>> 中泰國際-環(huán)保新能源及公共事業(yè)行業(yè)策略-2025年7月行業(yè)策略：關注能源需求機遇-250704
| 上傳日期： |
2025/7/4 |
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| 983KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中泰國際 |
| 評級： |
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作者： |
周健鋒 |
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行業(yè)表現(xiàn)分化
截至6月30日，相對大市(恒生指數(shù))，光伏及風電、核電、天然氣、電力設備港股分別平均領先7.6、19.2、4.1、8.1個百分點，環(huán)保、火電、供水、香港公共事業(yè)港股則平均落后1.4、6.6、0.5、2.7個百分點。
火電：維持吸納建議，但關注煤價明顯上升的可能性
我們維持提議吸納火電港股，因為夏天用電旺季有利火電板塊，但是需要更密切監(jiān)察煤價走勢。6月份主要港口煤炭庫存量已經(jīng)同比轉升為跌，煤價同比跌幅收窄，環(huán)比大致持平。我們不可排除煤價短期未來明顯上升的可能性，從而影響火電行業(yè)。
光伏：中央關注內(nèi)卷問題
6月份光伏產(chǎn)品價格持續(xù)偏弱，但是市場聚焦中央關注內(nèi)卷問題。例如，近日工信部召開光伏行業(yè)制造業(yè)企業(yè)座談會，聽取光伏行業(yè)企業(yè)及行業(yè)協(xié)會情況介紹和意見建議。這無疑可提高相關光伏港股的投資情緒，提供短期港股交易獲利機會。可是在政策實際推行上，政府如何介入以民企主導的光伏產(chǎn)品行業(yè)仍需從長計議。此外，美國關稅政策影響中國光伏產(chǎn)品出口業(yè)務，這將需要不少外交努力去解決。
核電：重要性持續(xù)被“喚醒”
6月中，伊以軍事沖突始料不及爆發(fā)，油氣等傳統(tǒng)能源價格曾經(jīng)上漲但目前已經(jīng)回落。鈾價也跟隨上升，但其后卻沒有回落，更升至78美元/磅年初以來的新高水平。另外，繼5月份特朗普簽署行政命令推動美國本土核能發(fā)展后，6月中，世界銀行宣布解除自2013年起實施的核能項目融資禁令。核電重要性持續(xù)受到關注，核電加強發(fā)展料增加核燃料(鈾)需求，鈾礦商可中長期受惠。
天然氣：工業(yè)需求前景穩(wěn)定
工業(yè)對天然氣需求的前景維持穩(wěn)定。根據(jù)國家統(tǒng)計局，2025年6月中國制造業(yè)PMI為49.7，雖在榮枯線下，但皆高于2024年同期的49.5，及2025年5月的49.5。另外，6月下旬，伊以軍事沖突冷卻后，海外天然氣供應價格已經(jīng)很快回落，可保障依賴LNG進口的中國天然氣運營商。
關注個股
威勝控股(3393 HK)：潛在港股通標的。公司從事能源計量及能效管理產(chǎn)品生產(chǎn)及相關服務，受惠于全球發(fā)電量持續(xù)上漲。除了服務電？客戶，公司更加強滿足數(shù)據(jù)中心、通信行業(yè)等非電？客戶的需求。公司積極開發(fā)出口市場，近期獲得墨西哥智能電表合約。
中廣核礦業(yè)(1164 HK)：近期鈾價上升至78美元/磅年初以來的新高水平。中期方面，公司已與母公司訂立2026-28年天然鈾銷售框架協(xié)議，銷售價格更多按照現(xiàn)貨價。
華能國際(902 HK)：公司受惠于夏季用電需求。由于境內(nèi)單位燃料成本同比下降，25Q1股東凈利潤同比增長8.2%。
風險提示：政策變動、地緣政治、成本波動、延遲收款。
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