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旅游/潮玩：6月線上基數(shù)提升增速平穩(wěn)，6月潮玩品牌線下店效表現(xiàn)分化
　　旅游：景區(qū)上市公司披露2025H1業(yè)績(jī)預(yù)告，客流高基數(shù)下受制于異常天氣因素?cái)_動(dòng)、目的地客源競(jìng)爭(zhēng)加劇、消費(fèi)者購(gòu)買力下滑，預(yù)計(jì)上半年傳統(tǒng)自然景區(qū)客流及營(yíng)收表現(xiàn)整體平淡。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)差異及新業(yè)務(wù)爬坡進(jìn)度導(dǎo)致各公司利潤(rùn)端同比表現(xiàn)有所分化，長(zhǎng)白山、大連圣亞、西域旅游等利潤(rùn)端面臨短期壓力，祥源文旅外延擴(kuò)張助力業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)領(lǐng)先。潮玩：久謙數(shù)據(jù)顯示6月國(guó)內(nèi)潮玩門店線下店效整體同比增長(zhǎng)13%，其中泡泡瑪特/TOPTOY/卡游平均店效同比+94%/-9%/-51%，泡泡瑪特店效保持高增，其他品牌受制于高基數(shù)表現(xiàn)平平。
　　餐飲/教育：中餐關(guān)注坪效提升&加速開店，職教順應(yīng)社會(huì)趨勢(shì)向新而變
　　茶咖：根據(jù)久謙數(shù)據(jù)，截至2025年6月頭部茶飲品牌蜜雪冰城、古茗、茶百道、滬上阿姨、霸王茶姬分別擁有門店數(shù)量40062、11083、7571、8586、6760家。受益于外賣大戰(zhàn)升級(jí)，根據(jù)久謙數(shù)據(jù)，2025年6月蜜雪冰城店效同比增長(zhǎng)11.3%，古茗同比增長(zhǎng)21.5%，庫(kù)迪同比增長(zhǎng)40.4%，瑞幸同比增長(zhǎng)17.3%。中餐：中國(guó)家庭戶均人數(shù)下降導(dǎo)致居家做飯頻率減少，外賣形成有效補(bǔ)充，家常菜因“家的味道”更受歡迎。中餐品牌外賣快速增長(zhǎng)，2025年1-6月綠茶外賣銷售額同比增長(zhǎng)53.5%。
　　職教：國(guó)家開展大規(guī)模職業(yè)技能提升培訓(xùn)，2024年中國(guó)東方教育新推一年以上兩年以下課程，新生人次同比增長(zhǎng)70%。截至2024年，公司就業(yè)率在95%左右，新賽道拓展方面，家政行業(yè)已在南京進(jìn)行孵化，還在研究寵物經(jīng)濟(jì)、養(yǎng)老經(jīng)濟(jì)。在美業(yè)板塊，將美業(yè)和大健康深度融合，孵化有關(guān)大健康的相關(guān)專業(yè)。
　　四環(huán)醫(yī)藥再生新品正式開啟銷售，多產(chǎn)品矩陣+強(qiáng)銷售能力邁向平臺(tái)型醫(yī)美公司
　　據(jù)Frost & Sullivan數(shù)據(jù)，2024年全球再生醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模已突破30億美元，預(yù)計(jì)未來五年將以CAGR達(dá)25%的態(tài)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)張。中國(guó)市場(chǎng)再生類產(chǎn)品年增速高達(dá)35%以上。7月19日，四環(huán)醫(yī)藥正式發(fā)布少女針和童顏針?biāo)目町a(chǎn)品。童顏針訂制成兩種不同大小的粒徑，以更好地適配不同場(chǎng)景、匹配不同需求。2024-2025H1四環(huán)醫(yī)美分部共9款產(chǎn)品獲批，已有5個(gè)再生微球類和8個(gè)HA水光或填充類產(chǎn)品進(jìn)入注冊(cè)階段，司美格魯肽注射液減重適應(yīng)癥已獲批新藥臨床實(shí)驗(yàn)（已于2025Q1完成III期臨床入組），預(yù)計(jì)未來將持續(xù)豐富醫(yī)美生態(tài)。豐富產(chǎn)品矩陣也為產(chǎn)品組合提供分層、分時(shí)抗衰方面提供豐富解決方案。
　　本周A股社服板塊跑輸大盤，港股消費(fèi)者服務(wù)板塊跑贏大盤
　　本周（7.14-7.18）社會(huì)服務(wù)指數(shù)+1.05%，跑輸滬深300指數(shù)0.04pct，在31個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第13，旅游、教育類領(lǐng)漲;本周（7.14-7.18）港股消費(fèi)者服務(wù)指數(shù)+3.06%，跑贏恒生指數(shù)0.22pct，在30個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第12，教育、餐飲類領(lǐng)漲。
　　推薦標(biāo)的：（1）旅游：長(zhǎng)白山；（2）教育：好未來、科德教育；（3）餐飲/會(huì)展：特海國(guó)際、米奧會(huì)展；（4）美護(hù)：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加潔。
　　受益標(biāo)的：（1）餐飲：蜜雪集團(tuán)、古茗、小菜園、綠茶集團(tuán)；（2）IP：泡泡瑪特、布魯可、華立科技、青木科技；（3）美護(hù)：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、愛美客、四環(huán)醫(yī)藥；（4）新消費(fèi)：美圖、赤子城科技；（5）運(yùn)動(dòng)：力盛體育；（6）即時(shí)零售：美團(tuán)-W、順豐同城；（7）眼鏡：博士眼鏡、佳禾智能、億道信息；（8）旅游：西域旅游、九華旅游、同程旅行、攜程集團(tuán)-S；（9）教育：中國(guó)東方教育。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目落地不及預(yù)期，出行不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。