>> 國信證券-家電行業(yè)周報(25年第29周)：6月家電社零增長超30%，家電出口額續(xù)降8%-250722
| 上傳日期： |
2025/7/22 |
大小： |
1339KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
陳偉奇,王兆康,鄒會陽 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
本周研究跟蹤與投資思考：我國家電社零延續(xù)強勁增長趨勢，6月同比增長超30%，空調(diào)在高溫天氣的帶動下線上線下保持較快增長。7月以來，我國多地尤其是北方出現(xiàn)持續(xù)高溫天氣，有望為空調(diào)等需求增長創(chuàng)造良好條件。
6月家電社零增長超30%，各品類零售需求表現(xiàn)積極。據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，6月我國社會消費品零售總額同比增長4.8%，累計同比增長5.0%；家電和音像器材類限額以上零售額同比增長32.4%，累計同比增長30.7%。在618大促折扣力度大、北方出現(xiàn)高溫天氣等利好因素下，家電零售需求保持較快增長。分品類看，奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，6月家電主要品類的零售額均實現(xiàn)良好增長。6月空調(diào)線上/線下零售額同比分別+20.8%/+37.5%，洗衣機線上線下零售額增長超15%，冰箱零售額增長在個位數(shù)左右；油煙機、燃?xì)庠?、洗碗機線上增長穩(wěn)健，線下增速在10%以上；廚房小家電零售需求延續(xù)回暖趨勢，電飯煲線上線下零售額同比+12.7%/+25.6%；掃地機及洗地機延續(xù)20%+較快增長。
6月家電出口額續(xù)降8%，洗衣機、吸塵器增長良好。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，6月我國家電出口額同比下降7.8%，降幅環(huán)比5月小幅擴大。分品類看，洗衣機、吸塵器增長依然良好，韌性較強。6月洗衣機出口額增長10.4%，吸塵器出口額同比增長12.8%；空調(diào)出口額同比下降23.5%，冰箱出口額下降9.1%，電視出口額下降16.2%?？照{(diào)、冰箱、電視等大家電降幅較大，預(yù)計主要受關(guān)稅擾動下，我國家電企業(yè)加速海外產(chǎn)能布局和轉(zhuǎn)移有關(guān)；而小家電在我國的供應(yīng)鏈成本優(yōu)勢依然明顯，隨著關(guān)稅形勢日漸明朗，出口逐步回歸穩(wěn)定。
北方出現(xiàn)持續(xù)高溫天氣，有望帶動空調(diào)需求增長。7月以來，中國北方出現(xiàn)持續(xù)高溫高濕天氣。中央氣象臺7月17日繼續(xù)發(fā)布高溫橙色預(yù)警，預(yù)計7月13日至22日，華北中南部、黃淮等地35℃以上高溫天氣將持續(xù)5至8天，部分地區(qū)最高氣溫可達(dá)39℃—42℃，局地接近或突破歷史同期極值。以全國34個省會城市、直轄市及特別行政區(qū)每日的最高氣溫均值作為全國最高氣溫均值計算，7月1日-20日，最高氣溫均值已達(dá)到32.1℃，同比提升1.0℃，已超越近年來同期水平。空調(diào)內(nèi)銷量增速與夏季高溫存在明顯的關(guān)聯(lián)，夏季氣溫越高，空調(diào)銷量越好。此外，我國北方部分地區(qū)空調(diào)滲透率較低，2023年我國遼寧/山西/新疆/吉林/寧夏/內(nèi)蒙古/黑龍江/甘肅/青海城鎮(zhèn)家庭每百戶空調(diào)擁有量僅79.9/65.8/44.3/33.6/28.9/25.8/24.0/20.9/1.5臺/百戶，與全國171.7臺/百戶的平均水平存在較大差距。此輪北方高溫天氣有望進一步刺激空調(diào)需求，拉升我國空調(diào)的保有量大盤。
重點數(shù)據(jù)跟蹤：市場表現(xiàn)：本周家電周相對收益+0.77%。原材料：LME3個月銅、鋁價格分別周度環(huán)比+0.8%、+0.1%至9720/2595美元/噸；本周冷軋價格周環(huán)比+2.7%至3740元/噸。集運指數(shù)：美西/美東/歐洲線周環(huán)比分別-8.35%/-4.93%/+4.46%。海外天然氣價格：周環(huán)比+9.0%。
核心投資組合建議：白電推薦美的集團、格力電器、海爾智家、TCL智家、海信家電；廚電推薦老板電器；小家電推薦小熊電器、石頭科技、科沃斯。
風(fēng)險提示：市場競爭加??；需求不及預(yù)期；原材料價格大幅上漲。
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