>> 廣發(fā)證券-游戲行業(yè)系列深度(五)：Party Game，成長賽道，用社交裂變撬動玩法創(chuàng)意杠桿，用長線運營打開商業(yè)化潛力-250722
| 上傳日期： |
2025/7/22 |
大小： |
2947KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
曠實,章馳,廖志國 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
Party Game：起源于玩法創(chuàng)新，以休閑創(chuàng)意吸引用戶；發(fā)揚于社交與長線玩法閉環(huán)。我們最核心的觀點在于Party Game長線化手游是一個存在成長機會的游戲細分賽道。在過去的買斷制游戲市場，像《超級馬力歐派對》與《糖豆人》等Party Game游戲以玩法出圈，吸量能力突出，但長線運營與商業(yè)化稍顯不足。而這幾年我們關(guān)注到的一大趨勢是，擅長長線運營的中國游戲廠商，正在用社交裂變的方式放大Party Game的傳播杠桿（暑期、春節(jié)效應(yīng)明顯），用競技/UGC內(nèi)容閉環(huán)長線玩法，誕生出了《蛋仔派對》、《第五人格》、《超自然行動》、《元夢之星》、《心動小鎮(zhèn)》、《暴吵萌廚》等出圈商業(yè)化運營產(chǎn)品；打開新的商業(yè)化天花板。
Party Game成功并不簡單：前端看直播等行為推動用戶裂變，長線考驗UGC+競技化閉環(huán)。Party Game并非全新概念，而是全球范圍內(nèi)發(fā)展已久的玩法；但過去買斷制框架的Party Game卻難以實現(xiàn)長線化，當(dāng)下我們認為Party Game煥發(fā)全新生機的因素還是在于其于中國游戲廠商所擅長的商業(yè)化+運營結(jié)合后的化學(xué)反應(yīng)。但要達成這樣的結(jié)果卻并不是一件容易的事情，我們認為當(dāng)下爆火的Party Game方法論可以拆解為前端社交獲量，放大休閑玩法核心優(yōu)勢。后端長線運營為深挖玩法潛力，通過UGC與競技閉環(huán)長線目標。一旦成功耦合，也就誕生了類似《蛋仔派對》這樣潛力極大的強商業(yè)化出圈產(chǎn)品。
《超自然行動組》增長迅速，Party Game又一新秀。作為組隊題材產(chǎn)品，《超自然行動組》具備典型的Party Game核心特征，即多人協(xié)作的社交裂變性、低門檻的休閑娛樂性及強內(nèi)容消耗潛力，其增長趨勢迅速，值得重點關(guān)注。我們認為，Party Game的爆發(fā)增長高度依賴暑期/春節(jié)等社交場景，而《超自然行動組》通過“四人組隊探險”模式天然形成社交傳播鏈條，如果能在抖音/B站等平臺中出現(xiàn)“爆點”，實現(xiàn)游戲擴散，有望進一步擴大產(chǎn)品影響力，實現(xiàn)用戶高增長。該產(chǎn)品具備較高潛力，今年暑期節(jié)點下，值得重點關(guān)注。
投資建議：我們認為Party Game是一個仍在成長的紅利賽道，是中國游戲團隊成熟運營商業(yè)化改造能力與創(chuàng)意玩法完美耦合后說釋放出來的全新成長機會。值得一提的是，我們同樣認為Party Game的手游化長線運轉(zhuǎn)是一條知易行難的路，擁有成熟產(chǎn)品方法論和認知的公司實際上是稀缺的。當(dāng)下整體推薦具備豐富Party Game運營經(jīng)驗，《蛋仔派對》等多款產(chǎn)品表現(xiàn)突出的網(wǎng)易、大DAU產(chǎn)品運營經(jīng)驗豐富的騰訊；關(guān)注有潛力跑通Party Game方法論的巨人網(wǎng)絡(luò)等。
風(fēng)險提示。用戶留存不及預(yù)期、政策監(jiān)管趨嚴、IP聯(lián)動效果分化、競品擠壓市場。
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