久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2025年7月21日，常熟銀行披露2025年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)，營(yíng)收保持兩位數(shù)的相對(duì)高增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)穩(wěn)健中高速增長(zhǎng)，不良率穩(wěn)定，撥備覆蓋率穩(wěn)定。
　　核心觀點(diǎn)：
　　業(yè)績(jī)延續(xù)中高速增長(zhǎng)。根據(jù)快報(bào)披露，25H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.62億元，同比增長(zhǎng)10.10%，增速較25Q1回升0.1pct；25H1公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)19.69億元，同比增長(zhǎng)13.52%，增速較25Q1小幅回落0.29pct。單季度環(huán)比來(lái)看，25Q2公司營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)同比增速分別較25Q1變動(dòng)+0.13pct、-0.64pct。今年以來(lái)雖面臨息差收窄、小微需求偏弱、其他非息收入高基數(shù)等因素拖累，但公司營(yíng)收利潤(rùn)依舊保持兩位數(shù)的中高速增長(zhǎng)，基本面韌性仍在。
　　規(guī)模降速等需求，負(fù)債成本持續(xù)降。25Q2末，總貸款余額0.25萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.25%，增速較25Q1末下降0.9pct，財(cái)政雖已發(fā)力，但效果尚未傳導(dǎo)至居民部門(mén)，地產(chǎn)消費(fèi)仍偏弱，零售和小微需求仍待復(fù)蘇。負(fù)債端表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，一方面25Q2末存款同比增速9.91%，增速較25Q1末回升0.9pct；另一方面公司快報(bào)披露“負(fù)債成本持續(xù)下降”，負(fù)債端優(yōu)化成效繼續(xù)釋放，有助于緩解息差收窄壓力。
　　資產(chǎn)質(zhì)量保持優(yōu)異水平。2025Q2末，公司不良率0.76%，較25Q1末持平，保持低位穩(wěn)定，撥備覆蓋率489.53%，環(huán)比25Q1末下降0.03pct，基本保持穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力強(qiáng)，總體資產(chǎn)質(zhì)量保持優(yōu)異水平，且不良率和撥備覆蓋率均保持穩(wěn)健，可能顯示不良生成壓力有所緩解。
　　投資建議：公司始終堅(jiān)持服務(wù)“三農(nóng)兩小”的市場(chǎng)定位，將“做小做散”“背包精神”刻在基因里，資產(chǎn)質(zhì)量保持優(yōu)異，資負(fù)結(jié)構(gòu)依舊穩(wěn)健，息差優(yōu)勢(shì)延續(xù)，存款定價(jià)調(diào)降仍有空間。同時(shí)，小微需求低迷和宏觀經(jīng)濟(jì)不確定環(huán)境下，公司堅(jiān)守“真小微”戰(zhàn)略定位，務(wù)實(shí)地降低規(guī)模增速，因?yàn)槿绻麤](méi)有真實(shí)需求硬擴(kuò)規(guī)模必然導(dǎo)致公司偏離“真小微”戰(zhàn)略定位，大概率會(huì)犧牲息差，同時(shí)滋生需求端道德風(fēng)險(xiǎn)衍生滯后性資產(chǎn)質(zhì)量壓力，這也是當(dāng)期銀行業(yè)零售小微領(lǐng)域不良暴露的原因之一。與之對(duì)應(yīng)，沒(méi)有需求時(shí)適度降低規(guī)模訴求，只要核心資本在、資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)，當(dāng)下規(guī)模降速會(huì)為未來(lái)需求保留擴(kuò)張潛力，是合理的經(jīng)營(yíng)決策。當(dāng)前各類(lèi)政策還在發(fā)力期，只要財(cái)政擴(kuò)張延續(xù)，最終也會(huì)傳導(dǎo)到居民和小微需求。屆時(shí)，公司“真小微”戰(zhàn)略的帶來(lái)的高成長(zhǎng)性溢價(jià)有望回歸，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期；宏觀政策力度不及預(yù)期；存款競(jìng)爭(zhēng)加劇。