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事件：
　　近期，多晶硅期貨價(jià)格大漲。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　政策信號(hào)密集釋放，綜合整治光伏行業(yè)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)。2024年以來(lái)，中央已多次釋放“反內(nèi)卷”信號(hào)。2024年7月中央政治局會(huì)議提出防止“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)；2024年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，規(guī)范地方政府和企業(yè)行為；2025年的政府工作報(bào)告中首次寫入“綜合整治‘內(nèi)卷式’競(jìng)爭(zhēng)”；2025年6月，新修訂的《中華人民共和國(guó)反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法》，修改完善不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)方面的規(guī)定；2025年7月1日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)會(huì)議提出，要依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能退出，持續(xù)釋放綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)的政策信號(hào)。2025年7月3日，工業(yè)和信息化部召開光伏行業(yè)制造業(yè)企業(yè)座談會(huì)，會(huì)上14家光伏行業(yè)企業(yè)及光伏行業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)人作交流發(fā)言，圍繞企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、科技創(chuàng)新、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、行業(yè)生態(tài)建設(shè)等方面進(jìn)行交流，介紹企業(yè)基本情況、面臨的困難和問(wèn)題，提出政策建議。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要依法依規(guī)、綜合治理光伏行業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出，實(shí)現(xiàn)健康、可持續(xù)發(fā)展。中央層面加大對(duì)光伏行業(yè)的宏觀引導(dǎo)和行業(yè)治理力度，有利于破除光伏行業(yè)“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)，避免低質(zhì)量、同質(zhì)化的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，推動(dòng)光伏行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
　　光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”初見成效，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游價(jià)格回暖。根據(jù)同花順iFinD，多晶硅主連價(jià)格于2025年6月25日最低降至30400元/噸后觸底反彈，截至2025年7月18日，多晶硅主連價(jià)格期間最高反彈幅度約51%。2025年7月17日，廣州期貨交易所對(duì)多晶硅期貨實(shí)施交易限額，有利于加強(qiáng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，避免市場(chǎng)過(guò)度波動(dòng)對(duì)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的沖擊，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。現(xiàn)貨價(jià)格方面，根據(jù)硅業(yè)分會(huì)，近期多晶硅價(jià)格已連續(xù)3周環(huán)比提升，截至2025年7月16日當(dāng)周，多晶硅n型復(fù)投料成交均價(jià)為4.17萬(wàn)元/噸，n型顆粒硅成交均價(jià)為4.10萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)回升到4萬(wàn)元/噸以上，且成交活躍度有所提升，多晶硅n型復(fù)投料成交均價(jià)和n型顆粒硅成交均價(jià)分別較6月下旬提升約21%和22%。另外，硅片價(jià)格近期也開始呈現(xiàn)反彈趨勢(shì)，其主要原因有兩點(diǎn)，一方面，原材料多晶硅近期在“反內(nèi)卷”等相關(guān)政策影響下，價(jià)格持續(xù)上行，帶動(dòng)硅片價(jià)格上漲。另一方面，硅片企業(yè)7月陸續(xù)執(zhí)行減產(chǎn)降負(fù)荷計(jì)劃，行業(yè)供應(yīng)縮減，企業(yè)庫(kù)存降低，硅片供需關(guān)系有所改善，硅片提價(jià)上漲動(dòng)力較足。同時(shí)，硅業(yè)分會(huì)表示，目前硅片企業(yè)已經(jīng)初步達(dá)成共識(shí)，后續(xù)硅片會(huì)出現(xiàn)新一輪報(bào)價(jià)，且相關(guān)頭部硅片廠已封倉(cāng)待漲，但后續(xù)相關(guān)價(jià)格是否能落地，主要取決于下游電池、組件等終端接受容忍程度。
　　投資建議：隨著“反內(nèi)卷”政策效果進(jìn)一步顯現(xiàn)，落后產(chǎn)能有序退出，未來(lái)行業(yè)供需關(guān)系有望實(shí)質(zhì)性改善，提升產(chǎn)業(yè)集中度并推動(dòng)技術(shù)革新，建議關(guān)注受益于多晶硅價(jià)格企穩(wěn)回升的硅料頭部企業(yè)、及BC電池技術(shù)領(lǐng)先的頭部企業(yè)。建議關(guān)注：通威股份（600438）、隆基綠能（601012）、愛(ài)旭股份（600732）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)。