1T，激活參數(shù)32B。核心意義：1）補(bǔ)齊國(guó)內(nèi)開源模型代碼能力短板，K2能夠接近Claude，且推理成本僅為Claude4的20%。2）日均調(diào)用量超100萬(wàn)tokens，預(yù)計(jì)Cursor的IP禁用帶動(dòng)后續(xù)K2需求上升。3）繼DeepSeek后再次海外出圈。
　　技術(shù)架構(gòu)沿用DeepSeekV3，部分技術(shù)優(yōu)化包括：1）減少Attention Head提升長(zhǎng)文本能力；2）增加MoE數(shù)量繼續(xù)降本；3）MuonClip解決萬(wàn)億參數(shù)訓(xùn)練不穩(wěn)定；4）Agentic合成數(shù)據(jù)提升工具調(diào)用等。代碼、Agentic、工具調(diào)用幾方面在相關(guān)基準(zhǔn)測(cè)試中取得開源SOTA。
　　核心啟示：繼續(xù)智能平權(quán)，代碼能力提升解決海外模型壟斷問(wèn)題，強(qiáng)Agentic、工具調(diào)用能力疊加繼續(xù)降本有望推動(dòng)AI應(yīng)用繼續(xù)滲透。
　　 25年7月17日，美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院17日以308票對(duì)122票通過(guò)《指導(dǎo)與建立美國(guó)穩(wěn)定幣國(guó)家創(chuàng)新法案》（簡(jiǎn)稱《天才法案》），將為“錨定”美元的穩(wěn)定幣制定監(jiān)管框架。
　　該法案是美國(guó)歷史上首部全面規(guī)范支付穩(wěn)定幣的聯(lián)邦法律，為價(jià)值約2600億美元的穩(wěn)定幣市場(chǎng)提供明確的監(jiān)管框架。該法案：1）增強(qiáng)美元全球主導(dǎo)地位；2）促進(jìn)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)參與；3）推動(dòng)金融創(chuàng)新與支付現(xiàn)代化；4）提升消費(fèi)者信任與市場(chǎng)穩(wěn)定；5）為全球穩(wěn)定幣監(jiān)管樹立標(biāo)桿。我們認(rèn)為此事件進(jìn)一步明確穩(wěn)定幣主流化是當(dāng)前不可阻擋的大趨勢(shì)，也是今年投資的主線。
　　重點(diǎn)公司更新：博思軟件（醫(yī)療+采購(gòu)+政府三大場(chǎng)景布局AI）。
　　標(biāo)的1）AIGC：金山辦公、萬(wàn)興科技、道通科技、虹軟科技、新致軟件、星環(huán)科技、中科創(chuàng)達(dá)、潤(rùn)達(dá)醫(yī)療（醫(yī)藥+計(jì)算機(jī)）、福昕軟件、螢石網(wǎng)絡(luò)、漢得信息。
　　標(biāo)的2）數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)軍：海康威視、金山辦公、恒生電子、中控技術(shù)、德賽西威、啟明星辰、科大訊飛、華大九天、同花順、金蝶國(guó)際、大華股份、新大陸。
　　標(biāo)的3）信創(chuàng)&數(shù)據(jù)：海光信息、軟通動(dòng)力、索辰科技、博思軟件、能科科技、納思達(dá)、太極股份、中國(guó)軟件國(guó)際。
　　標(biāo)的4）AIGC算力：浪潮信息、海光信息、神州數(shù)碼、中科曙光等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)若激進(jìn)擴(kuò)人策略，可能影響盈利增長(zhǎng)。外部因素影響供應(yīng)鏈穩(wěn)定性