>> 華泰期貨-新能源及有色金屬周報：宏觀情緒主導行情，短期鎳不銹鋼盤面或偏強-250720
| 上傳日期： |
2025/7/20 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,王育武 |
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鎳：宏觀層面主導市場情緒，滬鎳本周弱勢震蕩為主
市場分析
價格方面：截至7月18日當周，純鎳現(xiàn)貨價較上周下跌約650元/噸至121500元/噸。金川鎳升水2000元/噸，俄鎳貼水-350元/噸，LME鎳0-3貼水-220美元/噸，市場交投情緒較淡。
宏觀方面：關稅方面，美國總統(tǒng)特朗普宣布自8月1日起對日本等150余國加征25%-40%關稅；美國通脹方面，6月CPI年率升至2.7%，核心CPI年率2.9%。美聯(lián)儲方面，美聯(lián)儲9月降息概率降至40%。
供應：精煉鎳方面，精煉鎳排產(chǎn)32,500噸，環(huán)比降3.7%，西北大廠滿負荷運行但行業(yè)整體減產(chǎn)。鎳礦供應方面，印尼鎳礦發(fā)貨量142萬濕噸，環(huán)比增18%，RKAB配額充足壓制礦價。
消費：新能源電池訂單環(huán)比降10%，三元前驅(qū)體開工率降至48%，主要是格林美等頭部企業(yè)檢修。
成本利潤：濕法中間品一體化成本10.5-11.0萬元/噸；非一體化電積鎳虧損擴至-1.8至-1.2萬元/噸。
庫存方面：本周滬鎳庫存增加230噸至25277噸，LME鎳庫存207576噸，周增1398噸，上海保稅區(qū)鎳庫存量為4700噸，較上周去庫300噸，本周六地純鎳庫存周度累計4.03萬噸，較上周累庫約1165噸，中國（含保稅區(qū)）精煉鎳庫存4.5萬噸，較上周累庫865噸，全球精煉鎳顯性庫存微增至25.76萬噸。
策略
綜合來看，本周滬鎳2508合約上漲1.49%，關稅新擾動、美聯(lián)儲降息推遲與印尼供應寬松壓制礦端價格，預估近期區(qū)間上沿是在122000-123000，預估區(qū)間下沿是在118000-119000附近。量能方面，滬鎳加權的成交量對比上周有較大幅度的增加，持倉量對比上周也有所增加，日線MACD的紅柱面積再度開始擴大，加上周線的MACD綠柱面積已收窄至即將轉紅，短周期許小幅回調(diào)的行情已結束，或許即將開始新一輪的震蕩上行行情，短線操作建議關注60日均線的突破情況。
單邊：暫無
跨期：暫無
跨品種：暫無
期現(xiàn)：暫無
期權：暫無
風險
國內(nèi)相關經(jīng)濟政策變動，印尼政策變動，新任美國總統(tǒng)計劃出臺的一系列政策
不銹鋼：現(xiàn)貨雖低迷，但盤面情緒開始高漲
核心觀點
市場分析
價格：7月18日當周，佛山304冷軋基差195元/噸，無錫基差245元/噸。高鎳生鐵出廠價跌至900元/鎳點。主力合約2509收于12725元/噸，周漲0.08%。
宏觀方面，關稅方面，美國總統(tǒng)特朗普宣布自8月1日起對日本等150余國加征25%-40%關稅；美國通脹方面，6月CPI年率升至2.7%，核心CPI年率2.9%。美聯(lián)儲方面，美聯(lián)儲9月降息概率降至40%。
供應：據(jù)Mysteel統(tǒng)計，6月300系不銹鋼粗鋼產(chǎn)量174.4萬噸，環(huán)比下降2.28%，7月300系的排產(chǎn)預期173.15萬噸，供應仍然維持寬松的態(tài)勢。
消費：國內(nèi)上半年GDP增5.3%，但房地產(chǎn)投資降11.2%，終端需求仍未見有起色。
成本利潤：分工藝計算，短流程工藝生產(chǎn)不銹鋼的生產(chǎn)成本約為12696元/噸，外購高鎳鐵工藝生產(chǎn)不銹鋼的生產(chǎn)成本約為12687元/噸。
庫存：本周倉單庫存103599噸，較上周減少7452噸，據(jù)Mysteel訊，300系不銹鋼庫存總量687461噸，周環(huán)比減1.06%。其中冷軋不銹鋼庫存總量434555噸，周環(huán)比增1.57%。熱軋不銹鋼庫存總量252906噸，周環(huán)比減5.29%。本期300系庫存呈現(xiàn)去庫，但冷軋資源累庫。
策略
綜合來看，本周不銹鋼09合約微漲0.08%，受宏觀情緒驅(qū)動盤面有反彈跡象，但高庫存疊加弱需求壓制現(xiàn)貨價格，等待有效突破上方壓力位。不銹鋼主力60分鐘線在12440形成雙底結構，因此中長線上我們預估12400一線是強支撐位，預估近期區(qū)間上沿是在13000-13100，預估區(qū)間下沿是在12400-12500，短線操作建議關注13100的一線壓力位置突破情況。
單邊：短期觀望為主
跨期：暫無
跨品種：暫無
期現(xiàn)：暫無
期權：暫無
風險
國內(nèi)相關經(jīng)濟政策、房地產(chǎn)政策變動，印尼政策變動，新任美國總統(tǒng)計劃出臺的一系列政策
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