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本周觀點(diǎn)：
　　上周主力合約在反內(nèi)卷情緒影響下大幅拉升，周線上主力合約收于828.5元/立方米，上漲42.5元?，F(xiàn)貨價(jià)格本周略有背離下調(diào)，日照3.9米中A現(xiàn)貨尺價(jià)為740元，交割尺價(jià)為800-810元，5.9米中A現(xiàn)貨尺價(jià)為770元，交割尺價(jià)為820-830元。
　　供需方面，上周針葉原木預(yù)計(jì)到貨量為19.2萬(wàn)方，環(huán)比減少44%，與6月中旬的一波發(fā)貨低谷基本吻合，但是同樣從先前的發(fā)船量預(yù)判，預(yù)計(jì)接下來(lái)半個(gè)月有一波較多的到港量。上上周日均出貨量為5.88萬(wàn)方，環(huán)比減少0.81萬(wàn)方，基本符合暑期淡季特征。最新一輪美元報(bào)價(jià)112-117美元，均價(jià)114美元，金九旺季臨近，預(yù)計(jì)后續(xù)美元報(bào)價(jià)仍有上調(diào)可能性。
　　截至上上周，全國(guó)針葉原木總庫(kù)存為322萬(wàn)立方米，環(huán)比去庫(kù)1萬(wàn)立方米；三大材（北美材、輻射松、云杉）總庫(kù)存301萬(wàn)立方米，環(huán)比去庫(kù)1萬(wàn)方，由于接下來(lái)兩周到港有回升可能，因此短期累庫(kù)壓力還是存在。其他建材消費(fèi)維持淡季水平，上周混凝土發(fā)運(yùn)量145.50萬(wàn)立方米，環(huán)比增加0.54萬(wàn)立方米，水泥出貨量278.28萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.7萬(wàn)噸。螺紋鋼消費(fèi)量206.17萬(wàn)噸，環(huán)比減少15.33萬(wàn)噸。反內(nèi)卷基調(diào)下，文華商品指數(shù)底部反彈，周線上漲0.82%，其中建材板塊上漲0.05%，黑鏈板塊上漲1.13%，鋼鐵板塊上漲1.44%。
　　反內(nèi)卷政策帶來(lái)的宏觀基調(diào)下，多數(shù)低估值品種均出現(xiàn)大幅反彈，原木在上周也在資金驅(qū)動(dòng)下出現(xiàn)了低位補(bǔ)漲行情。但是期現(xiàn)價(jià)格背離說(shuō)明當(dāng)前基本面并未實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)，雖然后面有金九銀十旺季預(yù)期但是短期漲幅過(guò)大也可能透支未來(lái)行情，特別是現(xiàn)貨沒(méi)有跟漲在做多動(dòng)能衰竭之后隨時(shí)可能會(huì)有沖高回落的可能性。但從另一方面來(lái)說(shuō)，本輪反內(nèi)卷政策定下基調(diào)較為堅(jiān)決，且月底和8月初仍有利好事件（政治局會(huì)議和中美談判），且9月是傳統(tǒng)金九銀十旺季，雖不能期待過(guò)高但是環(huán)比基本面也有改善空間，因此當(dāng)前狀況下摸頂并非一個(gè)好的選擇，即便是回落調(diào)整下方也有支撐。故綜上所述，現(xiàn)階段我們還是更推薦關(guān)注回調(diào)后的多配機(jī)會(huì)，而不是直接追多或者摸頂做空。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策轉(zhuǎn)淡、中美談判不確定、新西蘭超預(yù)期發(fā)運(yùn)。