>> 國(guó)投證券-科大訊飛(002230)發(fā)布25H1業(yè)績(jī)預(yù)告，AI能力持續(xù)升級(jí)-250723
| 上傳日期： |
2025/7/23 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國(guó)投證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
趙陽,夏瀛韜 |
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事件概述
1）公司近期發(fā)布2025年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年上半年?duì)I業(yè)收入、毛利較上年同期增長(zhǎng)15%-20%，歸母凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)30%-50%，扣非凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)17%-34%。2025年上半年毛利增長(zhǎng)超過6億元，銷售回款總額約103億元，較去年同期增長(zhǎng)約13億元。截至6月30日，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較去年增長(zhǎng)超過7億元，增長(zhǎng)約50%。
2）7月17日，公司發(fā)布科大訊飛AI學(xué)習(xí)機(jī)暑期16大升級(jí)，涵蓋多項(xiàng)AI能力提升，包括小初數(shù)學(xué)AI精準(zhǔn)學(xué)升級(jí)，首創(chuàng)AI 1對(duì)1互動(dòng)式問診規(guī)劃；新增初中數(shù)學(xué)AI組卷，個(gè)性化定制專屬試卷等。公司AI學(xué)習(xí)機(jī)能力進(jìn)一步提升。
上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，垂直行業(yè)AI能力持續(xù)提升
公司2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、毛利較上年同期增長(zhǎng)15%-20%，表現(xiàn)出良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)公司業(yè)績(jī)預(yù)告披露，公司上半年核心業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出健康發(fā)展的勢(shì)頭，特別是TOC業(yè)務(wù)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)?；凇坝嶏w星火大模型”的AI硬件在“618”電商節(jié)銷售額同比增長(zhǎng)42%；其中，科大訊飛AI學(xué)習(xí)機(jī)連續(xù)三年位居京東及天貓“618”全周期銷售額榜首，2025年半年度收入保持翻番增長(zhǎng)。
教育領(lǐng)域持續(xù)拓展，AI黑板和AI學(xué)習(xí)機(jī)能力升級(jí)?？拼笥嶏w在校內(nèi)智慧教育領(lǐng)域已構(gòu)建覆蓋“教學(xué)、學(xué)習(xí)、測(cè)評(píng)、管理”全場(chǎng)景的產(chǎn)品體系，截至2025年6月，智慧課堂、星火教師助手、個(gè)性化學(xué)習(xí)手冊(cè)等智慧教育產(chǎn)品已服務(wù)全國(guó)32個(gè)省份、5萬余所學(xué)校、1.3億師生。
從增量產(chǎn)品來看：1）AI黑板持續(xù)推廣：作為新一代智慧課堂的重要組成部分，訊飛AI黑板從教學(xué)環(huán)境更公平、教學(xué)工具更高效、課堂觀察更智慧、全國(guó)產(chǎn)化算力更安全四個(gè)維度，推動(dòng)黑板從板書工具躍遷為教學(xué)AI助手，助力教學(xué)減負(fù)增效。截至2025年4月，訊飛AI黑板已在全國(guó)各地規(guī)?；瘧?yīng)用，覆蓋33個(gè)省級(jí)行政區(qū)、1200+個(gè)區(qū)縣，賦能超230萬教師，在中國(guó)人民大學(xué)附屬中學(xué)、合肥市師范附屬小學(xué)等名校深度應(yīng)用。2）AI學(xué)習(xí)機(jī)能力升級(jí)：6月24日，科大訊飛AI學(xué)習(xí)機(jī)2025暑期發(fā)布會(huì)在合肥舉行。本次發(fā)布會(huì)以“AI 1對(duì)1新進(jìn)化新伙伴”為主題，重點(diǎn)展示了科大訊飛AI學(xué)習(xí)機(jī)的多項(xiàng)功能升級(jí)。其三大核心功能——AI 1對(duì)1精準(zhǔn)學(xué)、AI 1對(duì)1答疑輔導(dǎo)、AI 1對(duì)1互動(dòng)課均有重大提升。AI 1對(duì)1精準(zhǔn)學(xué)能力提升，實(shí)現(xiàn)虛擬老師1對(duì)1規(guī)劃學(xué)習(xí)路徑。AI 1對(duì)1答疑輔導(dǎo)全新升級(jí)，支持更多學(xué)科和學(xué)段，新增支持小學(xué)數(shù)學(xué)、初中語文和初中數(shù)學(xué)。AI 1對(duì)1互動(dòng)課資源升級(jí)，課程資源上覆蓋幼、小、初學(xué)段，從益智啟蒙、習(xí)慣養(yǎng)成到綜合培養(yǎng)、能力提升，到精準(zhǔn)備考、學(xué)業(yè)提升，各場(chǎng)景都有對(duì)應(yīng)的體系化課程。
醫(yī)療領(lǐng)域大模型核心能力領(lǐng)先。6月17日，中文醫(yī)療大模型權(quán)威評(píng)測(cè)平臺(tái)MedBench公布最新榜單結(jié)果，訊飛星火醫(yī)療大模型以綜合得分95.4的成績(jī)登頂，復(fù)雜醫(yī)學(xué)推理、醫(yī)學(xué)語言理解、醫(yī)療安全和倫理等多項(xiàng)核心能力位居第一。公司于2023年發(fā)布了星火醫(yī)療大模型。作為基于全國(guó)產(chǎn)算力訓(xùn)練的醫(yī)療大模型，自發(fā)布以來在循證醫(yī)學(xué)推理、健康交互等關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域持續(xù)取得顯著進(jìn)展，提升了醫(yī)療場(chǎng)景應(yīng)用的準(zhǔn)確性和專業(yè)性，在醫(yī)療健康領(lǐng)域關(guān)鍵任務(wù)場(chǎng)景上的核心效果持續(xù)保持業(yè)界引領(lǐng)。公司面向基層的智醫(yī)助理賦能全科醫(yī)生，在全國(guó)31個(gè)省市的692個(gè)區(qū)縣、超7.4萬家基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)應(yīng)用，服務(wù)超220,000名基層醫(yī)生，顯著提升基層醫(yī)生工作效率與服務(wù)質(zhì)量。
深度推理大模型星火X1全新升級(jí)，打造國(guó)產(chǎn)大模型基座
2025年4月，作為當(dāng)基于全國(guó)產(chǎn)算力訓(xùn)練的深度推理大模型，訊飛星火X1實(shí)現(xiàn)全新升級(jí)。此次升級(jí)的主要亮點(diǎn)在于：1）模型實(shí)現(xiàn)了數(shù)學(xué)、代碼、邏輯推理、文本生成、語言理解、知識(shí)問答等通用任務(wù)效果顯著提升，在模型參數(shù)比業(yè)界同類模型小一個(gè)數(shù)量級(jí)的情況下，整體效果對(duì)標(biāo)OpenAI o1和DeepSeek R1，再次證明了基于國(guó)產(chǎn)算力訓(xùn)練的全棧自主可控大模型具備業(yè)界頭部的實(shí)力和持續(xù)創(chuàng)新的潛力；2）融入了更多場(chǎng)景復(fù)雜類型數(shù)據(jù)，模型的泛化性也取得了進(jìn)步，多個(gè)行業(yè)任務(wù)上展現(xiàn)出了業(yè)界領(lǐng)先的能力，在重點(diǎn)行業(yè)如教育、醫(yī)療、司法等進(jìn)一步擴(kuò)大了領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)；3）首發(fā)快思考、慢思考統(tǒng)一模型，由一個(gè)模型同時(shí)支持兩種思考模式，私有化部署簡(jiǎn)便；4）三大核心技術(shù)創(chuàng)新——大規(guī)模多階段強(qiáng)化學(xué)習(xí)訓(xùn)練方法、基于快慢思考的統(tǒng)一訓(xùn)練方法、工程技術(shù)系統(tǒng)創(chuàng)新保障基于國(guó)產(chǎn)算力的高效長(zhǎng)穩(wěn)訓(xùn)練，助力星火X1全面升級(jí)。
我們認(rèn)為，公司基于國(guó)產(chǎn)算力底座打造的深度推理大模型星火X1，實(shí)現(xiàn)了業(yè)界相對(duì)領(lǐng)先的模型能力，構(gòu)建起自主可控的國(guó)產(chǎn)大模型體系，為國(guó)內(nèi)AI應(yīng)用打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，未來有望在國(guó)央企等對(duì)國(guó)產(chǎn)大模型有需求的政府和企業(yè)端加速落地。
投資建議：
科大訊飛作為國(guó)內(nèi)人工智能產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，始終堅(jiān)持“頂天立地”的發(fā)展戰(zhàn)略，保持對(duì)AI前沿技術(shù)的投入，同時(shí)在GBC多個(gè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)人工智能的規(guī)模商用。公司依托通用認(rèn)知智能大模型——星火大模型，實(shí)現(xiàn)垂直領(lǐng)域的場(chǎng)景和產(chǎn)品落地，有望進(jìn)一步提升自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。我們預(yù)計(jì)公司2025/26/27年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入283.42/
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