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每日大市點(diǎn)評(píng)
　　港股大盤(pán)上周整體沖高回落，但恒生指數(shù)全周仍上升0.9%，收?qǐng)?bào)24,139點(diǎn)；恒生科指全周上升0.6%，收?qǐng)?bào)5,248點(diǎn)。大市成交金額按周下降1.7%至2,425億港元，港股通全周凈流入207億港元。上周五港股大市成交金額增加至3,240億港元，創(chuàng)4月10日以來(lái)最高。不過(guò)，恒生指數(shù)整體呈現(xiàn)大成交沖高回落走勢(shì)。港股高臺(tái)盤(pán)整多時(shí)，或變盤(pán)在即，恒生指數(shù)一個(gè)月內(nèi)三次突破24,500點(diǎn)無(wú)功而回，本周的走勢(shì)較為關(guān)鍵。港股整體的短、中、長(zhǎng)線市寬都在改善，板塊輪動(dòng)跡象明顯，穩(wěn)定幣概念股、券商及生物醫(yī)藥股更獲大量資金流入，價(jià)漲量增，強(qiáng)烈的賺錢(qián)效應(yīng)推動(dòng)資金入市，實(shí)現(xiàn)正循環(huán)。
　　特朗普“新對(duì)等關(guān)稅”落地，中美或也逐步進(jìn)入實(shí)質(zhì)性談判，短期或圍繞“技術(shù)換資源”、轉(zhuǎn)出口貿(mào)易規(guī)則等核心矛盾展開(kāi)拉鋸，本周中國(guó)也將迎來(lái)二季度GDP以及6月進(jìn)出口及社零等重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，疊加7月政治局會(huì)議窗口臨近，預(yù)計(jì)內(nèi)外政策事件密集交織下，港股或繼續(xù)維持大盤(pán)高位震蕩、板塊輪動(dòng)，資金或繼續(xù)圍繞強(qiáng)政策預(yù)期、貿(mào)易談判反轉(zhuǎn)預(yù)期以及高股息（電訊/公用事業(yè)/金融）防御底倉(cāng)。
　　宏觀動(dòng)態(tài)：
　　美聯(lián)儲(chǔ)6月FOMC會(huì)議紀(jì)要顯示，只有幾位決策者支持在7月啟動(dòng)降息，而大多數(shù)官員擔(dān)心特朗普政府的新對(duì)等關(guān)稅可能推高通脹，盡管這種沖擊預(yù)計(jì)是暫時(shí)或溫和的。美國(guó)最新公布的周度初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)意外降至七周最低的22.7萬(wàn)人，連續(xù)第四周下降，低于路透調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期23.5萬(wàn)人，這凸顯勞動(dòng)力市場(chǎng)的持續(xù)韌性。近期美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)進(jìn)一步強(qiáng)化了短期繼續(xù)觀望的態(tài)度：舊金山聯(lián)儲(chǔ)總裁戴利雖然提及今年可能降息兩次，但強(qiáng)調(diào)時(shí)機(jī)不確定，并呼吁謹(jǐn)慎決策；美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒則暗示縮表行動(dòng)可延續(xù)，同時(shí)重申降息的基礎(chǔ)仍需評(píng)估；圣劉易斯聯(lián)儲(chǔ)總裁穆薩萊姆更明確點(diǎn)出，關(guān)稅對(duì)通脹的影響可能遲至年底或2026年初才明朗，支持觀望策略?？傮w而言，勞動(dòng)力數(shù)據(jù)的穩(wěn)健表現(xiàn)和新“對(duì)等關(guān)稅”推升潛在的通脹風(fēng)險(xiǎn)，共同給予了美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)觀察經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的理由。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：
　　消費(fèi)板塊，新消費(fèi)熱門(mén)板塊上周“黯然失色”。毛戈平（1318 HK）和老鋪黃金（6181 HK）上周回調(diào)5%-9%；近期上市的同業(yè)周六福（6181 HK）上周也回調(diào)7.2%。而泡泡瑪特（9992 HK）和蜜雪集團(tuán)（2097 HK）上周則輕微上漲0.1%-0.6%。
　　上周職業(yè)教育板塊表現(xiàn)難得亮眼。新高教（2001 HK）和中國(guó)春來(lái)（1969 HK）上周分別上揚(yáng)24.2%和14.6%，板塊龍頭中教集團(tuán)（839 HK）也上漲5.4%。
　　上周恒生醫(yī)療保健指數(shù)在連升兩周后輕微回落0.05%。周五藥明康德（2359 HK)盈喜公告后大漲10.5%，引領(lǐng)CXO板塊集體上漲。公司預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約人民幣207.99億元，同比增長(zhǎng)約20.6%。受益于規(guī)模效應(yīng)及營(yíng)運(yùn)效率提升等，反映核心業(yè)務(wù)盈利的Non-IFRS凈利潤(rùn)約人民幣63.15億元，同比增長(zhǎng)約44.4%。此外，由于公司出售藥明合聯(lián)（2268 HK）權(quán)益獲利約32億元等原因，股東凈利潤(rùn)同比大增101.92%至85.61億元。根據(jù)我們近期的了解，隨著創(chuàng)新藥企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境回暖、中國(guó)藥企出海帶來(lái)的需求增加等，CXO企業(yè)在經(jīng)歷了2023-24年的不景氣后，也在走出低谷，我們預(yù)計(jì)龍頭企業(yè)有望率先受益。
　　上周新能源及公用事業(yè)港股略為波動(dòng)。反內(nèi)卷及硅料價(jià)格上調(diào)消息助力光伏板塊一度大幅上漲，但回調(diào)壓力也出現(xiàn)，漲幅期后收窄。信義光能(968 HK)、福萊特玻璃(6865 HK)、協(xié)鑫科技(3800 HK)全周分別上升2.4%、3.0%、9.8%。另一方面，環(huán)保港股整體上升，其高分紅吸引投資者支持。光大環(huán)境(257 HK)及北控水務(wù)(371 HK)全周分別上升3.8%及5.7%。