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本周板塊走勢回顧。本周（7月14日-7月18日）計算機（中信）指數上漲2.32%，創(chuàng)業(yè)板指數上漲3.17%，上證指數上漲0.69%。板塊周漲幅前三為*ST廣道（60.48%）、熙菱信息（27.08%）、ST立方（26.86%），板塊周跌幅前三為大智慧（-17.51%）、國源科技（-16.12%)、同輝信息（-13.64%）。
　　行業(yè)觀點：計算機領漲市場，大模型持續(xù)迭代升級。近兩周，xAI發(fā)布Grok4、OpenAI發(fā)布ChatGPTAgent智能體，以及Kimi發(fā)布K2產品，結合SamAltman提及，不久將推出GPT-5，我們看到，進入7月以來全球各大廠商正在加速推出性能更為強悍、功能更加綜合的模型和智能體產品。我們認為，隨著半年報業(yè)績持續(xù)披露，AIAgent等AI商業(yè)化落地正逐步露出端倪；疊加NVIDIAH20等芯片解禁，下半年AI落地將進一步加速。與此同時，美國《Genius法案》正式落地，8月1日香港《穩(wěn)定幣條例》也將在下月初落地，我們判斷，牌照將成為市場關注核心焦點，圍繞牌照、場景企業(yè)，將率先成為行業(yè)領軍，全球金融變革，將主導以穩(wěn)定幣為代表的新Fintech行情。
　　ChatGPTAgent推出：標志AI從“對話工具”向“數字助手”轉變。2025年7月18日，OpenAI正式推出ChatGPT智能體（ChatGPTAgent），實現從“理解”到“執(zhí)行”的跨越式升級。ChatGPTAgent將Operator的網站交互能力、Deep Research的信息整合能力與ChatGPT對話能力融為一體，具備自主思考與行動能力，可在自有虛擬計算機中獨立完成復雜任務。并且，ChatGPTAgent在多項基準測試中創(chuàng)下SOTA紀錄，部分領域表現超越人類專家。這標志著OpenAI自2022年ChatGPT發(fā)布以來持續(xù)迭代（GPT-4、GPT-4o、GPT-4.1）的里程碑式升級，架起研究與實踐的橋梁。
　　Grok 4多模態(tài)能力領先，Kimi K2以萬億參數定義開源新標桿。2025年7月10日，xAI推出新一代人工智能模型Grok 4，馬斯克宣稱該系統綜合性能全球領先，目前模型學術研究能力已達到博士級別專業(yè)水準。Grok 4在API模式下支持256,000tokens的超大上下文窗口，遠超前代Grok 3的處理能力。Grok 4現已開放API，產品路線圖顯示：8月將推出編程專用版本，9月發(fā)布多模態(tài)智能體版本，10月正式上線視頻模型。7月11日，月之暗面正式發(fā)布新一代MoE架構基礎模型Kimi K2，并同步開源。Kimi K2采用萬億參數規(guī)模（總參數1T，激活參數32B），通過MuonClip優(yōu)化器實現了對超大規(guī)模參數的穩(wěn)健訓練支持，顯著提升了token利用效率。K2首次內建MCP協議與單會話調度，把“思考鏈”變“工作流”，實現從看、說到真正動手執(zhí)行的全閉環(huán)，標志月之暗面完成從稀疏模型驗證到原生Agent工程的質變。
　　投資建議及相關標的：建議關注AI應用方向：
　　國內側：企業(yè)級服務：1）辦公：金山辦公、合合信息、福昕軟件、三六零；2）營銷：邁富時、明源云；3）ERP：金蝶國際；4）OA：泛微網絡；5）多模態(tài)：萬興科技、美圖公司、虹軟科技；6）編程：卓易信息；7）郵箱：彩訊股份等。行業(yè)場景：1）金融：大智慧、同花順、恒生電子、京北方、宇信科技、第四范式、中科金財；2）教育：科大訊飛、視源股份、新開普、佳發(fā)教育；3）法律：華宇軟件、金橋信息；4）醫(yī)療：衛(wèi)寧健康、訊飛醫(yī)療科技、晶泰控股；5）電商：焦點科技；6）安全：深信服；7）工業(yè)：華大九天、中控技術、中望軟件、索辰科技、鼎捷數智；8）軍用：中科星圖、能科科技等。
　　海外側：1）辦公：MSFT；2）金融：AFRM、UPST、SOFI、LMIND；3）工業(yè)：CDNS、SNPS；4）醫(yī)療：TEM、RXRX、DOCS、HIMS、VEEV；5）創(chuàng)意：ADOBE；6教育：DUOL；7）電商：SHOP、SEA；8）企業(yè)服務軟件：SAP、CRM、NOW、TEAM、ORCL、WDAY、HUBS、FRSH、CXM；9）安全：PANW、CRWD、NET、FTNT；10）數據基建：ESTC、SNOW、MDB：11）云服務提供商：AMZN、META、MSET、GOOGL、ORCL；12）廣告：APP、U、ZETA等。
　　風險提示：技術進展不及預期；模型落地不及預期；商業(yè)落地不及預期。