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觀點(diǎn)
　　一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行與存量情況：
　　本周（20250714-20250718）銀行間市場(chǎng)及交易所市場(chǎng)無新發(fā)行二級(jí)資本債。
　　截至2025年7月18日，二級(jí)資本債存量余額達(dá)46,511.35億元，較上周末（20250711）減少20.0億元。
　　二級(jí)市場(chǎng)成交情況：
　　本周（20250714-20250718）二級(jí)資本債周成交量合計(jì)約2427億元，較上周增加572億元，成交量前三個(gè)券分別為25工行二級(jí)資本債03BC（338.49億元）、25農(nóng)行二級(jí)資本債01A(BC)（189.86億元）和25中行二級(jí)資本債01BC（153.95億元）。
　　分發(fā)行主體地域來看，成交量前三為北京市、上海市和廣東省，分別約為1928億元、177億元和100億元。
　　從到期收益率角度來看，截至7月18日，5Y二級(jí)資本債中評(píng)級(jí)AAA-、AA+、AA級(jí)到期收益率較上周漲跌幅分別為：-1.54BP、-1.83BP、-0.83BP；7Y二級(jí)資本債中評(píng)級(jí)AAA-、AA+、AA級(jí)到期收益率較上周漲跌幅分別為：-1.77BP、-1.41BP、-1.41BP；10Y二級(jí)資本債中評(píng)級(jí)AAA-、AA+、AA級(jí)到期收益率較上周漲跌幅分別為：-0.51BP、-0.50BP、-0.50BP。
　　估值偏離%前三十位個(gè)券情況：
　　本周（20250714-20250718）二級(jí)資本債周成交均價(jià)估值偏離幅度整體不大，折價(jià)成交的比例大于溢價(jià)成交，折價(jià)成交的幅度大于溢價(jià)成交。
　　折價(jià)個(gè)券方面，折價(jià)率前三的個(gè)券為21長(zhǎng)春發(fā)展農(nóng)商二級(jí)（-21.6671%）、21九臺(tái)農(nóng)商二級(jí)（-20.3660%）、20長(zhǎng)春農(nóng)商二級(jí)01（-3.1411%），其余折價(jià)率均在-0.90%以內(nèi)。中債隱含評(píng)級(jí)以AAA-、AA-、AA+評(píng)級(jí)為主，地域分布以北京市、吉林省、上海市居多。
　　溢價(jià)個(gè)券方面，溢價(jià)率前四的個(gè)券為21寧波銀行二級(jí)01（0.4020%）、22稠州商行二級(jí)資本債01（0.2801%）、24中原銀行二級(jí)資本債01（0.1322%）、24恒豐銀行二級(jí)資本債02（0.0746%），其余溢價(jià)率均在0.07%以內(nèi)。中債隱含評(píng)級(jí)以AAA-、AA+、AA評(píng)級(jí)為主，地域分布以北京市、上海市、天津市居多。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：Choice、Wind信息更新延遲；數(shù)據(jù)披露不全。