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中央城市工作會(huì)強(qiáng)調(diào)城市更新，關(guān)注建材投資機(jī)會(huì)
　　本周中央城市工作會(huì)議在北京舉行。會(huì)議指出我國(guó)城鎮(zhèn)化從快速增長(zhǎng)期轉(zhuǎn)向穩(wěn)定發(fā)展期，城市發(fā)展從大規(guī)模增量擴(kuò)張轉(zhuǎn)向存量提質(zhì)增效為主的階段。以推進(jìn)城市更新為重要抓手，穩(wěn)步推進(jìn)城中村和危舊房改造、老舊管線改造升級(jí)等，將拉動(dòng)管材、防水、涂料等消費(fèi)建材需求。同時(shí)，推動(dòng)城市高質(zhì)量發(fā)展，“好房子”概念及相關(guān)住宅規(guī)范的執(zhí)行，將提升高品質(zhì)、綠色建材產(chǎn)品需求。我們認(rèn)為，隨著城市更新政策的不斷推進(jìn)，地產(chǎn)鏈基本面有望迎來(lái)較大改善。消費(fèi)建材板塊推薦：三棵樹(shù)（渠道下沉，零售擴(kuò)張）、東方雨虹（防水龍頭，經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化）、偉星新材（經(jīng)營(yíng)優(yōu)質(zhì)，零售業(yè)務(wù)占比高）、堅(jiān)朗五金；受益標(biāo)的：北新建材（石膏板龍頭，多元化擴(kuò)張涂料、防水板塊業(yè)務(wù)）等。國(guó)家發(fā)展改革委等部門(mén)印發(fā)《水泥行業(yè)節(jié)能降碳專項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃》要求到2025年底，水泥熟料產(chǎn)能控制在18億噸左右，能效標(biāo)桿水平以上產(chǎn)能占比達(dá)到30%，能效基準(zhǔn)水平以下產(chǎn)能完成技術(shù)改造或淘汰，水泥熟料單位產(chǎn)品綜合能耗比2020年降低3.7%，預(yù)計(jì)會(huì)加快節(jié)能降碳與能用設(shè)備的迭代更新。水泥板塊受益標(biāo)的：海螺水泥、華新水泥、上峰水泥等?！皩?duì)等關(guān)稅”有望利好在海外有生產(chǎn)基地的玻纖龍頭擇時(shí)提價(jià)，進(jìn)而鞏固玻纖盈利優(yōu)勢(shì)。LowDk電子布相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注度升溫，產(chǎn)品主要應(yīng)用于5G通信、人工智能（AI）、IC封裝、智能手機(jī)、高速數(shù)據(jù)中心、航空航天等領(lǐng)域。玻纖板塊推薦：中國(guó)巨石；受益標(biāo)的：中材科技、長(zhǎng)海股份、國(guó)際復(fù)材等?！耙恢滦栽u(píng)價(jià)+集采”政策促進(jìn)中硼硅藥用滲透率加速提升，藥用玻璃板塊推薦：力諾藥包、山東藥玻。
　　本周（2025年7月14日至7月18日）建筑材料指數(shù)下跌0.23%，滬深300指數(shù)上漲1.09%，建筑材料指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)1.32pct。近三個(gè)月來(lái)，滬深300指數(shù)上漲7.17%，建筑材料指數(shù)上漲4.36%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)2.82pct。近一年來(lái)，滬深300指數(shù)上漲14.68%，建筑材料指數(shù)上漲16.62%，建材板塊跑贏滬深300指數(shù)1.94pct。
　　板塊數(shù)據(jù)跟蹤
　　水泥：截至7月18日，全國(guó)P.O42.5散裝水泥平均價(jià)為280.87元/噸，環(huán)比下跌0.71%；水泥-煤炭?jī)r(jià)差為195.07元/噸，環(huán)比下跌1.67%；全國(guó)熟料庫(kù)容比67.24%，環(huán)比上升1.35pct。
　　玻璃：截至7月18日，全國(guó)浮法玻璃現(xiàn)貨均價(jià)為1214.63元/噸，環(huán)比上漲8.53元/噸，漲幅為0.71%；光伏玻璃均價(jià)為116.02元/重量箱，環(huán)比持平。浮法玻璃-純堿-石油焦價(jià)差為14.73元/重量箱，環(huán)比下跌3.23%；浮法玻璃-純堿-重油價(jià)差為8.08元/重量箱，環(huán)比上漲5.47%；浮法玻璃-純堿-天然氣價(jià)差為9.26元/重量箱，環(huán)比上漲0.87%；光伏玻璃-純堿-天然氣價(jià)差為63.37元/重量箱，環(huán)比上漲0.03%。
　　玻璃纖維：截至2025年7月18日，無(wú)堿2400tex直接紗報(bào)3300-4100元/噸（個(gè)別廠報(bào)價(jià)較高），無(wú)堿2400texSMC紗報(bào)4400-5000元/噸，無(wú)堿2400tex噴射紗報(bào)5400-6600元/噸，無(wú)堿2400tex氈用合股紗報(bào)4400-5400元/噸，無(wú)堿2400tex板材紗報(bào)4200-5400元/噸，無(wú)堿2000tex熱塑直接紗（普通級(jí)）報(bào)4100-4500元/噸。不同區(qū)域價(jià)格或有差異，實(shí)際成交存靈活空間。
　　消費(fèi)建材：截至2025年7月18日，原油價(jià)格為71.33美元/桶，周環(huán)比下跌0.52%，較2025年年初下跌7.04%，同比下跌17.47%；瀝青價(jià)格為4570元/噸，周環(huán)比持平，較2025年年初上漲2.93%，同比上漲4.58%；丙烯酸價(jià)格為6575元/噸，周環(huán)比下跌5.40%，較2025年年初下跌15.71%，同比上漲1.94%；鈦白粉價(jià)格為13050元/噸，周環(huán)比下跌1.14%，較2025年年初下跌8.74%，同比下跌13.86%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速下行風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)銷售回暖進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)保交樓進(jìn)展不及預(yù)期；房企流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)蔓延壓力；基建落地進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。