>> 華源證券-華峰測控(688200)股權(quán)激勵草案發(fā)布，模擬測試機(jī)收入穩(wěn)健增長，靜候SoC測試機(jī)佳音-250721
| 上傳日期： |
2025/7/21 |
大小： |
265KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
葛星甫 |
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事件：
北京華峰測控技術(shù)股份有限公司發(fā)布2025年限制性股票激勵計(jì)劃，擬向166名核心技術(shù)人員及其他員工授予88.80萬股限制性股票，占公司2024年底全部職工人數(shù)的21.28%，占公司總股本的0.66%。
點(diǎn)評：
限制性股票激勵發(fā)布，綁定核心人才，彰顯業(yè)績增長信心。其中首次授予72.42萬股（占0.53%），預(yù)留16.38萬股（占0.12%）。授予價格為72.14元/股，約為公告前一日股價的50%。首次授予激勵股票將在48個月內(nèi)分三期歸屬，分別為授予滿1年、2年和3年，歸屬比例為30%、30%、40%。激勵計(jì)劃業(yè)績考核指標(biāo)為以公司2024年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，對2025-2027年各考核年度定比基數(shù)的主營業(yè)務(wù)收入復(fù)合增長率進(jìn)行考核，公司層面歸屬比例100%的考核條件為各年度定比2024年主營業(yè)務(wù)收入復(fù)合增長率不低于20%，此外歸屬比例為80%的考核條件為各年度定比2024年主營業(yè)務(wù)收入復(fù)合增長率不低于15%且不高于20%，歸屬比例為60%/0%的考核條件分別為各年度定比24年?duì)I收復(fù)合增長率不低于10%且不高于15%和小于10%。
業(yè)績穩(wěn)健提升，研發(fā)投入加大，積極布局SoC測試機(jī)，打造業(yè)績第二增長曲線。24年受益于半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇，AI、新能源汽車、消費(fèi)電子和物聯(lián)網(wǎng)等市場需求擴(kuò)張以及公司經(jīng)營效率提升，公司業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭強(qiáng)勁，全年?duì)I收達(dá)9.05億元，同比增長31.05%，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.34億元，同比增長32.69%，業(yè)績實(shí)現(xiàn)回升。24年公司當(dāng)年研發(fā)投入達(dá)1.72億元，占營收比例19.04%，累計(jì)申請知識產(chǎn)權(quán)397項(xiàng)。2025年研發(fā)投入持續(xù)加大，一季度達(dá)5131萬元，同比增長47.51%，占營收比重提升至25.96%，營業(yè)收入1.98億元，同比增長44.46%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為6193萬元，同比增長164.23%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為5084萬元，同比增長59.73%。未來隨著STS8600 SoC測試系統(tǒng)的客戶端的驗(yàn)證完成及投入使用，公司業(yè)績與利潤有望長期穩(wěn)健增長。
盈利預(yù)測與評級：我們維持2025-2027年公司歸母凈利潤預(yù)期為4.30/5.64/7.21億元，對應(yīng)當(dāng)前市值的PE分別為42.18/32.17/25.17倍，考慮到公司測試機(jī)產(chǎn)品壁壘高，競爭力強(qiáng)，隨著SoC設(shè)備的驗(yàn)證及量產(chǎn)業(yè)績或?qū)⒊掷m(xù)穩(wěn)健增長，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。下游客戶擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；行業(yè)競爭風(fēng)險加??；新品研制及客戶推廣不及預(yù)期；地緣因素不確定性。
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