>> 上海證券-汽車與零部件行業(yè)周報：MODEL Y L將于9月上市，北汽藍(lán)谷下半年毛利率有望得到改善-250721
| 上傳日期： |
2025/7/21 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李煦陽,仇百良 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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市場回顧
汽車板塊漲跌幅+3.30%，子板塊中商用車表現(xiàn)最佳。過去一周，上證A股漲跌幅為+1.00%，申萬汽車漲跌幅為+3.30%，在31個申萬一級行業(yè)中排名第4位，處于頭部位置。汽車行業(yè)各子板塊中，商用車+5.35%、汽車服務(wù)+5.05%、汽車零部件+4.49%、乘用車+1.92%、摩托車及其他-0.93%。
申萬汽車行業(yè)中，漲跌幅前五位的公司為濰柴重機(jī)+45.35%、上海物貿(mào)+40.13%、福賽科技+31.16%、浙江榮泰+27.97%、恒帥股份+25.96%；漲跌幅后五位的公司為ST云動-22.03%、興民智通16.56%、長春一東-9.36%、春風(fēng)動力-8.98%、美晨科技-8.37%。
汽車周度批發(fā)/零售量：根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，7月7日-7月13日，國內(nèi)乘用車廠商日均批發(fā)量為4.61萬輛/天，同比+31.00%；國內(nèi)乘用車廠商日均零售量為4.75萬輛/天，同比+11.00%。
周觀點
財政部、國家稅務(wù)總局調(diào)整超豪華小汽車消費稅政策。7月17日，財政部、國家稅務(wù)總局公告，為進(jìn)一步引導(dǎo)合理消費，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，現(xiàn)就超豪華小汽車消費稅政策有關(guān)事項公告如下：一、《財政部國家稅務(wù)總局關(guān)于對超豪華小汽車加征消費稅有關(guān)事項的通知》（財稅〔2016〕129號）第一條中超豪華小汽車征收范圍調(diào)整為“每輛零售價格90萬元（不含增值稅）及以上的各種動力類型（含純電動、燃料電池等動力類型）的乘用車和中輕型商用客車”?！敦斦繃叶悇?wù)總局關(guān)于調(diào)整小汽車進(jìn)口環(huán)節(jié)消費稅的通知》（財關(guān)稅〔2016〕63號）規(guī)定的超豪華小汽車進(jìn)口環(huán)節(jié)消費稅的征收范圍相應(yīng)調(diào)整。對純電動、燃料電池等沒有氣缸容量（排氣量）的超豪華小汽車僅在零售環(huán)節(jié)征收消費稅。二、對納稅人銷售二手超豪華小汽車，不征收消費稅。本公告所稱二手車，是指從辦理完注冊登記手續(xù)至達(dá)到國家強(qiáng)制報廢標(biāo)準(zhǔn)之前進(jìn)行交易并轉(zhuǎn)移所有權(quán)的車輛。三、《財政部國家稅務(wù)總局關(guān)于對超豪華小汽車加征消費稅有關(guān)事項的通知》（財稅〔2016〕129號）第三條中的零售環(huán)節(jié)銷售額，是指納稅人向購買方收取的與購車行為相關(guān)的全部價款和價外費用，包括以精品、配飾和服務(wù)等名義收取的價款。四、上述第一條和第二條規(guī)定自2025年7月20日起執(zhí)行。
特斯拉六座版MODELY登上工信部新車目錄，預(yù)計售價40萬元、9月上市。7月16日，工信部發(fā)布《道路機(jī)動車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》(第397批)的車輛新產(chǎn)品公示清單，特斯拉純電動多用途乘用車名列其中。據(jù)悉，該車型產(chǎn)品型號為TSL6500BEVBA0，為6座車型。另據(jù)記者獲悉，六座版MODELYL預(yù)計售價約40萬元，將于9月上市。
理想i8開啟小訂，預(yù)售區(qū)間35萬-40萬。理想i8正式開啟預(yù)訂，預(yù)計售價35-40萬元，正式售價將在7月29日公布。這款中大型六座純電SUV的前臉配備標(biāo)志性的星環(huán)燈，前包圍造型與理想L系列相似。車身側(cè)面造型類似理想MEGA，車尾造型則更趨向于理想L系列，配備細(xì)長的貫穿式尾燈組。內(nèi)飾整體延續(xù)L系列車型的設(shè)計，并升級靜音電動空調(diào)出風(fēng)口，二排右后方提供零重力座椅。另外，主副駕座椅背后均提供小桌板，二排的車載冰箱與整體內(nèi)飾設(shè)計一致，采用了白色軟質(zhì)包覆。該車全系標(biāo)配雙電機(jī)四驅(qū)和雙腔魔毯空氣懸架，CLTC續(xù)航里程分別為670km和720km，均支持5C充電倍率。
北汽藍(lán)谷，2025下半年毛利率有望得到改善。7月15日，公司發(fā)布2025年半年度業(yè)績預(yù)虧公告，預(yù)計2025年半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-24.50億元到-22.00億元（2024年同期為-25.71億元）。（1）為應(yīng)對新能源汽車行業(yè)激烈的競爭形勢，公司持續(xù)強(qiáng)化產(chǎn)品布局，不斷加大產(chǎn)品研發(fā)投入力度，同時快速擴(kuò)張銷售渠道，影響公司短期業(yè)績；（2）公司銷量迅速增長，產(chǎn)品盈利能力持續(xù)優(yōu)化，但規(guī)模經(jīng)濟(jì)尚未充分體現(xiàn)，公司仍處于虧損階段。基于公司新產(chǎn)品陸續(xù)投放帶動的銷量增長以及降本增效成果的顯現(xiàn)，公司下半年毛利率有望得到改善。
投資建議
涉及智能化相關(guān)的整車、汽零企業(yè)；海外銷量具備潛力的整車企業(yè)；具備國產(chǎn)替代效應(yīng)的零部件企業(yè)。
?、僬嚱ㄗh關(guān)注：北汽藍(lán)谷、長城汽車、中國重汽A、福田汽車；
②零部件建議關(guān)注：松原安全、浙江仙通、凌云股份、銀輪股份、伯特利、多利科技、隆盛科技、滬光股份。
風(fēng)險提示
國內(nèi)、外汽車銷量不及預(yù)期；新車型上市表現(xiàn)不及預(yù)期；供應(yīng)鏈配套不及預(yù)期；智能化進(jìn)程不及預(yù)期；零部件市場競爭激烈化。
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