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本篇報(bào)告對化工產(chǎn)品進(jìn)行系統(tǒng)性梳理，篩選出行業(yè)集中度高的相關(guān)化工產(chǎn)品。我們認(rèn)為，隨著“反內(nèi)卷”政策的逐步落地，行業(yè)集中度高的化工產(chǎn)品在行業(yè)自律、限產(chǎn)減產(chǎn)方面更具實(shí)操性，單一企業(yè)的生產(chǎn)變動(dòng)對行業(yè)整體供需關(guān)系帶來的邊際影響更大，行業(yè)底部反轉(zhuǎn)的阻力更小，更有望迎來景氣反轉(zhuǎn)。此外，對于技術(shù)壁壘較高的新材料產(chǎn)品，我們篩選出國產(chǎn)替代生產(chǎn)商/實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破的企業(yè)數(shù)目較少的相關(guān)品種，我們認(rèn)為該類產(chǎn)品具有更廣闊的市場前景，更有望呈現(xiàn)良好的競爭格局和行業(yè)景氣度。
　　部分化工品價(jià)格有所反彈。2022年以來，化工行業(yè)新增產(chǎn)能開始逐步釋放，同時(shí)疊加原油價(jià)格自高位回落，多數(shù)化工品生產(chǎn)企業(yè)之間競爭激烈，產(chǎn)品價(jià)格自高位回落，企業(yè)盈利逐步下滑，不少企業(yè)采取低價(jià)競爭策略。2025年上半年，盡管外部環(huán)境保持復(fù)雜性、嚴(yán)峻性，同時(shí)原油價(jià)格有所回落，但在經(jīng)歷兩年的磨底階段后，部分化工品價(jià)格有所反彈，主要源自于行業(yè)供給側(cè)突發(fā)變動(dòng)（如爆炸影響產(chǎn)能生產(chǎn)）、行業(yè)處于補(bǔ)庫周期帶動(dòng)需求增長或行業(yè)龍頭減產(chǎn)挺價(jià)等。
　　“反內(nèi)卷”政策預(yù)期升溫，關(guān)注行業(yè)集中度高的化工品種。2025年7月1日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議召開，由國家主席主持，強(qiáng)調(diào)要縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，依法依規(guī)治理低價(jià)無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。7月18日工信部表示，“鋼鐵、有色、石化、建材等十大重點(diǎn)行業(yè)穩(wěn)增長工作方案即將出臺(tái)，將推動(dòng)重點(diǎn)行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能。我們認(rèn)為，隨著“反內(nèi)卷”政策的逐步落地，化工供給側(cè)有望出現(xiàn)邊際變化，其中行業(yè)集中度更高的化工產(chǎn)品，更有望通過行業(yè)自律達(dá)成限產(chǎn)減產(chǎn)協(xié)議，且若后續(xù)政策在環(huán)保監(jiān)管、淘汰落后產(chǎn)能或限制新產(chǎn)能建設(shè)上發(fā)力，對高集中度的化工產(chǎn)品來說，單一企業(yè)的產(chǎn)能變化對于行業(yè)整體供需關(guān)系帶來的邊際影響更大，行業(yè)景氣反轉(zhuǎn)的可能性更大。因此，我們對化工產(chǎn)品進(jìn)行系統(tǒng)性梳理，篩選出行業(yè)集中度高的化工品種；同時(shí)，對于技術(shù)壁壘較高的新材料產(chǎn)品，我們篩選出國產(chǎn)替代生產(chǎn)商/實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破的企業(yè)數(shù)目較少的相關(guān)品種，我們認(rèn)為該類產(chǎn)品具有更廣闊的市場前景，更有望呈現(xiàn)良好的競爭格局和行業(yè)景氣度。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競爭加劇、需求持續(xù)低迷、國際貿(mào)易摩擦、產(chǎn)品價(jià)格下滑的風(fēng)險(xiǎn)