久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

行業(yè)熱點(diǎn)：2025M6家用空調(diào)內(nèi)銷增速較快，2025H2出口或?qū)⒊袎?。根?jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2025M6中國(guó)家用空調(diào)銷量達(dá)1962.2萬(wàn)臺(tái)（+3.6%），其中內(nèi)銷規(guī)模達(dá)1230.9萬(wàn)臺(tái)（+16.5%），在高溫天氣的催化下實(shí)現(xiàn)較快增速，分區(qū)域看東北、山東、河南等地需求顯著增長(zhǎng)；出口規(guī)模達(dá)731.3萬(wàn)臺(tái)（-12.7%），受高基數(shù)、關(guān)稅加征、需求透支和去庫(kù)存多重因素影響出現(xiàn)雙位數(shù)下滑。我們認(rèn)為，2025H2家用空調(diào)外銷市場(chǎng)可能以去庫(kù)為主，隨著補(bǔ)庫(kù)需求的逐步減少，出口規(guī)模或?qū)⒊掷m(xù)回落。
　　公司動(dòng)態(tài)：北鼎發(fā)布2025H1業(yè)績(jī)快報(bào)，Q2利潤(rùn)端預(yù)計(jì)表現(xiàn)靚麗。1）收入端，2025H1、2025Q2公司總營(yíng)收預(yù)計(jì)分別達(dá)4.32億元（+34.05%）、2.19億元（+34.67%）；其中2025H1國(guó)內(nèi)自主品牌業(yè)務(wù)受益于以舊換新政策疊加基數(shù)效應(yīng)，收入達(dá)3.56億元（+43.60%），實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)；海外業(yè)務(wù)則受到地緣政治沖突加劇的影響，2025H1自主品牌和OEM/ODM業(yè)務(wù)同比分別+0.71%和2.05%，表現(xiàn)較為穩(wěn)健。2）利潤(rùn)端：2025H1、2025Q2公司歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)分別達(dá)0.56億元（+74.92%）、0.23億元（+140.85%），在公司經(jīng)營(yíng)策略迅速動(dòng)態(tài)調(diào)整的加持下均實(shí)現(xiàn)亮眼增速。
　　市場(chǎng)行情回顧：1）指數(shù)方面，本周家電板塊上漲1.86%，2025年初至今家電板塊漲幅為1.83%，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中漲幅排名第二十。2）個(gè)股方面，濤濤車業(yè)、億田智能、榮泰健康自2025年初以來(lái)累計(jì)漲幅位居前三，其中濤濤車業(yè)年漲幅達(dá)109.98%。
　　樓市&原材料數(shù)據(jù)跟蹤：1）房地產(chǎn)：2025年6月，國(guó)內(nèi)30大中城市商品房成交面積和成交套數(shù)分別為1024.65萬(wàn)平方米（-2.15%）和10.92萬(wàn)套（+2.18%），商品房成交面積跌幅環(huán)比收窄，成交套數(shù)增長(zhǎng)率由負(fù)轉(zhuǎn)正。2）原材料：LME銅、LME鋁價(jià)格同比上漲，塑料、鋼鐵價(jià)格有所下降。本周鋼鐵/塑料/銅/鋁價(jià)格同比分別-1.87/-8.01%/+3.48/+10.99%，周度環(huán)比分別+0.20/-0.44/+0.31/0.00%，2025年至今分別累計(jì)+4.50/8.16/+11.04/+18.85%。
　　投資建議：我們認(rèn)為，未來(lái)伴隨國(guó)補(bǔ)政策帶動(dòng)消費(fèi)信心提振和樓市調(diào)控方案的不斷落地，白電板塊有望率先受益，同時(shí)國(guó)內(nèi)白電龍頭企業(yè)普遍在海外多個(gè)區(qū)域擁有豐富產(chǎn)能布局，可有效對(duì)沖美國(guó)關(guān)稅加征政策反復(fù)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性的影響，當(dāng)前白電板塊估值較低，建議關(guān)注和左側(cè)布局白電龍頭美的集團(tuán)、海爾智家、格力電器、海信家電。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致市場(chǎng)需求下降、海運(yùn)運(yùn)力緊張、匯率波動(dòng)、研發(fā)成果不及預(yù)期等。