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核心觀點(diǎn)：
　　7月11日，月之暗面正式發(fā)布Kimi K2模型，并同步開源，引發(fā)國(guó)內(nèi)外廣泛關(guān)注。在基準(zhǔn)測(cè)試中，Kimi K2展現(xiàn)出在代碼、Agent、數(shù)學(xué)推理任務(wù)上的領(lǐng)先能力，在大模型競(jìng)技場(chǎng)LMArena中取得了開源第一，總榜第五的成績(jī)。技術(shù)方面，Kimi K2主要通過MuonClip優(yōu)化器、大規(guī)模Agentic Tool Use數(shù)據(jù)合成和通用強(qiáng)化學(xué)習(xí)三方面提高模型能力，完成了15.5T token的平穩(wěn)訓(xùn)練，且token效率進(jìn)一步提升。
　　行情回顧：
　　本周，計(jì)算機(jī)（申萬）指數(shù)上漲2.12%，跑贏滬深300指數(shù)1.03pp。
　　投資組合：
　　本期建議：海天瑞聲、恒生電子、京北方、新大陸、國(guó)能日新、彩訊股份、朗新集團(tuán)、鼎捷數(shù)智。
　　上期回顧：上期建議組合為——中科曙光、恒生電子、京北方、新大陸、國(guó)能日新、彩訊股份、朗新集團(tuán)、稅友股份，同權(quán)重下上期組合漲幅為+1.00%，同期計(jì)算機(jī)（申萬）指數(shù)漲幅為+2.94%，組合超額收益-1.94%。
　　持續(xù)關(guān)注標(biāo)的見報(bào)告正文部分
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、國(guó)際環(huán)境變化影響。