>> 創(chuàng)元期貨-鎳&不銹鋼周報：國內政策利多不斷，不銹鋼基本面強于鎳價-250720
| 上傳日期： |
2025/7/20 |
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| 1753KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李玉芬 |
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鎳：近期鎳價圍繞12萬附近震蕩，前期我們一直強調鎳價基本面處于負反饋邏輯下在交易，在礦端季節(jié)性供給即將步入高峰，鎳礦價格下行壓力仍然較大。印尼政府2025年的鎳礦配額由2月份的2.95億噸近期新增批復后配額增加至3.65億噸，鎳礦產能寬松，而今年印尼礦區(qū)雨水偏多，鎳礦產量不及預期導致礦價下跌緩慢。短期國內宏觀政策偏暖，前期反內卷過渡到本周最新的供給側3.0預期，整體工業(yè)品氛圍較好，鎳價或繼續(xù)維持弱震蕩不變。不銹鋼產業(yè)鏈方面，最新的900元/鎳點的NPI已至印尼非自有礦山成本線以下，本周華迪園區(qū)NPI已全部停產，而不銹鋼利潤來看，一體化冷軋維持近3個月虧損減產預期仍在，國內石化行業(yè)20年以上設備升級政策預期下，不銹鋼消費預期向好，短期不銹鋼基本面好于鎳。
本周印尼低品位1.2鎳礦CIF價格25美金/濕噸，周環(huán)比持平，印尼1.6品味鎳礦CIF價格52.2美金/濕噸，周環(huán)比持平，鋼聯(lián)統(tǒng)計的中品味鎳礦升水25美金/濕噸，周環(huán)比持平。菲律賓1.5品味鎳礦FOB51美金/濕噸，周環(huán)比持平，考慮到菲律賓鎳礦分流至印尼市場，菲律賓下半年鎳礦價格預期偏強，NPI最新成交價900元/鎳點，電池級硫酸鎳價格27230元/噸，周環(huán)比下跌190元/噸，本周五一體化冷軋?zhí)潛p981元/噸，周環(huán)比擴大10元/噸，鋼廠維持近3個月虧損，繼續(xù)減產動力強。
庫存數據看，周五國內精煉鎳庫存4.03萬噸，周環(huán)比增3%，倉LME周五庫存20.76萬噸，周環(huán)比增0.7%。
風險提示：
1、印尼收緊鎳礦供給；2、三元消費超預期；
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