>> 中泰國際-每日晨訊-250721
| 上傳日期： |
2025/7/21 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
中泰國際 |
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每日大市點評
港股大盤上周在權(quán)重科技股“追落后”的背景下發(fā)力上攻，恒生指數(shù)全周上升2.8%，收報24,825點。恒生科指全周上升5.5%，收報5,538點，恒生科指終擺脫今年5月以來的悶局，并呈現(xiàn)向上突破特征。大市日均成交金額減少3.1%至2,466多億港元，但仍處于活躍水平，賺錢效應(yīng)良好，港股通全周也凈流入225億港元。地產(chǎn)分類指數(shù)是上周唯一下跌的板塊，而醫(yī)療保健、可選消費、材料全周分別大升12.1%、6.1%及3.7%。
港股市場板塊輪動的跡象明顯，市場風(fēng)格近期快速切換至科技、可選消費及醫(yī)療保健類。信息科技板塊今明兩年的盈利增長分別達(dá)到27.3%及17.4%，PE處于七年來37.5%分位數(shù)，盈利預(yù)期也在上修中。而醫(yī)療保健板塊今明兩年盈利增長達(dá)到83.7%及21.7%，PE處于七年來43.1%分位數(shù)，相關(guān)板塊短期會有較高的超額收益
2025年上半年中國二季度實際GDP同比增長5.2%，上半年實際GDP同比增長達(dá)到5.3%，超預(yù)期的增長料為決策層提供信心支撐，或側(cè)面反映短期強(qiáng)刺激政策的必要性有所下降，政策重心更可能聚焦結(jié)構(gòu)性托舉。港股整體的盈利增長或會相對溫和，但資金流入繼續(xù)托底港股。盡管金管局再向市場回收港元，但1個月HIBOR再跌至1.07%的接近兩周低點，反映資金面非常充裕。另一方面，除港股通外，外資的回流均一定程度支撐港股表現(xiàn)。根據(jù)國際金融協(xié)會IIF的數(shù)據(jù)，新興市場股市于6月錄得98.5億美元的資金流入，其中中國股市有29.9億美元資金流入。不過，短期內(nèi)外政策的觀望情緒或部分制約指數(shù)空間，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲政策預(yù)期變化及企業(yè)中期業(yè)績指引。操作上堅守高股息（電訊/公用事業(yè)/金融）防御底倉，靜候內(nèi)外政策催化下的風(fēng)格切換機(jī)遇，關(guān)注AI算力、半導(dǎo)體設(shè)備及生物醫(yī)藥等成長方向的逢低布局點。
行業(yè)動態(tài)：
AI概念板塊，人工智能軟件和硬件技術(shù)解決方案供應(yīng)商創(chuàng)新奇智（2121 HK）周五突然拉升10%，股價升至三個月高位。同業(yè)第四范式（6682 HK）上周完成配股，集資13億元，計劃將部分所得款項用于智能設(shè)備、區(qū)塊鏈和RWA和穩(wěn)定幣領(lǐng)域的研發(fā)。
汽車板塊，長城汽車（2333 HK）發(fā)布半年業(yè)績快報。預(yù)計上半年收入同比增長1%，凈利潤同比下跌10.2%，周五股價無升跌，近一個月上升約10%，跑輸同業(yè)吉利汽車（175 HK）。
上周恒生醫(yī)療保健指數(shù)大漲11.9%。2025年國家基本醫(yī)保藥品目錄調(diào)整正式啟動。政府明確表示將增設(shè)商業(yè)健康保險創(chuàng)新藥目錄，一些基本醫(yī)保暫時不能報銷的創(chuàng)新藥將有望納入。另一方面，政府又于提出優(yōu)化集采規(guī)則，不再“唯低價是取”，并首次允許醫(yī)療機(jī)構(gòu)按品牌報量。近年來影響醫(yī)藥行業(yè)股價的主要矛盾是醫(yī)?？刭M與集采降價，因此市場認(rèn)為創(chuàng)新藥與優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品將獲益，投資情緒高漲，主要企業(yè)股價全面攀升。未來而言，一方面仍堅定看好創(chuàng)新藥行業(yè)龍頭，另一方面如創(chuàng)新藥企業(yè)經(jīng)營環(huán)境回暖，將拉動研發(fā)外包服務(wù)（CXO)的需求，龍頭企業(yè)有望率先受益。另一方面，根據(jù)我們的了解，預(yù)計大輸液等基礎(chǔ)醫(yī)療板塊2025年業(yè)績受醫(yī)?？刭M和集采降價的影響，但長遠(yuǎn)看如果政府改善高價產(chǎn)品醫(yī)保，診療人次也有望回升，醫(yī)療機(jī)構(gòu)的經(jīng)營環(huán)境與大輸液等基礎(chǔ)醫(yī)療的需求可能也會回暖。
上周新能源及公用事業(yè)港股表現(xiàn)參差。光伏港股普遍下跌。信義光能(968 HK)、福萊特玻璃(6865 HK)、協(xié)鑫科技(3800 HK)全周下跌1.6%-4.1%，即使近日硅料價格上升，以及協(xié)鑫科技剛宣布探索RWA(真實世界資產(chǎn)）代幣化。反內(nèi)卷消息的催化作用似乎漸減，市場期待更確實的支持性措施出臺。另一方面，電力設(shè)備板塊吸引市場支持，其中東方電氣(1072 HK)、哈爾濱電氣(1133 HK)、威勝控股(3393 HK)全周上漲8.0%-11.0%。上周統(tǒng)計局公布，6月規(guī)模上工業(yè)發(fā)電量同比增長1.7%，增幅高于5月的0.5%。
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