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2025Q1：營(yíng)收2.58億元，同比+22%，歸母凈利潤(rùn)2368萬元，同比+321%
　　2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.66億元，同比增長(zhǎng)16.59%，歸母凈利潤(rùn)6444.99萬元，同比下滑23.06%，扣非凈利潤(rùn)6172.12萬元，同比下滑0.13%；2025Q1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.58億元，同比增長(zhǎng)22.37%，歸母凈利潤(rùn)2367.84萬元，同比增長(zhǎng)320.92%，扣非歸母凈利潤(rùn)2331.18萬元，同比增長(zhǎng)388.56%?？紤]到膠管產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化毛利率有所下滑與費(fèi)用投入，我們下調(diào)2025-2026年并新增2027年盈利預(yù)測(cè)，歸母凈利潤(rùn)0.72/0.93（原0.79/1.19）/1.07億元，EPS為0.74/0.95/1.09元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為24.2/18.8/16.3倍，看好公司在新能源車滲透率提升下的空調(diào)管等業(yè)務(wù)增長(zhǎng)潛力，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　積極開拓國(guó)際業(yè)務(wù)，開發(fā)新產(chǎn)品線；拓展主機(jī)項(xiàng)目，加大膠管業(yè)務(wù)開發(fā)
　　2024年，公司為應(yīng)對(duì)子公司三祥北美的律師及其它中介費(fèi)用，受此影響管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)33.56%，對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大。2024年公司積極開拓國(guó)際業(yè)務(wù)，開發(fā)新產(chǎn)品線；售后業(yè)務(wù)在穩(wěn)定美國(guó)市場(chǎng)基礎(chǔ)上，積極開發(fā)歐洲市場(chǎng)和空調(diào)管總成業(yè)務(wù)，拓展產(chǎn)品種類，全年總成產(chǎn)品收入7.57億元，同比增長(zhǎng)12.65%。此外，公司拓展主機(jī)項(xiàng)目，加大空調(diào)管和加油口管產(chǎn)品開發(fā)力度，特別是開發(fā)國(guó)際膠管銷售，全年膠管產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.92億元，同比增長(zhǎng)46.21%，增長(zhǎng)主要產(chǎn)品是空調(diào)管業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)；因銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化及成本增長(zhǎng)影響，毛利率同比下降6.30個(gè)百分點(diǎn)。
　　2024年新能源業(yè)務(wù)占比超20%，新能源汽車發(fā)展為空調(diào)管業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要來源
　　公司泰國(guó)子公司新建廠房于2024年4月投入使用，新廠房的投產(chǎn)將有力保證公司開發(fā)美國(guó)、歐洲及東南亞市場(chǎng)。此外，公司積極布局新能源零部件賽道，2024年公司新能源業(yè)務(wù)收入占比在20%以上且不斷增長(zhǎng)。新能源汽車的發(fā)展將大幅增加對(duì)冷卻管路的需求，公司適時(shí)擴(kuò)大空調(diào)管產(chǎn)能，同時(shí)針對(duì)新能源輕量化的要求新增尼龍管生產(chǎn)線，后續(xù)有望繼續(xù)加大新能源車輛產(chǎn)品開發(fā)力度，提升市場(chǎng)份額。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)開拓風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)