>> 信達證券-石油加工行業(yè)原油周報：多空博弈仍在持續(xù)，油價重心下移-250720
| 上傳日期： |
2025/7/21 |
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| 4209KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
左前明,胡曉藝,劉紅光 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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【油價回顧】截至2025年7月18日當周，油價小幅回調(diào)。本周，特朗普威脅將對俄征收關(guān)稅制裁，但給予了緩沖期，市場預(yù)期此制裁可能可以避免，同時美國汽油庫存增加引發(fā)夏季旺季需求擔憂，疊加OPEC+增產(chǎn)，國際油價走跌。截至本周五（7月18日），布倫特、WTI油價分別為69.28、66.05美元/桶。
【原油價格】截至2025年07月18日當周，布倫特原油期貨結(jié)算價為69.28美元/桶，較上周下降1.08美元/桶（-1.53%）；WTI原油期貨結(jié)算價為66.05美元/桶，較上周下降2.40美元/桶（-3.51%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價為65.49美元/桶，與上周持平；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價為64.96美元/桶，較上周上升0.55美元/桶（+0.85%）。
【海上鉆井服務(wù)】截至2025年7月14日當周，全球海上自升式鉆井平臺數(shù)量為384座，較上周減少1座，其中東南亞增加1座，北美減少2座；全球海上浮式鉆井平臺數(shù)量為134座，較上周持平。
【美國原油供給】截至2025年07月11日當周，美國原油產(chǎn)量為1337.5萬桶/天，較上周減少1.0萬桶/天。截至2025年07月18日當周，美國活躍鉆機數(shù)量為422臺，較上周減少2臺。截至2025年07月18日當周，美國壓裂車隊數(shù)量為174部，較上周減少6部。
【美國原油需求】截至2025年07月11日當周，美國煉廠原油加工量為1684.9萬桶/天，較上周減少15.7萬桶/天，美國煉廠開工率為93.90%,較上周下降0.8pct。
【美國原油庫存】截至2025年07月11日當周，美國原油總庫存為8.25億桶，較上周減少415.9萬桶（-0.50%）；戰(zhàn)略原油庫存為4.03億桶，較上周減少30.0萬桶（-0.07%）；商業(yè)原油庫存為4.22億桶，較上周減少385.9萬桶（-0.91%）；庫欣地區(qū)原油庫存為2140.8萬桶，較上周增加21.3萬桶（+1.00%）。
【美國成品油庫存】截至2025年07月11日當周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為23286.7、1567.5、10697.0、4480.9萬桶，較上周分別+339.9（+1.48%）、-73.9（-4.50%）、+417.3（+4.06%）、+56.7（+1.28%）萬桶。
相關(guān)標的：中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服務(wù)（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。
風(fēng)險因素：（1）中東地區(qū)巴以沖突等地緣政治因素對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。（2）美國對委內(nèi)瑞拉的潛在制裁可能。（3）美國與伊朗談判的不確定性。（4）美國為推動俄烏沖突結(jié)束，造成原油市場波動。（5）美國對OPEC+組織施壓增產(chǎn)的潛在可能。（6）宏觀經(jīng)濟增速下滑，導(dǎo)致需求端不振。（7）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險。（8）全球貿(mào)易形勢發(fā)生重大變化，對全球經(jīng)濟及石油需求產(chǎn)生破壞的風(fēng)險。（9）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計劃的風(fēng)險。（10）美國對頁巖油生產(chǎn)、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險。
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